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盈透：汽车股对比通用、福特、特斯拉与丰田

汽车股对比：通用、福特、特斯拉与丰田

原文发表于美国时间2019-7-17

丰田公司、通用公司、福特公司和特斯拉公司等大型汽车公司的股票在过去5年中的日子并不好过。

尽管美股市场大幅上涨，标普500指数的涨幅达52.4%，但上面几家汽车公司的股票在过去5年的时间里却未能为投资者带来两位数的回报。

汽车板块的投资者目前更担忧接下来5年至10年的表现。

下一代汽车

当研究美国汽车销售数据时，会发现美国人青睐购买的不是轿车，重要的车型是皮卡、SUV越野车（运动型多用途汽车）与跨界车。

投入重金押注轿车的美国汽车制造商在去年仅占美国汽车销售额的20%，在目前的情况下无法像专注于皮卡和SUV的公司那么成功。

以菲亚特克莱斯勒公司为例，该公司完全押注于卡车系列品牌RAM。

菲亚特克莱斯勒公司获得的回报是，该公司在去年是传统“三大美国汽车制造商”中唯一取得销量增长的公司，销量上涨了9%，与此同时福特和通用汽车则出现了同比销量下跌。

菲亚特克莱斯勒公司基本上已经放弃了美国的轿车市场。

福特公司也将采取类似做法。该公司去年减少其轿车的车型供应，将更多的资源投入到SUV与卡车，以及福特重视的另外一个汽车业的趋势：电动车。

用汽车在去年的销量下降了1.6%，即便如此通用汽车仍然是美国排名第一的汽车制造商。福特公司在去年的销量下降了2.75%。丰田公司的2018年的销量较2017年下降了0.9%。

随着市场销售重点转移至卡车和SUV车型，鉴于菲亚特克莱斯勒公司RAM品牌的知名度以及去年强劲的销量，目前车型产品方面的优势仍将属于菲亚特克莱斯勒公司。

电动汽车

尽管美国人目前很青睐SUV等更大型的车辆，但对于汽车业来说在未来几年能够增加销量的另一个主要车型将是更高效的电动汽车。

通用汽车首席执行官Mary Barra在去年表示，她认为汽车的电动化潮流是未来几年重要的趋势之一，其他重要的趋势包括自动驾驶、车联网以及汽车共享。

特斯拉在目前显然是汽车电动化浪潮的领导厂商，因为该公司是唯一一家只生产电动车的大型汽车制造商。

但是因为所有的汽车制造商均将电动汽车视为其未来战略的关键组成部分，目前还很难说哪家汽车厂商未来会成为电动汽车领域的统治者。

福特公司在去年表示将电动汽车项目的研发支出增加一倍以上，通用汽车首席执行官Mary Barra表示电动汽车项目将在2021年为通用带来盈利——而目前还没有哪家厂商能做到这一点。

虽然未能在纯电动汽车的销量上取胜，丰田混合动力汽车的销量在今年上半年呈上升趋势，使得该公司在成为2019年“环保汽车”分类市场领先者的道路上。

自动驾驶汽车

汽车公司们在比赛谁能最先将全自动驾驶汽车推向市场，NavigantResearch对汽车公司在竞争中的领先地位进行排名。

目前该领域的技术领先者不是汽车公司，而是谷歌母公司Alphabet的自动驾驶技术子公司Waymo。

不过在Navigant Research最新一次自动驾驶汽车技术排行榜中，紧随榜首Waymo之后分列二三名的是通用汽车和福特汽车，两家公司被认为美国汽车厂商在自动驾驶汽车竞争中走的最远的。

汽车股的比较

除了关注汽车制造商能否引领汽车业的创新外，投资者更担忧的是汽车股的长期价值，尤其是汽车板块在近年的表现如此之疲软。

在丰田公司、通用汽车、福特公司和特斯拉数年股票表现欠佳后，以下是对这些汽车制造商基本面的详细分析。

盈利

市盈率是衡量一只股票长期价值的最基本的指标之一。股票的市盈率越低则价值越高。下表显示的是4家汽车制造商与标普500指数的市盈率对比。

在四家汽车制造商中，特斯拉是唯一未能取得盈利的公司，其他三家公司的市盈率也远低于标普500指数平均为22.2的市盈率。

长远来看，通用汽车、福特公司和丰田公司的未来市盈率均很低，特斯拉的预期市盈率为47.9，则位于同类型的成长股市盈率区间的高端。

成长性

在评估一家公司的股票时，价格并非一切。

对于公司的盈利而言，增长率也至关重要。市盈率与增长比率是将增长率纳入评估过程的一种好方式。以下是对这四家公司的市盈率与增长比率的对比。

在市盈率与增长比率的指标上，通用汽车和丰田汽车很明显是领先者。两家公司的股票市盈率与增长比率数据均远低于标普500指数公司市盈率与增长比率0.9的均值。

福特公司对未来5年盈利增长的预期为负值，而特斯拉尚未能证明该公司可以持续的盈利。

销量

当一家公司将营收的大部分为了扩大运营和发展业务而重新投入公司中时，营收数字并不是衡量一家公司表现或股票价值的最佳指标。

作为替代的方式，投资者可能会选择关注销售数据，该数据显示了公司的业务数量。总销售额可以成为衡量一家公司成长性和潜力的最佳指标。以下为四家公司的股价与销售比率。

福特公司可能没有通用汽车或丰田汽车的的营收增长快，但是严格按照股价与销售比计算却是四家公司中最低的。

通用汽车和丰田汽车的股价与销售比在以他们的销售额基础上衡量，也表现的相对较强，而特斯拉的股价与销售比与标普500指数的均值相比也相当合理。

股票分红收益率

最后，如汽车股过去5年期间经历的长期疲软期间，稳定的季度分红至少是对投资者耐心的奖励。

如果在一个特定年份中一个公司股票的涨幅为零，股票分红收益率代表着投资者可指望的年度回报。股票分红收益率越高越好。

在几家汽车制造商的股票分红方面，福特公司的5.9%显然是冠军，通用汽车以约4%的收益率位居次席。

丰田汽车支付的股票分红收益率为2.7%，相对也较高。而特斯拉距离支付分红可能仍有数以年计的距离。

结论

除了特斯拉之外，基于华尔街热门分析指标，主要的汽车制造商股票均为长期投资者提供了有竞争力的价值。

虽然在长达5年或者10年的时间里选取一个潜在的赢家很困难，不过通用汽车是四家汽车制造商中唯一一家在四个基础类别中分别名列第一或第二的公司。

Dave Royse对本文亦有贡献

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