铁矿石涨停引市场热议

铁矿石的涨停无疑打响了今年商品期货市场的第一炮。“手中有矿，心里不慌”是今天不少期货人的心理写照。投资者小王称，甚至还能多放一天假，因为今天手里的矿根本就没什么波动。

受淡水河谷矿难持续发酵的影响，春节期间新加坡铁矿石期货累涨近8%，2月8日盘中上涨至每吨94美元，创2014年8月以来最高。今日连矿的开盘一字涨停并没有太出乎大家意料，但尾盘却涌入大量空单短暂开板，收盘依然封死涨停，铁矿的“一举一动”都成了当前市场热议的话题。

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此次铁矿快速拉涨的导火索无疑是淡水河谷矿难事件，铁矿石未来短期价格也依然与此次事件息息相关，那么接下来就带大家重新仔细梳理一遍事件发酵的全过程以及未来的注意点。

铁矿1905合约

淡水河谷矿难事件梳理

1月25日下午，淡水河谷（Vale）位于巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Córrego do Feijo矿区1号尾矿坝发生泄漏。

事故发生后的1月30日，淡水河谷公司承诺，将关闭多达10%的铁矿石产能，以避免再出现溃坝事故类似事件。2018年12月淡水河谷曾表示，2018年计划生产铁矿石3.9亿吨，2019年产量目标将达到峰值4亿吨。按照这一目标产量推算，淡水河谷计划削减的铁矿石产能即高达4000万吨。

全球铁矿石市场在1月30日当日即出现剧震。新加坡交易所铁矿石期货价格一度大涨9.5%，至每吨86.10美元，为2017年3月以来的最高水平。大连商品交易所的铁矿石合约也出现涨停。

该事件在整个春节期间持续发酵。2月4日，米纳斯吉拉斯州民事法庭命令巴西淡水河谷公司不能在其东南系统的8座尾矿坝上处理尾矿。这项决定包括吊销了淡水河谷在Laranjeiras大坝的使用许可证。该尾矿坝为该州最大的Brucutu矿山提供服务。停止使用Laranjeiras尾矿坝将使Brucutu矿区的生产经营活动受到影响。后者铁矿年产能约3000万吨。

2月5日，淡水河谷(Vale)官方宣布为加快尾矿坝关停进程，将暂停Vargem Grande项目的选矿厂生产，该项目年产铁矿石约1300万吨，这是公司此前宣布的减产4000万吨产量计划的一部分。

2月6日，淡水河谷又宣布，由于Brucutu矿区生产暂时性关停，公司针对部分铁矿石及球团相关销售合同已宣布不可抗力，引发国际铁矿石价格进一步上涨。

受供应或将削减的影响，新加坡铁矿石掉期合约价格持续上行，春节期间累计涨幅在8%左右，2月8日盘中上涨至94美元/吨，创2014年8月以来新高。

2月10日，米纳斯吉拉斯州民防部门最新通报说，该州上月25日发生的溃坝事故已造成165人死亡，仍有160人失踪。

2月11日，春节后首个交易日，大连商品交易所铁矿石期货开盘即涨停，上涨7.95%报652.0元/吨，较上个交易日上涨48元/吨，创2017年3月底以来最高价。

淡水河谷矿难事件影响

淡水河谷CEO宣布将临时关停相关尾矿坝地区的生产设施，包括事故发生地Córrego do Feijão所属的 Paraopeba综合矿区的所有5个矿山，Vargem Grande综合矿区的4个矿山，以及两个球团厂，预计最多将影响 4000 万吨铁矿石年产量。

据了解，事故冲毁了Paraopeba矿区通往南北部铁路线路的入口，并且此次事故遇难人数惊人，远超2015年Samarco溃坝事件（Samarco 矿山至今未能复产），因此判断关停时间可能较长。考虑到北方系统S11D项目今年产量预计将达到7000-8000万吨，以中值7500万吨作为假设，则淡水河谷2019年产量将降至3.75亿吨，同比减少1500万吨左右，全球铁矿石供应量增长则降至约1430万吨。

