连玉米谨慎回落，后前仍有涨势

在美元疲弱原油上涨的影响下，隔夜美玉米市场出现技术性反弹，大幅收涨， 05 月玉米合约收高 7-1/4 美分，报每蒲式耳 374 美分； 07 月玉米合约收高 7-1/2 美分，报每蒲式耳 385-1/4 美元。目前市场上的基本面消息匮乏，主要关注依然是今年美玉米的种植情况，北部大平原地区出现洪水且整个中西部地区湿度过剩，助燃播种将推迟的忧虑。达科他州及爱荷华州的洪水将推迟田间劳作并阻碍播种。中西部其它地区土壤十分湿润，可能在未来几周或几个月易于出现洪水。

国内玉米市场今日继续高开低走，早盘开在 1900 整数关口，小幅上探一点 1901 元 / 吨后回落，全天窄幅震荡于 1892-1896 元 / 吨之间，市场成交再度清淡，前期部分多头出现离场迹象，尾盘收于 1894 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌 4 元 / 吨，持仓量减少 6488 手至 19.3 万手，成交量降至 34180 手。从盘面上看，今日玉米继续昨日回调走势，在五日均线附近得到有效支撑，从形态上看，继续回调可能依然存在，但是现货价格持续上涨将限制玉米期价回调空间。

3 月 17 日 ，美湾 4 月交货的美国 2 号黄玉米 FOB 价格为 166.1 美元 / 吨，合人民币 1,134 元 / 吨；到中国口岸完税后总成本约为 1,976 元 / 吨，较 16 日上涨 19 元 / 吨。

3 月 18 日 ，国家粮油信息中心发布本周“中国农产品市场趋势指数”报告显示，中国玉米市场趋势指数 为 53.6 ，较上周的 48.3 提高 5.3 ，较去年同期的 57.2 降低 3.6 。玉米趋势指数的改善是由于短期内国内玉米供应偏紧，市场需求逐渐启动，表明对玉米现货市场价格看好，对期货市场起到一定利多支撑。

港口玉米价格继续上涨，在大连港中等玉米平舱价上涨 20 元 / 吨报价 1,870 元 / 吨后，锦州港玉米报价也出现小幅上涨，港口内 15% 水分玉米收购价涨至 1,835 元 / 吨，当地中小贸易商无力竟争，只能局外观望，平舱价格涨至 1,900 元 / 吨。广东蛇口港中等新玉米船板价最高上涨至 2025 元 / 吨，普遍成交价在 2000 元 / 吨， 14% 水分，东北产。

现货价格也是出现普涨，河北宁晋地区饲料厂中等新玉米出库价 1,800 元 / 吨，水分 14% ，较 17 日上调 60 元 / 吨；四川成都地区东北产中等玉米到站价 2,000 元 / 吨左右，水分 14% ，较 17 日上调 10 元 / 吨。主产区吉林省深加工企业玉米收购情况不理想，收购价格维持在 1610-1680 元 / 吨之间，由于收购困难，南方多数饲料企业玉米收购价格上涨 20-30 元 / 吨不等。连云港地区东北产中等玉米批发价 1880-1910 元 / 吨，较三月上旬上涨 20-30 元 / 吨，饲料厂玉米进厂价 1900-1930 元 / 吨，较三月上旬上涨 20-30 元 / 吨。

整体来看，近期玉米价格稳步上行，受到现货价格走高推动。现货价格的上涨主要是货源紧俏所致，由于玉米现货价格上涨，农民仍有较强的惜售心理，这也是推动价格走高的因素之一。但是我们了解到，由于去年冬季农民惜售心理导致现在农民手中的玉米仍有部分，随着天气回暖，农民卖粮意愿还是会有所加强，集中销售会对市场会产生利空作用，未来限制玉米期现货的上行空间。今日期价仍然谨慎回落，没有突发事件的情况下，下周玉米价格料将还会再度上涨，多单可以在明日回调时尝试再度低位进场，进场点位 1885 附近，止损 1880 。

需要不旺，豆粕可以尝试高位沽空

市场回顾

隔夜美元走弱为大宗商品定下反弹基调， CBOT 大豆期货连续三个交易日上行， 05 月大豆合约收高 14 美分至每蒲式耳 959 美分。 05 月豆粕合约收高 590 美元报每短吨 267.40 美元； 05 月豆油合约收高 46 个点或至每磅 39.83 美分。

近期美豆反弹推动国内豆类跟随走高，但是对于豆粕现货市场仍旧不乐观的压力下，涨势受到限制，今日继续高开低走， M1009 合约收出小阴线，早盘开于 2802 元 / 吨，最高冲至 2808 元 / 吨，最低下探 2782 元 / 吨，尾盘报收于 2790 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌 10 元 / 吨，减仓缩量，成交量降至 59.8 万手，持仓量减少 35674 手至 105.1 万手。

供需基本面

本周四美国农业部将公布其周度作物出口销售报告。分析师预期，截至 3 月 11 日当周，美国大豆出口销售量为 11-60 万吨，豆粕出口销售量为 2.5-5 万吨，豆油出口销售量为 0-1.5 万吨。

