近期，美债利率倒挂引发市场担忧，全球市场出现了明显降温，美股周三暴跌3%后继续下探，昨日夜间收盘有所企稳。

A股市场昨日低开高走逆市翻红，走出独立行情，今日继续攀升走强，截至发稿，上证指数涨0.47%，报2829点。

不仅是A股，港股市场也表现出了强劲上涨势头，继昨日反弹涨近1%后，今日早盘，恒生指数在蒙牛乳业等消费蓝筹的带领下，延续昨日反弹趋势。

A股市场缘何强劲反弹？

在全球市场普遍降温的情况下，A股市场一枝独秀，背后的原因耐人寻味。

1、人民币资产吸引力提升

昨日，10年-2年美债利率倒挂引发市场的担忧，美债利率倒挂往往被认为是经济将陷入衰退的预警信号，今年三月份美债收益率曾出现短暂倒挂。

短暂的倒挂短期将会导致美股出现一定程度的调整，但对于判断后续经济进入衰退期的意义不大，持续倒挂后，美国经济确实陷入衰退，但时间上存在较长的错位，从美股的角度看，能起到的择时效果较差。

对于国内市场而言，联讯证券认为，美债收益率下降，中美利差水平处于较高位置，人民币资产相对于美元资产的吸引力提升，对外资的吸引力增大，有助于提升国内资产价格。具体到人民币汇率上，前期人民币对美元大幅贬值成为市场焦点，贬值预期并未消除，较高的中美利差，成为维护汇率稳定的安全垫。

2、降息预期提升

央行近期公布7月金融数据显示：7月广义货币（M2）同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%；

7月新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.27万亿元，前值1.66万亿元。

7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元，前值2.26万亿元。

恒大研究院任泽平点评认为，7月社融、信贷、M2数据全面回落，宽货币到宽信用政策效果较差，原因无非是企业实际利率并未下降、流动性投放渠道收窄、资产价格低迷难以起到抵押放大器效应。社融领先实体经济和投资，意味着下半年到明年上半年经济下行压力较大。

任泽平进一步指出，经济金融数据全面持续回落，物价通缩，该降息了。目前一年期存贷款基准利率较低，调整空间有限。同时在稳杠杆稳房价稳预期的背景下，调低存贷款基准利率的信号太强。但美联储等海外央行降息进一步打开货币政策空间，中国可能会随行就市降低政策利率。

3、MSCI再扩容

8月7日，MSCI公布了季度指数调整结果，中国大盘A股纳入因：子将从10%提升至15%，8月27日收盘后开始执行。

成分股变动方面，剔除了首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美这4只股票，新增了中国中铁、宁波港、上海建工、西南证券、万华化学、药明康德、韵达股份、张江高科这8只股票。调整后中国大盘A股成分股合计268只，占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的比重分别将达到7.79%和2.46%。

据长城证券测量，完成从10%到15%的比例提升可能带来约1400亿人民币的增量资金入场，其中主动跟踪资金和被动跟踪资金的比例约为5：1。

除MSCI外，8月23日，富时罗素也将公布其指数季度调整结果。

9月6日，标普道琼斯指数将公布被纳入其指数体系的A股标的名单，9月23日开盘后这些标的将以25%的比例一次性纳入。

这些事件带来的海外资金流入可能将在一定程度上缓和风偏下降、汇率贬值引起的外资流出压力。

4、两融新规即将实施

下周一，修订后的两融新规将正式实施。

8月9日，沪深交易所对融资融券交易实施细则进行修改，取消130%最低维持担保比例，并在维保比例的计算中引入“其他担保物”的因素。

同时，沪深交易所还对两融标的股票进行了扩容，沪深两市两融标的由950只扩大至1600只，其中深市扩容375只个股，沪市扩容275只个股。

中信证券研报表示，两融标的扩容前后，两融标的总市值占比A股由67%上升至84%。预计增加两融余额2000—3000亿，行业净利润提升幅度4.7%。当前市场两融平均维持担保比例充足(253%)，业务运作和风险管理模式成熟，近期下调转融资费率和放宽标的范围，体现了引导合规资金参与市场投资，维护市场活力的政策导向，也表明了监管层对于当前两融风险管控的信心。

5、证金下调转融资费率

8月7日，中国证券金融股份有限公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80BP，其中：182天期费率由4.3%下调至3.5%，91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。

国信证券分析指出，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的调整，有利于降低证券公司融资成本，促进合规资金参与市场投资，维护资本市场平稳健康发展。