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鸡蛋期价震荡运行:华泰期货9月5早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-09-05 09:08:32 来源:华泰期货

白糖:继续内强外弱


期现货跟踪:外盘ICE原糖10月合约收盘11.01美分/磅,较前一交易日下跌0.18美分;内盘白糖2001合约收盘价5473元,较前一交易日上涨27元。郑交所白砂糖仓单数量为106371张,较前一交易日减少244张,有效预报仓单500张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5725元/吨,较前一交易日上涨70元。


逻辑分析:外盘原糖方面,虽然基于下一年度供需缺口预期持中长期看多观点,但考虑到旧作库存压力依然存在,泰国出口放缓,印度延续出口补贴政策,而新作天气影响大局已定,后续或逐步转向新作供应压力。在这种情况下,原糖期价或持续弱势。内盘郑糖方面,国内供需偏紧带动国内期现货价格走出相对独立行情,内外价差继续扩大后持续高位,在这种情况下,外盘原糖期价及其对应的进口成本因素影响相对有限,更多关注国内供需变动,如果供需未能得到改善,不排除内外价差继续扩大的可能性。


策略:转为中性,建议投资者前期多单可以考虑择机离场,可关注买1抛5套利机会。


风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等



棉花:继续震荡


2019年9月4日,郑棉2001合约收盘报12610元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报12931元/吨。棉纱2001合约收盘报20415元/吨,CY IndexC32S为21160元/吨。


郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为11565张,较前一日减少86张。


9月4日抛储交易统计,销售资源共计11894.5853吨,实际成交10939.6264,成交率91.97%。平均成交价11616元/吨,较前一交易日下跌58元/吨;折3128价格12959元/吨,较前一交易日上涨126元/吨。其中新疆棉成交均价11740元/吨,加价幅度854元/吨;地产棉成交均价11424元/吨,加价幅度268元/吨。


作物生长报告显示截至9月1日美棉结铃率97%,新花吐絮率36%,优良率48%,较一周前43%提升,且高于去年同期41%。美国中南棉区即将采摘,主产州德州西部天气炎热,飓风多里安强度减弱路线偏移,对美棉影响可能不及预期。


印度商务部数据显示7月印度出口棉花1.36万吨,同比大幅减少72%;2019年累计出口棉花76.44万吨,同比减少32%。7月印度进口棉花11.2万吨,环同比均增加;本年度累计进口棉花39.2万吨,同比增加7%。


未来行情展望:关注美国天气及新花产量。国内棉花供给充足,但贸易战升级导致需求低迷,接近传统旺季但市场并没有明显复苏迹象,短期贸易战发展将主导郑棉走势。


策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。


风险点:贸易战是最大不确定因素、政策风险、主产国天气风险、汇率风险



豆菜粕:震荡偏强


昨日CBOT收盘上涨,11月合约收盘报874.4美分/蒲。油价升高及美元回落的外溢影响利好商品。另外USDA周三公布民间出口商向墨西哥销售45.2万吨大豆的报告,19/20年度付运。多家行业机构给出美豆新作单产预估,其中Allendale预估46.13蒲/英亩,FCStone则上调单产预估至48.3蒲/英亩。作物生长报告显示截至9月1日当周美豆优良率维持55%,目前美国产区天气温和,后期需密切关注是否有霜冻迹象。


连豆粕昨日收盘小幅下跌,M2001合约夜盘报2968元/吨。期价回落,叠加下游前期已经有所备货,昨日成交不大为12.69万吨,成交均价3048(-5)。由于出货改善,上周油厂开机率升至今年新高53.19%。上周豆粕日均成交量升至24.24万吨,提货量也表现较好。截至8月30日油厂豆粕库存由73.17万吨略升至77.66万吨。菜粕供给不变,未来国内进口菜籽数量仍然十分有限,开机率维持低水平,油厂菜籽库存不断下降。上周油厂开机率由5.72%升至8.37%,截至8月30日油厂菜籽库存30.4万吨。菜粕需求欠佳,上周累计成交9100吨,昨日成交800吨。截至8月30日华南菜粕库存由3.5万吨增至3.51万吨。


