白糖：内强外弱

期现货跟踪：外盘ICE原糖3月合约收盘12.24美分/磅，较前一交易日下跌0.11美分；内盘白糖2001合约收盘价5517元，较前一交易日上涨21元。郑交所白砂糖仓单数量为7639张，较前一交易日减少115张，有效预报仓单110张。国内主产区白砂糖昆明现货报价6020元/吨，较前一交易日下跌10元。

逻辑分析：外盘原糖方面，考虑到市场或逐步转向新作供需缺口，后期原糖期价或趋于震荡上行，但其上方空间或仍受到原糖-乙醇价差及其印度出口补贴政策的压制；内盘郑糖方面，中糖协数据显示国产糖结转库存低于去年同期，且有市场消息称广西和云南糖厂开榨时间延后，带动国内期现货价格继续强势，内外价差再度扩大。但考虑到国产糖最近3个月销糖量均低于去年同期，接下来即将进入需求淡季，而北方新疆和内蒙古甜菜糖供应逐步增加，白糖期现货价格继续上涨压力相对较大，或趋于高位震荡。

策略：维持中性，建议投资者观望为宜，可关注买1抛5套利机会。

风险因素：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

棉花：期价震荡

2019年10月17日，郑棉2001合约收盘报12665元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报12763元/吨。棉纱2001合约收盘报20575元/吨，CY IndexC32S为21110元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为9792张，较前一日增加18张。

国庆节后市场对进口棉询价有所增加，不过由于1%关税下内外棉价差倒挂，滑准税下价差倒挂继续扩大，进口棉库存消化速度迟缓，加之节后有奥棉和少量巴西棉到港，港口库存居高不下。中国棉花信息网报告显示截至9月底棉花商业库存220.35万吨，较上月减少31.74万吨，同比仍高53.76万吨。

未来行情展望：中美贸易谈判取得实质进展，同时利好内外棉市。供给上，今年疆棉产量可能不及预期。国内需求方面，纱厂棉花库存增加、纱线库存下降，织厂库存增加、坯布库存下降，但持续性有待观察。

策略：短期内，我们认为郑棉将呈反弹走势。仍需密切留意贸易战进展。

风险点：贸易战风险、政策风险、主产国天气风险、汇率风险

豆菜粕：夜盘冲高

昨日CBOT收盘小幅上涨，11月合约收盘报931美分/蒲。美豆新作单产的不确定性，始终为美豆价格提供支撑。另外中美如果达成部分协议，美豆出口前景将改善。周五USDA将公布周度出口销售报告，市场预计截至10月10日当周美豆出口销售净增90-160万吨。

国内方面，昨日夜盘连豆粕一度冲高，随后回落但仍然收涨。上周由于长假油厂尚未恢复开工，开机率35.7%，本周开机率将回升。由于9月开机率增加，大豆库存处于历史同期低位。昨日豆粕总成交6.877万吨，成交均价3063（-7）。油厂豆粕库存连续下降，截至10月11日为52.51万吨。养殖利润丰厚，油厂豆粕库存连续下降，油厂和贸易商挺价。菜粕压榨开机率维持低水平，油厂菜籽库存不断下降。但菜粕消费欠佳，进口杂粕充裕且替代菜粕消费，昨日菜粕成交1000吨。截至10月11日港口颗粒粕库存为8万吨，为历年同期最高；沿海油厂菜粕库存为2.95万吨，去年同期仅1000吨

策略：谨慎看多。美豆单产下调、国内油厂豆粕库存连续下降、养殖利润丰厚市场一致预期未来养殖需求恢复共同促成了豆粕较强走势。上周五中美两国谈判达成实质进展，中国承诺采购更多美国农产品，但除非取消进口美豆关税且进口大豆到港量激增，否则我们认为豆粕震荡或者向上的概率更大。