单纯从产量上看，该事故实际影响较小。但由于该地区近年来连续发生严重矿难，不排除巴西政府会进一步对淡水河谷各矿区加强整治力度的可能，从而对后者铁矿石供应产生长期影响。巴西前环境部长Marina Silva在25日通过推特表示，对3年前发生于Mariana的严重的生态破坏的调查尚未结束，相关方也尚未遭受惩罚之时，历史就已经重演。“政府和矿业企业没有吸取任何教训，这是不可接受的。”

光大期货研究所黑色研究总监邱跃成指出铁矿石价格上涨将对我国钢铁产业相关商品价格带来明显影响。“相对来看，节日期间钢铁行业相关消息面较为平淡，除了唐山非采暖季限产措施进一步细化外，基本没有其他对盘面有直接影响的价格。目前黑色商品整体焦点还是集中在铁矿石和焦煤方面，在铁矿石和焦煤价格均出现飚涨的局面下，黑色商品整体在节后均出现大幅上涨的概率还是非常大。但对于成材来说，节后库存出现大幅攀升是必然的，在需求尚未启动的情况下一旦价格出现大幅上涨，也意味着这么大量的库存将全部有丰厚的利润空间，后期一旦需求不能快速释放，这部分资源的获利套现对市场将会形成明显压力。因此，节后整体成材端的价格表现还将不及原料端，原料价格的大涨对成材价格会有拉动，但持续性或许不会太强，还需要进一步观察成材端需求释放以及库存的变化情况，节后成材出现先涨后跌的概率我认为还是挺大的。”

机构观点

瑞达期货研究所：

盘面情况：周一I1905合约涨停，最高报652，最低报651，收盘652，较上一交易日涨4.91%；成交量282462，-1630006；持仓量1024396，+11186；基差71，扩大16；I9-5月价差-46.5，扩大3。

消息：目前银行体系流动性总量处于较高水平，在可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响下，今日不开展逆回购操作。鉴于今日有200亿元逆回购到期，人民银行实现净回笼200亿元。

市场报价：辽宁66%粉矿报675元/干吨，涨10元/干吨；青岛港：巴粗（SSFG）62%粉矿报723元/干吨，涨54元/干吨；唐山建龙钢厂采购65%粉矿报价660元/干吨，持平。

仓单库存：大商所铁矿石仓单日报为0手，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多29308手，较上一日增加3370手，多单增幅大于空单。

总结：淡水河谷溃坝事件继续影响市场，现货报价大幅走高，期价涨停收盘。技术上，I1905合约均线组合多头排列，MACD指标显示红柱继续放大。操作上建议，以650为止损择机短多。

曾宁黑色团队：

总体来看，淡水河谷矿难影响在不断发酵，对产量的实际影响也超出预期，目前预估影响产量2750万吨，导致主要矿山产量出现下降，全球供需平衡也大幅改善。特别是在短期内，大量低成本矿区关闭或临时停产，导致铁矿石边际成本大幅提升至90-100美元区间，对短期价格提振明显。

2019年铁矿石主要受总量供需改善和需求结构恶化的博弈，而矿难发生后，总量供需的矛盾将成为主导逻辑，价格的底部也将抬升。我们之前在年报中预计铁矿石2019年的主区间将在60-70美元，波动区间较窄，但因巴西矿难改变全球铁矿供需平衡表，且铁矿尾部成本曲线比较陡峭，预计铁矿的主区间将上升至70-85美元，高点可能攀升至接近100美元，若未来钢材需求大幅下行且巴西北部系统重新增产，铁矿价格最低点可能重新回归至原先均衡点65美元左右，铁矿石的波动率将大幅加大。

从短期来看，由于当前的价格并未超出事件对铁矿供需平衡表影响的价格范围，且钢材需求在节后有望较强，短期内铁矿仍然将维持较强，不能因价高而趋势做空铁矿。从长期来看，如果钢材需求走弱，且巴西北部系统重新增产，以及其他地区出现因高价刺激铁矿增产的迹象，则铁矿价格将重新明显走弱，但目前仍需等待。

浙商期货研究所：巴西矿山事件若延续，2019年全球铁矿石供应增量可能转负，预计今年矿石库存下降的幅度高于先前预期，矿石基本面进一步改善。建议矿石多单持有，做空钢矿比头寸持有，矿石正套头寸继续持有。

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