策略:谨慎看多。中美贸易战的大背景下,国内进口大豆成本抬升且四季度大豆原料可能偏紧;另外美豆新作产量调降几乎确定,全球平衡表改善。最大不确定性来自中美贸易战。


风险:贸易战,美豆产区天气,油厂豆粕库存等



油脂:豆棕价差走扩


昨日外盘马棕油冲高回落,马来方面马来西亚8月棕榈油产品出口量为1,661,984吨,较7月的1,437,790吨增加15.6%。其中24度棕榈油8月出口775,329吨,环比上涨46.4%;44度棕榈油出口131,175吨,环比上涨18.1%。产量sppoma预估8月全月环比减少0.36%,相比前25日预估全月环比减少3.3%,而印尼方面7月份印度尼西亚的棕榈油产量可能从6月的454万吨降至443万吨。产量下降是因为由于价格低廉,许多鲜果串未被采摘。当月,印尼棕榈油出口量预计为269万吨,略低于6月的280万吨。7月底印尼国内棕榈油库存估计为314万吨,内盘油脂偏强,华南水产需求不及预期,当地油厂胀库停机现象再现,豆油成交旺盛。而棕油现阶段库存处在54万吨,库存下滑,随着8月下旬棕油买船陆续到港,缺货情况缓解。渠道及终端担心9月气温开始下降,18度消费或将放缓,追买心理减弱,开始执行前期合同为主,入市较为谨慎,最新进口方面,随着进口利润回升,24度9月进口量在45万吨,10月40万吨,后期棕油库存向上。


策略:近期豆油在逐步打出进口利润后涨势明显放缓,棕油接力走高,目前棕油进口利润同样转好,近期买船较多,豆油库存不降反增,但整体下游心态较积极,低位补库情绪较浓,短期上下空间均有限,预计偏震荡。


风险:政策性风险,极端天气影响



玉米与淀粉:期价先抑后扬


期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体稳定;淀粉现货价格继续稳中有跌,部分厂家报价下调10-20元不等。玉米与淀粉早盘下跌,随后震荡回升,主力合约持仓均有小幅增加。


逻辑分析:对于玉米而言,考虑到当前市场玉米需求疲弱,而新作上市压力预期较大,期现货价格或继续弱势,甚至可能打到中下游贸易商和需求企业愿意做库存的水平。但基于后期需求改善的预期,中长期继续维持谨慎看多观点,建议投资者等待做多机会,除此之外,接下来还需要留意新陈粮衔接的问题,投资者可以先留意华北玉米收购价走势,后期建议继续关注南北方港口库存情况;对于淀粉而言,考虑到淀粉季节性需求旺季临近尾声,而行业开机率有望季节性回升,后期供需或再度宽松,在目前盘面生产利润较高的情况下,淀粉-玉米价差或继续阶段性收窄,但考虑到华北原料成本因素,价差整体波动幅度或有限,淀粉期价更多关注原料端即玉米期价走势。


策略:谨慎看多,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑以前低作为止损再次入场做多。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价震荡运行


芝华数据显示,蛋价继续上涨。主销区北京上涨、上海稳定,广东到车正常。主产区山东、河南涨,东北涨,河北粉蛋涨,南方粉蛋上涨。贸易监控显示收货变难,走货变快,库存较少,贸易商预期看涨。淘汰鸡价格继续上涨,产区均价6.75元/斤。主力合约震荡运行,以收盘价计,1月合约下跌19元,5月合约下跌11元,9月合约上涨169元。


逻辑分析:近月合约反映节后预期,关注近期现货跌幅及淘鸡价格;猪价持续走高,或抬高鸡蛋价格重心,远月存栏压力与需求博弈,历史统计9-10月份期货上涨概率较大,做空时间后移。


策略:中性。建议投资者观望为宜。关注1-5正套。


风险因素:环保政策、非洲猪瘟及禽流感疫情



生猪:北方继续下跌


猪易网数据显示,全国外三元生猪均价达26.76元/公斤。从昨晚屠企预报来看,结算价下跌扩大至全国。近期,猪肉价格涨幅过大引发全民热议,众多媒体、公众号争相蹭二师兄热度,猪价为何大涨不言而喻,国家保供给想法虽好,大企业虽逆势扩张,然依旧多全国猪肉贡献而言,占比依旧有限。供给主体专业户如何解决缺资金及对疫情的担忧不敢养的问题,这是关键。即使当前补栏,对于有生产周期的猪而言,出栏增加也要等到明年下半年,因此猪价大趋势仍旧上涨,下半年长期维持高位。



纸浆:震荡运行


截至2019年9月4日收盘,SP2001合约收于4742元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为31.03万手。截至9月4日,现货价格平稳,部分品牌价格有调降,山东阔叶浆方面,智利明星报价在3950-3950元/吨,针叶浆方面,银星报价4550-4600元/吨。


未来行情展望:全球纸浆去库缓慢,PPPC数据显示7月份发货量略有好转,供应天数7月下降1天到52天。据测算W20供应商库存数量仍上升1.6万吨左右,并未实际下降。国内方面近期卫生纸厂开工提高,大轴纸销售较好,纸厂低价补货意愿较足,短期需求不乏亮点。


策略:中美贸易争端加剧,不利于需求有效增长,短期维持震荡,中期还是由于汇率带来的成本抬升和预期9月份旺季有库存去化,叠加供应商边际减产的因素中期谨慎看多,短期震荡,可逢低做多。


风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险

责任编辑:唐正璐

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