第二部分 交易工具和技巧

第四章 利用市场波动周期性做交易

百家乐游戏中，荷官可以轻松地用他熟知的技巧赚钱回家，如果我掌握了他的技巧，就不会出局了。——马克·吐温

交易者采用逆势交易模型更好的把握市场由高波动性转为低波动性的时机，比采用趋势交易模型试图参与市场从低波动性中突破所承担的风险更大。

衡量波动性的技术指标：布林线和威尔德的平均趋向指标（ADX）。除了上述两种历史波动率的衡量方法，还有隐含波动率。

作为一个波动性指标，布林线差的优势在于，可以提供一种客观而不是主观的、非基于数据的衡量资产历史波动率的统计方法。

历史波动率属于滞后指标，隐含波动率巧妙的解决了这一问题。它基于当前期权溢价计算出资产波动率，能更快的反映出资产波动率的变化。波动周期性与隐含波动率有关，与历史波动率无关。当市场即将迎来重大基本面消息时，隐含波动率和历史波动率会发生偏离。

由于现货和期货交易者在市场走势不确定时会持观望态度，因此历史波动率会在这消息来临前下降。相反，隐含波动率上升，因为期权交易者将买进看涨和看跌期权，以抵御重大事件后市场波动性的增加。重大消息发布后，市场参与者开始消化这些消息对资产估值的影响，历史波动率将上升。相比而言，隐含波动率的变化较难预期。如果发布的消息与此前的市场共识相去甚远，隐含波动率将上升，这是由于期权交易者会在“厚尾”中采取行动；相反，如果发布的消息在市场预期之内，那么即使历史波动率上升，期权溢价和隐含波动率仍会下降。

第五章 永远跟着市场走

想从股市捞一笔以解燃眉之急？单纯地期盼无异于赌博，因此风险也远比有备而来的交易行为大得多。——埃德温·勒菲弗

尽快兑现浮盈的想法会给交易者的精神带来极大的摧残，因为这样容易错过赚更多钱的机会。

“永远根据价值而不是价格进行交易”是我一贯奉行的理念。

忘记盈利目标，跟着市场趋势交易。

第六章 后悔最小化

无论如何取舍，后悔总是不可避免。依我所见，你所做的选择，就是最好的选择。——索伦·克尔凯郭尔

遭受亏损或错失交易良机后产生的后悔情绪，是交易者抛弃交易纪律的最常见理由。

趋势交易者的解决方案：在合理的技术支撑位或阻力位获利了结部分头寸（一般为全部头寸的1/2或1/3），以确保获得部分收益。

均值回归交易者的解决方案：可以修改传统的均值回归模型，以避免在市场出现趋势期间有所后悔。低位补仓，即通过降低成本价来减少亏损，交易者第一次购买的合约数量最少，随着浮亏的急剧增加，不断加大每次购买的合约数。

金字塔补仓，与向下摊平、低位补仓以及均值回归后悔最小化策略不同。它只适用于趋势交易模型。即第一次购买的合约数量最对，随着浮亏的不断加大，购买合约数逐渐减少。只有在市场表现出近似抛物线的趋势时，采用金字塔补仓策略才能成功。

获利了结部分头寸，同时将余下头寸的止损位移至成本价，这种后悔最小化策略可以让交易者保持冷静，避免随着市场的起落时而欢喜、时而恐惧，对交易者调整心态大有裨益。

第七章 时间周期分析

云由许许多多类似的云团组成，当你靠近它时，看到的不是一片柔滑的云，而是许多小片的不规则物。——伯努瓦·蛮德勃罗博士

时间周期分析是建立正向预期模型最好的工具之一。

当所有技术指标都发出上涨或下跌的信号时，传统时间周期交易模型会相应地建议买入卖出。获得时间周期确认交易信号最常用的方法有两种。

第一种方法：当所有技术指标（如移送平均线或威尔德的相对强弱指数等百分比摆动指标）都发出上涨或下跌信号时，传统时间周期交易模型会相应的建议买入或卖出。

第二种方法：只有当较长时间周期显示趋势确认，同时最短时间周期从背离转为确认时才进行交易。相比第一种方法，这种方法更稳健。

时间周期背离交易指同时观察多个时间周期，以便发现最短时间与较长时间周期出现背离的资产。

比如：2分钟图显示下跌或超卖的相对强弱指数值，而30分钟图，60分钟图和日线图仍显示上涨，较短的时间周期与较长的时间周期的趋势出现背离时买入。由于是均值回归策略，需避免各种次优和高风险环境。此外，考虑到波动的周期性，我们要避免在低波动时期交易。因为在这样的环境下回报较低，而且（如果入市后波动性上升）潜在风险大。对于长线交易，不存在重要消息公布或低波交易风险大的因素影响。

