和讯消息 股指期货推出时间表逐步临近，各大相关机构都在紧锣密鼓得做好相关准备。机构投资者中，境外合格机构投资者（QFII）的动向格外引人注目。中国人大代表、中国金融期货交易所总经理朱玉辰日前在新闻发布会上表示,基金、QFII等机构投资者参与股指期货的相关规则正在制订当中,并将很快陆续宣布。和讯网就QFII何时入市以及对国内带来的冲击和竞争，采访了相关国内外专家以及部分QFII人士。

　　QFII参与时间：战略上尽快开放市场 战术上逐步稳步推出

　　“资本帐户对外开放会一步步加快，投资力度会不断加大，这是大趋势”，复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，国际板拟将推出以及本次“两会”周小川答记者问中透露的信息表明，资本市场要走向市场化，资本帐户将一步步走向开放。

　　“美元疲软，并有可能长期走软；欧洲、希腊出现债务问题，在这样国际大环境不利的情况下，自有资金与其去国际上寻找避险港口还不如倚靠人民币来保值”，孙立坚分析，人民币需要吸引更多的国际关注，将人民币地位的提高和资本市场的开放挂起钩来。因此对于股指期货而言，应尽快让QFII参与市场。

　　但是，孙院长也显示出了一丝担忧，称推出进程仍要稳定、谨慎。因为目前中国政府还没有完全退出市场，人民币还未市场化，资本市场本身没有具备造血功能，去年政府救市政策还有一些流动性过剩等后遗症：“所以，对于QFII等国外资本，我们在战略上要尽快开放市场，战术上则逐步稳步推进。”

　　国外期货期权资深人士、AsiaEx执行董事Chris却对QFII进入股指期货持比较悲观的态度：政府和交易所保持谨慎态度，并不希望市场过快发展。他认为至少不会在市场刚刚开放时，就让国外资本进入金融衍生品市场。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚也指出，QFII不会贸然进军国内的股指期货市场，会首先关注市场的流动性，考察交易量是否足够大再入场。

　　让“鲶鱼”搅活市场 QFII不可或缺

　　管理学上有一个鲶鱼效应: 渔民为了避免沙丁鱼在运输途中死去，将沙丁鱼的天敌——鲶鱼与沙丁鱼放在一起，激活了沙丁鱼。QFII对于股指期货市场是否会起到激活作用呢？

　　国外机构拥有丰富的股指期货投资操作经验，而国内的基金、私募天然处于劣势地位。那么，QFII参与市场是否会造成不平等竞争格局，威胁国内机构投资者获利空间？众多专家接受采访时都表示，对QFII参与股指期货所带来的冲击持乐观态度，它将有助于市场快速成长。

　　“一个市场如果只有新进入者，而没有经验丰富的人是不利于市场发展的。成熟的市场参与者对新进入者会有教育促进作用，使得市场更成熟、理性。”纽银梅隆资产管理（中国）拟任CEO胡斌博士这样表示。据悉，纽银梅隆资产管理（中国）已取得QFII资格，计划在产品设计中加入股指期货工具的运用。

　　一名芝加哥商品交易所资深人士认为，不能简单判断谁会是市场的获胜者，而要看参与者对自己的定位。

　　“股指期货的推出会提高交易量和增加产品创新。一个好的资本市场应该是对外开放的，不管是对国内还是国外。我觉得限制国外投资者尤其是受到管制的QFII是毫无必要的。经验丰富者将比新入者赚取更多的利润这样的观点过于简化了金融衍生品市场的运作。”他表示。

　　他同时指出：“股指期货市场需要各种各样的参与者。真正的市场参与者是那些需要股指工具来规避潜在风险、套期保值的人，而这中间需要QFII的参与。因为QFII在打包新产品、运用股指期货规避风险、保值将要出售给市场参与者的产品等方面具有丰富的经验。那会创造出对于股指期货交易的真正的需求。”

　　“市场使用者或套期保值者达到规避风险的目的，但代价可能是输钱；投机者为市场提供流动性，回报可能是从中获利。因此，如果QFII是市场参与者，以套期保值为目的，那么有可能在股指期货交易中无法获利；相反，如果是以投机者的身份则会获利一部分。国内的机构投资者也可以选择他们自己的角色。当然，套机保值者会从他们的交易以及其他方式获取利润”，这位资深人士总结称，市场上的各种参与者都能分得一杯羹，而QFII是股指期货市场不可或缺的一种角色。