高涨行情下，即便是年报窗口期也难挡机构调研的热情。数据显示，3月上半月167家公司获机构调研，当中44家公司被10家以上机构组团调研。从相关公司所属行业看，化工、医药生物等行业公司较受偏爱，而近期领跑大市的中小创更是机构调研中最受欢迎的对象。

3月上半月机构“摸底”166股

尽管受制于年报窗口期，上市公司调研会受影响，但在走势节节高升之下，机构调研的热情依然高涨。据数据显示，3月上半月(3月1日至14日)，获机构调研的上市公司有167家，当中44家公司被10家以上机构组团调研。

其中，榕基软件(002474)、埃斯顿(002747)、大富科技(300134)、卫星石化(002648)、飞荣达(300602)、华宇软件(300271)、迈瑞医疗(300760)、南兴装备(002757)、利民股份(002734)、晶盛机电(300316)、佩蒂股份(300673)这11家公司累计接受了超过30家机构的扎堆调研。

最受关注的是榕基软件，公司吸引了12家公募基金、17家券商、26家阳光私募、5家险资及35家其他机构在内的95家机构调研；排第二的是埃斯顿，公司被83家机构调研；大富科技被74家机构调研，排在第三位。此外，卫星石化、飞荣达、华宇软件也分别被64家、52家和51家机构调研。

从机构调研次数来看，苏宁易购(002024)、劲拓股份(300400)被机构调研最为密集，两家公司均获机构6次调研；广田集团(002482)、联得装备(300545)均被机构调研4次；此外，佩蒂股份(300673)、金新农(002548)、奇信股份(002781)、亚玛顿(002623)、TCL集团(000100)、中新赛克(002912)、智能自控(002877)、泰胜风能(300129)这8家公司机构调研也较为密集，均为3次。

而从调研机构的类型来看，券商的调研最为广泛，达到140家，即83.83%的上市公司调研活动有券商参与；基金公司调研99家，位列其后，参与了59.28%的上市公司调研活动；阳光私募64家公司，排名第三；以投资稳健见长的保险公司和海外机构分别对39家和18家上市公司进行了调研。

分析人士指出，机构调研是A股上市公司信息公开、价值挖掘的重要途径之一，一些被调研公司股价甚至“一飞冲天”。机构调研看似是A股市场的“日常动作”，但随着市场的发展，机构调研也在发生变化，看似的老套路其实有新玩法。特别是不同主体参与调研、首次调研覆盖、组团调研与独家调研等，都大有门道。

对于不同的调研机构，业内人士表示，其背后的关注点各有不同。券商作为卖方机构，注重从调研中挖掘信息并加工分享给市场；而公私募机构等更注重调研带来的投资机会和直接的交易机会；保险和保险资管在当前注重通过调研寻找组合配置的对象；海外机构一直以来都是以长线投资和价值投资见长，其调研轨迹代表着市场上长线和稳定资金的布局思路。

偏爱化工等行业

从被调研公司所属行业来看，3月上半月机构调研的167家公司主要集中化工(19家)、医药生物(17家)、机械设备(16家)、计算机(16家)这4个行业中。此外，电气设备、电子、轻工制造也被10至15家机构的调研，其他行业被调研的公司不到10家。

数据显示，上半月被机构调研的19家化工行业公司包括卫星石化(002648)、利民股份(002734)、多氟多(002407)、联化科技(002250)、利尔化学(002258)、恒逸石化(000703)、蓝晓科技(300487)、康达新材(002669)、海利得(002206)、道明光学(002632)、国光股份(002749)、泰和新材(002254)、七彩化学(300758)等。

对于化工行业成为被调研最多的行业，机构人士表示，化工行业近几年供给侧改革初见成效，但行业受经济周期影响，需求改善带来行业投资机会存在差异。华融证券指出，2019年在宏观经济继续走弱情况下，很难降到整体性的行业机会。不过对各类新材料、电子化学品、精细化工品等细分领域的优质公司仍应保持关注，坚持自下而上选股，并根据油价走势及时作出调整。