风险：贸易战，美豆产区天气，油厂豆粕库存等

油脂：震荡偏强

马棕油昨日小幅上涨，印尼能源部公布B30实施细则，时间点提前到明年1月1日，早于市场预期，短期仍有提振。出口阶段回升，马来西亚独立检验机构AmSpecAgri周四公布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口较上月同期上升2.27%，从9月1-15日的669,709吨升至684,907吨。国内盘面小幅走高，棕油冲高回落。豆油近月保持良好势头，预期上四季度豆油消费旺季，去库预期仍存，而棕油库存近期出现连续调降，目前棕油商业库存在54.8万吨，抵港延迟、卸船偏慢令国内棕榈油库存连降，可售现货吃紧支撑工厂、贸易商挺基差心态，然而随着天气逐渐转冷，棕油替代空间开始逐步收窄，叠加10月、11月进口量较大，料四季度棕榈油将以增库存为主。

策略： 短期预计震荡。B30激发生柴消费和上半年整体的干旱形成的四季度起的减产预期仍将对棕油长线形成利多。中长期偏多。

风险：政策性风险，极端天气影响

玉米与淀粉：期价震荡分化运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格涨势趋缓，多数地区持稳，局部地区上涨；淀粉现货价格整体稳定，个别厂家报价上调10元/吨。玉米与淀粉期价震荡分化运行，淀粉继续相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，基于对中长期需求的乐观预期，而华北产区现货价格阶段性低点或已现，后期中下游或将进入补库阶段，玉米期价不排除已经见底的可能性。当然，考虑到目前下游需求或依旧疲弱，而东北产区上市压力仍有待释放，且中美贸易谈判带来进口的担忧，短期期价或继续低位运行。对于淀粉而言，考虑到玉米新作上市带动行业生产利润改善，而行业开机率有望季节性回升，后期供需或再度宽松，对应淀粉-玉米价差或继续阶段性收窄，但考虑到后期环保政策、华北原料成本及其春节前季节性需求等因素，价差整体波动幅度或有限，淀粉期价更多关注原料端即玉米期价走势。

策略：谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑以前低作为止损择机入场做多。

风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价远月走强

芝华数据显示，全国蛋价涨势放缓。主销区北京稳定；上海涨；广东到车正常，稳定为主。主产区山东河南部分地区继续上涨；东北稳定；南方粉蛋稳中调整。贸易监控显示，收货偏难，走货偏快，库存较少，贸易形势仍偏强运行，贸易商预期看涨。淘汰鸡价格继续高位上涨，均价9.80元/斤。近期市场反馈淘鸡量有所增加，一定程度上减少鸡蛋供应。期价依旧维持震荡，相反远月合约开始走强。以收盘价计，1月合约上涨5元，5月合约上涨35元，9月合约上涨31元。

逻辑分析：目前来看，高企的淘汰鸡价格对蛋价起强支撑作用，10月淡季蛋价并未跌破4元，后期贸易商备货继续提振蛋价，现货价格恐易涨难跌。仍需关注后期现货价格及淘鸡价格走势，短期盘面或继续维持震荡。

策略：中性。建议投资者观望为宜。

风险因素：环保政策、非洲猪瘟及禽流感疫情

生猪：猪价继续走高

猪易网数据显示，全国外三元生猪均价达35.28元/公斤。其中东北、华北地区猪价涨幅明显。农业农村部新闻办公室三季度重点农产品市场运行情况举行发布会，提及生猪生产形势有所好转，主要表现在：规模猪场生产恢复较快，存栏已经触底回升；后备母猪销量大幅增长；猪饲料产销量全面提升；部分生猪主产省存栏明显回升。由此可见，今年四季度全国生猪存栏有望筑底回升，但对应大量生猪出栏上市仍需近一年的时间，也就是说今年四季度乃至明年上半年的压力依旧是比较大的，猪价仍将处于上涨通道当中。

纸浆：浆价震荡偏弱

昨日纸浆期货震荡偏弱，截止10月17日收盘，sp2001合约收于4604元/吨，一度跌破4600元/吨，总持仓在29.7万手。

现货价格小幅回落，山东银星价格在4500元/吨。阔叶浆方面，巴西鹦鹉价格3800元/吨，针阔叶价差走扩。阶段低价货源供应增多，现货价格近来受到明显压制。形成盘面走弱根本原因还是国内供应压力仍大，到货量较多。下游方面，10月文化纸涨价落地，利多逐步消散，后继乏力。不过当下仍为需求旺季，现货价格也没有暴跌可能，主要还是短期抛压增加所致。在国内获取进口木浆的成本预期还有增长背景下，下跌空间不会大。

策略：中性，观望为主。

风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）