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并购重组进入宽松周期 小市值股有交易性机会

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-03-28 15:58:32 来源:民生证券

在经历了2016年至2018上半年的政策收紧后,2018年下半年开始,并购重组及再融资政策持续放松,监管层连续发声,从审核机制、定价机制、融资渠道及用途、信批及监管流程等多角度鼓励并购重组,刺激并购重组市场逐步回暖。2019年年初至今25亿以下市值的公司涨幅为32.6%,相对落后于市场。科创板限于其定位,难以解决全部资产证券化需求,再融资、并购重组和市值管理监管适度放松的情况下,小市值股仍有较多交易性机会。


2018年并购重组和再融资活动低迷,但四季度开始持续回暖。2018年并购重组和再融资交易规模仅约5000亿元和1万亿元,均约为2015-2016年峰值的50%左右。但2018年10月以来,并购重组和再融资规模呈现回暖趋势。2019年1月并购重组和再融资规模分别为800亿元和1400亿元,均为2018年以来较高位置。


目前并购重组标的的市盈率处于较低水平。2012年10月以来,并购重组中被收购公司PE均值为23倍,相对全A非金融非石化行业PE折价约27%。2019年1月和2月,并购标的的PE分别为12.2倍和15.4倍,相对A股折价率为33%和27%。2018年以来非银、钢铁、化工等行业并购交易规模较大,银行、非银金融、交通运输等行业再融资规模较大。


2018年以来并购重组和再融资审批效率明显提升。2018年11月完成的重组案例整个审核过程仅78天,而2017年全年的案例平均为137天。2018年以来,平均每个重组案例证监会下发行政许可项目审查反馈意见的次数也呈下降趋势,从1月的1.25次降至11月的0.95次。再融资方面,2018年10月至今证监会平均核准增发和可转债时长低于40天,而2016年全年平均为80天,可见再融资的审批效率也明显提升。


资产重组投资机会筛选:


2018年市场走势较弱,部分以合理价格收购优质标的的资产重组并未得到市场充分认识。因此我们筛选部分值得关注的优质标的。主要的筛选标准如下:1、重组规模相对较大,能显著改善上市公司盈利;2、被收购公司为业内龙头企业;3、收购方与被收购方为同一控制,重组成功概率大;4、并购重组已经完成或通过证监会审核;5、上市公司本身具有投资价值;6、上市公司和被收购标的属于同行业,具有协同效应;上市公司与收购标的所在行业具有较好成长性;7、资产重组预案公布后,上市公司超额收益较低。以上条件并非需要全部满足。


筛选出的股票标的有:长江通信、长春高新、岷江水电、兰太实业、中国中期、武汉中商、江苏索普、ST新梅、大治特钢、通产丽星、华菱钢铁、鄂尔多斯、小康股份、霞客环保、易威新能、国睿科技、天津磁卡、上海临港、中国海防、世纪华通、金浦钛业、韦尔股份、三毛派神、天业通联、盈峰环境、益丰药房、招商港口、思维列控、中公教育、现代投资、中原特钢、中粮地产、中孚信息、ST嘉陵、隆平高科、久联发展、兆易创新。

责任编辑:七禾编辑

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东吴期货: 东吴期货是国内较早成立的具有券商背景的期货公司之一,公司注册地在上海,注册资本15.318亿元,现有三家国资背景股东单位,东吴证券持股80.66%,苏州交投持股14.71%,苏州营财持股4.63%。主要业务范围包括期货经纪业务、交易咨询业务、资产管理业务,另全资设立风险管理子公司——上海东吴玖盈投资管理有限公司,从事以风险管理服务为主的业务。 自成立以来,公司坚持稳健经营,秉持“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观,积极践行金融强国战略,努力发展成为长三角区域内优秀的衍生品综合服务商,为服务实体经济贡献力量。 官网链接:https://www.dwfutures.com
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华鑫期货: 华鑫期货有限公司(以下简称华鑫期货)是由华鑫证券有限责任公司独资控股的国有金融企业,注册资本为2.9亿元人民币。华鑫期货拥有国内所有期货交易所会员资格和交易结算资格,同时也是中国期货业协会首批会员单位和上海市期货同业公会的理事单位。为客户提供金融期货经纪业务、商品期货经纪业务、期货投资咨询、资产管理等期货及其他衍生品服务。 华鑫期货提供全市场、多品种极速期货交易开户、期货合约及期货期权合约买卖、期货交易风险管理的服务,通过专业的投资咨询服务为客户提供在期货市场中的套期保值及财富管理。作为券商系期货公司,金融期货是华鑫期货的优势业务板块,特别是在股指期货、国债期货等品种的开发和服务上形成了自己的特色。 官网链接:https://www.shhxqh.com/home/index.html
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东航期货: 东航期货有限责任公司成立于1995年2月11日,前身是中国东方航空公司期货部,是国内首批成立期货公司之一,也是中国民航届唯一从事期货服务的企业。公司目前注册资本金为4.5亿元,东航产融投资管理有限公司为公司唯一股东。公司是上海市期货同业公会理事单位;上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所的会员单位和中国金融期货交易所的交易结算会员。公司经营范围为:商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。2018年1月公司全资子公司东航物网风险管理有限公司正式成立,业务范围涵盖定价服务及合作套保。 公司是中国期货界知名实盘赛事——“蓝海密剑”的主办方,赛事自2008年创办至今,权益峰值突破145亿元,已成为行业内检验交易能力、培育专业投资者的重要平台;作为国内证券期货行业互联网线上开户的探索者,近年来,公司不断创新、优化业务软件,推动金融业务与服务数字化、线上化、智能化,在电子商务、客户交易系统、内部管理系统、增值服务等领域不断推出公司特色平台和产品,着力构建综合金融服务体系;同时,自2019年起,公司持续深耕“保险+期货”项目,落地交易所及社会帮扶资金赋能农户、助力乡村振兴,相关项目多次荣获交易所奖项,以实际行动践行金融服务国家战略。 官网链接:https://www.cesfutures.com/
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前海期货: 前海期货有限公司是经中国证监会批准,深圳市市场监督管理局核准登记注册的专业期货公司。公司总部位于前海深港现代服务合作区及大湾区核心地带,公司股东是广西三威家居新材股份有限公司、广州永润泰投资控股有限公司、前海金融控股有限公司。公司成立于1995年7月,注册资本2.5亿元,是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海国际能源交易中心会员,具有商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询等业务资格,在上海、广东、江苏、湖北、山东等地设立15家分支机构,服务全国产业客户、产品客户以及个人投资者。 前海期货将始终牢记服务实体经济的初心,积极践行国家金融强国、生态强国及美丽中国战略,始终坚持以服务实体经济和赋能行业发展为己任。公司锚定“数字金融、科技金融、绿色金融”建设目标,创建“勇于担当、持续创新、追求卓越”的企业文化,建设一支能担当、能打硬仗、能胜利的员工队伍,争创国内国际“双一流”,努力在较短时间内打造国内具有一定影响力的一流的特色期货公司,并立志通过5~10年时间,建成全球领先的金融衍生品综合服务平台。 官网链接:https://www.qhfco.net/
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先锋期货: 先锋期货股份有限公司(简称先锋期货)成立于1993年3月,公司注册资本2.01亿元人民币,注册地为深圳市罗湖区京基100大厦。控股股东为上海合晟资产管理股份有限公司。业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。 公司官网:https://www.xfqh.cn/ ;公司(总部)地址:深圳市罗湖区桂园街道老围社区深南东路5016号蔡屋围京基一百大厦A座5401-01、06、11、12单元;客服电话:400-8824-188。

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