七禾网17、铁矿石期货从年初开始疯长，最近受巴西事件的影响，铁矿石遭遇了跌停行情，后续还会出现疯长行情吗？

蔡拥政：巴西矿难使得市场对今年铁矿石供需格局产生了较大的变化预期，从原先的供给相对过剩变为供给偏紧的状况，但实际还是要看极大矿山的供给的缩减是否具有可持续性，后期非主力矿和废钢替代状况，以及今年钢铁行业的供给是否会受到环保的再次压制，我认为目前的矿价已挤压了不少钢厂利润，需求端若回落，不排除钢厂通过停产检修来应对，对矿价而言将难在坚挺和疯涨。

七禾网18、站在钢厂的角度，您如何看其它黑色系品种的目前行情？

蔡拥政：今年也需要对成本端的煤焦品种高度关注，防止后期因产业政策的调整或扰动带来的价格上涨。

七禾网19、就您看来，现在黑色系最大的基本面因素是什么？

蔡拥政：目前看黑色系最大的基本面影响因素或权重在铁矿石，铁矿石价格的大涨既影响钢厂的成本和利润，也会影响钢厂的产能释放和销售定价，后期二季度重点在钢材的需求和库存状况。

七禾网20、就目前的A股行情，大部分私募都认为是牛市，您怎么看？

蔡拥政：从开年的情况看，牛市走势基本显现，后期能否继续走牛，还要看全球及国内经济的走势，以及后期上市公司的业绩改善预期。

七禾网21、近两三年，南钢在运用金融衍生品上还会有哪些布局？

蔡拥政：目前还稳扎稳打做好订单管理的基础业务，并择机进行一些战略套保和虚拟钢厂套利，后期在业务方面希望在基差贸易上能有所进展和突破。

七禾网22、在钢铁行业这么多年，您有哪些感悟？

蔡拥政：十年期现市场经历，目前看行业处在转型发展期，当前衍生品市场的环境和十年前也发生了较大的变化，当前全球政治经济格局正在发生深刻变革，企业不断面临纷繁复杂的国际、国内经营环境，传统运营管理模式面临重塑。在当前国内经济发展从高速增长转向高质量发展的阶段，产业企业利用衍生品市场管理商品、利率、汇率等价格波动风险的需求更为强烈。从行业层面观察，国内钢铁行业电商平台和期现管理公司的涌现，使得行业的竞争也不再是企业和企业之间的竞争，而是产业链和产业链金融的竞争，迫切需要借助资本市场，借助新技术、新工具，如大数据、金融衍生品工具来提升内部运营管理，增强企业抗风险能力，助力企业向高质量发展转型。因此越早熟悉介入这个市场，对企业长远发展越有利。

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翁建平访谈整理

2019-4-12