被机构调研的17家医药生物公司包括迈瑞医疗(300760)、普洛药业(000739)、冠昊生物(300238)、海思科(002653)、开立医疗(300633)、北陆药业(300016)、海翔药业(002099)、博腾股份(300363)、海普瑞(002399)、鹭燕医药(002788)、爱尔眼科(300015)、北大医药(000788)等。

分析人士指出，去年下半年以来，医药行业在强监管新政叠加黑天鹅事件影响行情向下走势分化明显。国泰君安指出，带量采购的执行和扩散将导致相当部分仿制为主的化学制药公司面临利润增速重估和估值体系重构，创新药成为化学制药工业长期主线的趋势进一步强化，部分具有持续研发创新能力的公司有望实现强者恒强，而部分专科产品或者偏消费的产品，由于其产品不在医保目录，面临较小政策压力会相对受益。

值得一提的是，包括温氏股份(300498)、益生股份(002458)、民和股份(002234)、仙坛股份(002746)等多家基本面改善、年内涨势强劲的农林牧渔行业公司也被机构调研。《投资快报》记者梳理发现，2019年机构对该行业龙头股的关注度上升，年内基金、券商、险资、海外机构以及阳光私募等频繁调研温氏股份、益生股份、仙坛股份等公司，最受欢迎的温氏股份年内已获59家机构的调研。

业内人士表示，券商、基金、险资、海外机构等密集调研的对象，重合度非常高。这反映出在市场中，行业龙头、蓝筹白马等仍然是机构调研的必选项。目前市场上机构调研的组织形式、方式方法等相当多样，机构调研中既有流于形式的走马观花，也有扎扎实实地调研走访，投资者需要区分对待。总体而言，调研仍是机构发现机会、排除风险的重要方法，机构调研的热门个股是当下机构化发展的市场中值得重点关注的对象，一般而言这些个股也更容易在当下市场环境中脱颖而出。

中小创最受欢迎

2、3月份以来，创业板指及中小板指领跑大市。而3月上半月，机构调研最爱的是中小创。统计数据显示，3月上半月机构调研的167家公司中，沪市公司只有13家，占比仅7.78%；深市主板公司稍多，但也只有14家，占比仅8.38%，两者加起来比例也仅16.16%，换言之，83.84%的公司为中小创。其中，创业板公司有56家、中小板公司有84家。

分析人士表示，中小创公司2018年度整体业绩大幅下滑格局基本落定。但在整体业绩向下的背景下，却有越来越多的优质股已经或正在被海内知名机构新进或增仓，也是被机构密集调研的主要原因之一。此外，中小创的整体在营业收入与成长性方面要明显优于主板公司，因此成为机构调研的焦点。

数据统计显示，目前两市已有1769家A股公司公布了2018年报业绩快报，中小板及创业板公司基本上全部公布了年报或业绩快报。从个体业绩增速看，中小创有1263家公司2018年度营业收入同比实现或预计实现增长，增速超过30%的有393家；增速在50%以上的有161家；41家公司年度营业收入翻倍增长或预计翻倍增长。

华安基金指出，自2015年中以来，创业板的回调已基本到位。当前创业板50指数的市盈率(TTM)为55倍，位于历史估值的中位数之下，具备较优投资性价比。盈利方面，数据预测2019年、2020年创业板50指数的净利润增长率分别为15.24%和26.26%，未来盈利预期将有较好改善。

此外，华安基金表示商誉减值一直是制约创业板市场的主要因素，过去部分上市公司在行业快速发展期过度扩张，导致了大量商誉。为应对政策的变化，许多上市公司选择在2018年进行商誉的大规模出清。商誉集中出清后，未来盈利预期会有较好改善，随着监管逐步加强，重大收购、并购事件将一律从严，减值压力也将边际改善，板块头部股票轻装上阵。

从调研情况来看，机构较为偏爱中小创业绩较优、成长性良好的细分龙头标的。与一些妖股股相比，机构调研的大部分标的股走势相对稳健，如卫星石化(002648)、迈瑞医疗(300760)、华宇软件(300271)等。