确定资产趋势时，没有一项技术指标放之四海而皆准；

尽管时间周期确认和时间周期背离功能强大，但不适合程序化机械交易系统的回测与优化；

当市场趋势发生不可避免的逆转时，最短时间周期图形将最先发现熊牛转变。只有在新趋势逐渐明朗后，最长的时间周期才会确认。

第八章如何使用交易模型

越努力，越幸运。——佚名

机械交易系统

这类系统往往依靠技术指标，如移动平均线或摆动指标建立一套关于入场、风险管理以及获利了结的客观规则。建模之初，可分别选择一个趋势跟踪指标，一个摆动指标以及一个波动性指标，并结合交易量一起建模。我们可以从八个方面评估交易模型的稳健性：净收益总额，交易笔数，交易天数，最大回撤金额，最大连续亏损，收益最大回撤比，盈利与交易比和收益亏损比。趋势跟踪系统应该有较好的收益亏损比，因为它们的盈率较低。相比而言，均值回归系统的收益亏损比较低，但其较高的盈率能弥补这一点。

趋势跟踪模型

RSI趋势系统（从趋势回归交易者获利，利用趋势回归者的心态），一目交叉系统，布林线突破系统

均值回归系统

RSI极端交易系统，加入交易量过滤条件的RSI极端交易系统

非机械交易系统

将主要遵循后会最小化策略设立获利了解规则。

斐波那契会车模型

能在市场较长趋势不变但短期回撤时入场交易，从而抓住低风险、高回报的交易机会。

背离模型

比如：价格创历史新高，但RSI背离和交易量背离发出卖空信号。

经典技术模型

趋势线和水平支撑/阻力位突破也经常被技术分析师用来建立正向预期模型，但也必须配以风向管理规则才能构建起综合的交易系统。

股票交易模型

开盘区间突破，跳空交易

第九章预测交易信号

耐心是崇高的美德。——杰弗里·乔叟

企图预测交易信号是致使交易者无法坚守交易纪律最常见且最具破坏力的原因之一。

要实现成功的交易，就必须抛弃“完美主义”，追求稳健；摆脱追求安适的心理，在盈亏面前泰然自若。

成功的交易绝不是靠预测未来市场走势或趋势反转得来的，而应参与到当前已经得到证实的市场趋势中直到有明确的反转信号出现。正如我经常说的：只参与，不预测。

人们对交易最大的误解之一是，新手需要学会使用很多工具和技巧才能做好交易。

第三部分 交易者心理

第十章战胜交易陷阱

一切实非实，亦实亦非实，非实非非实。——龙树菩萨

所有市场行为均具有多面性、不确定性和瞬息万变的特性。将这项基本原理与交易相结合，便可排除所有不必要的、妄想的阻碍或限制成功的交易偏见。

对亏损和市场不确定的畏惧是交易成功的两大障碍。

交易偏见妨碍我们客观地认知现实，因此限制我们把握大量市场机会。应对交易偏见最快捷的办法是“平和”。面对相关问题时要保持平和的心态，接受并逐渐消除畏惧。

第十一章 交易者行为分析

认识你自己。——刻在德尔菲阿波罗神庙石柱上的箴言

交易偏好与投机者的发展阶段相一致。交易新手会表现出破坏性极大的偏好，如不承认自己犯错以及赢小失大。这些偏好对交易者破坏性极大，会导致他们情绪奔溃和交易失败。

记住，持有“让该发生的发生吧”的态度并不是鲁莽地无视风险，而是在管理风险。我们承认并面对自己对于亏损的恐惧，在任何情况下都坚持赌场范式。

第十二章做个处变不惊的交易者

纵情欢乐者，

其生遭折翼。

任其流逝者，

永生得朝阳。

——威廉·布莱克

交易者万万不可固收信条。

老练的交易者和普通交易者有何不同？前者明白心平气和的关键在于实践，他们既承认失误，又不妄自菲薄，都是严谨的风险管理人。

老练的交易者明白，压抑情绪，或否认对“识”的探索，都无法持续获得成功；相反，以“心平气和”的心态行事，使得成功得以持续。

贫困意识对交易者极具破坏力，因为它会助长自我破坏行为，也会给交易设定界限。

冥想，可以让阿尔法脑波变活跃，令人放松，对交易者而言尤为重要。

七禾研究中心综合整理自网络

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