3 月 18 日 ，美国 2010 年 6 月交货的大豆到中国港口的成本为 3,621 元 / 吨，升帖水为 57 美分 / 蒲式耳，国际运费为 74.66 美元。南美 2010 年 6 月交货的大豆到中国港口的成本为 3,516 元 / 吨，升帖水为 17 美分 / 蒲式耳，国际运费为 76.43 美元。 18 日，人民币汇率为 6.83 元；大豆恢复 3% 的进口关税税率。

今日国家粮油信息中心发布本周“中国农产品市场趋势指数”报告。中国大豆市场需求趋势指数 为 48.8 ，中国豆油市场需求趋势指数 为 47.5 ，中国豆粕市场需求趋势指数 为 44.0 ，较上周指数 43.5 提高 0.5 。目前国内饲料养殖业处于淡季，加上市场对后期豆粕价格普遍不看好，国内饲料养殖企业采购备货积极性较低，未来几周国内豆粕需求将继续保持较低水平。

今日国内豆粕现货价格小幅上涨，辽宁大连地区 有油厂43%蛋白豆粕报价在3,050元/吨，沈阳地区油厂43%蛋白豆粕报价上涨20元/吨至3070元/吨。 江苏连云港地区有油厂 43% 蛋白豆粕 3-5 月合同价 3,100 元 / 吨，较 17 日上涨 40 元 / 吨， 6-7 月合同价 3,100 元 / 吨。泰州地区有油厂 43% 蛋白豆粕 3 月成交价格在 3,100 元 / 吨，较 17 日上涨 20 元 / 吨。

市场分析

近期豆粕市场跟随美豆反弹，美豆的反弹一方面是来自于美国国内需求增加，另一方面美元短期回落和原油期货的走强也支持美豆短期反弹。然而全球巨大的产量和国内豆粕下游需求不振令豆粕市场备受压力，豆粕表现出回落走势。目前现货市场价格有所上行，但是前期豆粕期价走强时，现货价格始终没有反弹，目前豆粕现货价格依然在跟踪期货价格，期货市场中，在周边市场上涨的拉动下豆粕价格随之上涨，现货需求不振，豆粕价格难以突破，市场稍有风吹草动，价格回落可能性很大。

期价走势方面今日豆粕高开低走收出小阴线，均线系统支持价格，减仓缩量弱势格局难改， 2800 一线压力明显，多单多落袋为安， 2800 之上可以尝试日内短空，止损 2810 。

期铜震荡格局仍未改变

受隔夜美股走强以及原油上涨的影响， LME 期铜延续之前一交易日的涨势，当天上涨 124 个点至 7550 美元 / 吨。然今日国内商品市场未能承接外盘的上涨，大多以平开为主。沪铜小幅低开，开盘后走出 V 型形态，并于十点左右达到全天最高点，然后一路震荡下行，全天收阴。主力 1006 合约以 60000 元 / 吨开盘，全天收于 59540 元 / 吨，较前一交易日下跌 610 元 / 吨。

隔夜美国发布有关物价水平的经济指标并不令市场乐观。美国劳工部公布 2 月生产者物价指数 (PPI) 较前月下滑 0.6% ，该数值是 2009 年 7 月以来的最大降幅。

在美联储周二继续保持联邦基金利率在接近零的水平不变并再度重申在较长时间内保持利率在异常低水平的承诺后，中国数名官员发布汇率维稳的言论以回应美国要求人民币升值的威胁。人民币升值预期的降温，令市场波动减小。

西方分析师认为，目前市场共识是我们逐渐脱离经济衰退，且前景更佳，这是商品市场目前的普遍主题，且铜是这主题中得益最大。近期美联储在利率方面的最新决策同样鼓舞市场人气。同时也有市场人士称，较低利率将扶助刺激美国经济增长，这应该有助对金属的需求。

尽管全球经济出现了较大的复苏，但全球铜市依然处在供过于求的状态中。这个可以从机构的最新数据中可见一斑。世界金属统计局 (WBMS)17 日公布的数据显示，全球铜市 1 月供应过剩 86,900 吨，而 2009 全球铜市供应过剩量为 246,500 吨。 WBMS 称， 1 月全球矿山铜产量为 129 万吨，较上年同期增加 2.6% ，精炼铜产量为 153 万吨，较上年同期增加 5.9% 。今日现货市场上，沪铜现货报贴水贴水 400-320 元 / 吨，平水铜 58900-59100 元 / 吨，升水铜 59000-59200 元 / 吨，市场报价混乱，下游略有追涨，尤其是在贴水处于高位时，出货十分顺畅，成交气氛有所好转。

隔夜 LME 铜库存再度减少 2475 吨至 525575 吨，自 3 月 1 日以来， LME 库存出现持续减少令市场信心有所提振。注销仓单达到 21600 吨占总库存的 4.11% 。隔夜商品市场的大涨并未给国内商品市场带来多大的提振，今天普遍呈现平开格局，盘中阴跌为主。股市并未延续昨日的涨势而是高位收于小实体带上下影线的阴线，反映了市场在昨日大涨后进入一个观望状态。笔者认为，目前的铜价仍未摆脱高位震荡的格局，建议观望。