七禾网21、您参与市场也有二三十年时间了，近期对于市场有什么新的感悟？

周卫兵：期货市场是市场经济的产物，它的作用就是为我们发现未来的价格，价格由市场各方共同决定的，市场各方首先要尊重规则，在合理的规则内让市场自由发展，这样期货市场的作用才能真正体现。2015年有种说法是股指带动了股市下跌，这个说法完全是错误的。当时管理层要求短时间内去杠杆，我认为是不符合常态的，当时应该给股市更多的时间慢慢去杠杆，这样能大大减小市场的波动性，稳定市场。

此外有些低风险资金，比如几十亿想投入股市，但如果没有股指期货做对冲的话风险是无法控制的，这些资金根本不敢入场。对股指期货进行限仓、提高保证金等限制措施大大降低了股指期货的流动性，其实对于这些资金来说是很大的伤害。所以期货市场的存在也可能吸引更多低风险的资金进入股市。

七禾网22、您的投资理念中提到过复利增长，这么多年交易下来，也可以看到您的账户像滚雪球一样越滚越大。但是市场也有不少人对此种方式表示担心，雪球有一天会破裂。您如何看待市场对于“复利”的分歧？

周卫兵：复利是理财的核心，巴菲特的成功已经告诉了大众这一点。复利的核心是能抓住获利机会，并且回撤小。滚雪球是需要很高的综合素质的，时时刻刻都要把风险放在第一位，也时时刻刻要观察市场的机会，几十年如一日，不能有丝毫松懈。有些人在盈利很多后放松，自律性下降，这时候雪球有可能会突然崩塌。所以关键是要居安思危，在危险的时候看到机会并且有信心。

七禾网23、您是如何在复利的基础上，做好资金管理？

周卫兵：要建立好自己的资金管理系统，严格执行，宁可少赚一点，也不要大亏。像我的话，尽可能把回撤控制在30%以内，超过20%的回撤已经很大，就应该立刻停下来想一想什么原因造成的，总结之后，重新出发。

七禾网24、您认为资金规模在慢慢增加的过程中，投资方式是否需要改变？按您目前的投资方法来说，资金瓶颈大约是在哪里？

周卫兵：盈利模式仍然不变，只是有些成交量不大的品种不能做了。按目前商品市场的情况看，我们的模式容纳5—10亿没什么问题，但是当资金规模上升，收益目标应当要下降。

七禾网25、您曾经说过，期货市场是个生态链，如果亏钱就说明他在生态链的地位还不够，那您认为是否要到生态链的顶端才能够长期盈利？要如何才能到达生态链的顶端？

周卫兵：在市场的生态链中要生存就必须要建立自己的优势，做长线的优势比如说你能不能看清机会，机会能不能坚持，亏损之后能不能及时止损；做短线的优势比如你交易时候的心态、情绪控制、能力等等。而且不能只跟自己比进步了，因为这个市场是零和游戏，所以你要比大部分人进步得更快，做得更好。

七禾网26、在市场生态链中，机构无疑是占据了比个人投资者更有利的位置，但是同样也存在被淘汰的机构和存活下来的个人投资者，您认为个人投资者在哪些方便会比机构更有利？

周卫兵：我认为只要是拥有正确的思维模式和盈利模式，无论是机构还是个人都能盈利。个人投资者更多的是不利因素，信息分析研究等等能力都不如机构。一定要说优势的话，个人投资者压力比较小，可以从容安排自己交易的节奏和规模。机构大多是外面的资金，会有周期性盈利的压力，长期不操作会有外部压力，所以必须要做，还要能够赚钱。而个人投资者等待一两年属于自己的机会也没有关系，到了第三年赚一倍也很不错，机构就不能这么做。此外小资金容易调头，容易止损，而机构的大资金在止损上损失的钱都要多很多，所以机构更注重均衡配置，不能集中在一个品种上。

七禾网27、您未来会考虑组建团队，成立机构，还是打算一直单枪匹马战斗？

周卫兵：我们目前组建了一个小团队，也发行了自己的产品，在这两年投资回报率一般的情况下，我们的表现也不错，相信超过市场上80%的产品。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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韩奕舒访谈整理

2018-10-14

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