镍市逻辑：

现货市场：3月4日，俄镍较无锡1903升水100元/吨，个别贸易商报升水150元/吨，升水100元/吨有少量成交。金川镍较无锡1903合约升水500-600元/吨左右。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，但幅度收窄；上期所镍仓单延续下降，LME库存继续回落，预期下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场较为分化，热轧受到库存较低的支撑，但冷轧较弱，下游企业无法转嫁原料成本上涨压力；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变；精炼镍方面，库存继续下降，并且短期看不到增量力量，预期未来精炼镍和镍铁价格将会呈现较明显的分化，短期镍价格预期高位震荡。

走势分析：

4日，进口镍对金川镍贴水上调至450元/吨，进口镍对电子盘升水持平至100元/吨，金川镍升水提升至550元/吨。

4日镍仓单下降126吨，仓单量总量至0.923万吨，现货市场成交相对清淡，原料价格偏高挤压下游冶炼企业利润，下游按需采购。 

4日，现货精炼镍进口亏损幅度较前一个交易日扩大，亏损幅度仍然偏大，现货进口仍然受到一定的限制，国内库存仍然在下降。

4日，LME库存下降240吨，总量下降至19.65万吨，整体上， LME去库存方向延续不变。近期注销仓单较多，因此现货市场贴水维持，但整体供应处于不断被消耗状态。

镍铁镍矿方面，4日，镍矿CIF报价持平，镍铁价格4日上调7.5元/镍，另外，镍铁现货暂时仍然偏紧，钢厂仍然被迫接受镍铁企业报价。

另外预期层面，增值税下调预期较为浓厚，对镍影响主要体现在两个方面，国内方面主要是现货短期升水以及近远月价差，另外一个方面进口方面，对现有进口亏损容忍度提升。

不锈钢市场方面，4日不锈钢现货市场价格普遍上调100元/吨，现货市场格局不变，热轧库存较低，因此价格能够跟随原料上调，但冷轧库存较高，价格较为低迷。

产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场较为分化，热轧受到库存较低的支撑，但冷轧较弱，下游企业无法转嫁原料成本上涨压力；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变；精炼镍方面，库存继续下降，并且短期看不到增量力量，预期未来精炼镍和镍铁价格将会呈现较明显的分化，短期镍价格预期高位震荡。