白糖：郑糖日内盘整，小幅上涨

重要数据：2018年8月23日，白糖1809合约收盘价4739元/吨，较前一日持平。白糖1901合约收盘价5002元/吨，较前一日下跌0.02%。当日1901白糖与1809合约价差为263元/吨，较前一日下跌1元/吨。现货方面，2018年8月23日国内主产区白砂糖柳州均报价5240元/吨，较前一日持平，南宁均报价5200元/吨，较前一日持平，昆明均报价5145元/吨，较前一日持平，主销区武汉白砂糖均报价5630元/吨，较前一日持平，主要进口区日照白砂糖均报价5450元/吨，较前一日持平。

国际市场方面，ICE美糖11号主力合约2018年8月23日收盘价为10.10美分/磅，较前一交易日下跌0.09美分/磅。2018年8年22日OPEC原油价格71.75美元/桶，较前一日上涨0.74美元/桶。 

2018年8月23日，郑交所白砂糖仓单数量为31427张，较前一日增加762张，有效预报的数量为2140张，仓单和有效预报总数量为33567 张，较前一日减少238张。

据广西糖网消息，中国7月份进口糖25万吨，同比增加19万吨，环比减少3万吨。2017/18榨季截至7月底我国累计进口糖209万吨，同比增加16万吨。

据路透社消息，印度政府相关人士表示，印度将出口200万吨糖的期限延长三个月至12月底，印度糖厂协会（ISMA）表示，预计2018/19年度印度的食糖产量将达到3500万吨至3550万吨。

据广西糖网消息，7月泰国出口糖约90.4万吨，同比增加36%。其中出口原糖35.5万吨，同比增加2.5万吨；出口低质量白糖4.5万吨，精制糖50.4万吨，精制糖主要出口至缅甸（15.8万吨）、苏丹（5.7万吨）、菲律宾（5.1万吨）和吉布提（4.4万吨）。

据路透社报道，印度尼西亚外贸部长周四表示，印度尼西亚贸易部将发放约11.1万公吨原糖进口许可证用于家庭消费，新许可证有效期至2018年底。今年，政府先前已经发放了90万吨家用原糖的进口许可证。

根据AgênciaEstado消息， Datagro咨询公司表示巴西中南部地区，特别是圣保罗州的甘蔗工厂预计将比2017/18季节提前20天结束压榨，原因是该地区受到干旱强烈影响，同时，预计今年结束生产较晚的糖厂将利用最大产能仅生产乙醇。

策略：近日贸易战出现缓和，商品普遍上涨，郑糖跟涨。缅甸方面暂停糖的转口贸易，近期从缅甸方面流入国内的食糖数量将明显减少，同时巴西、欧盟减产预期发酵，原糖企稳，支撑郑糖短期内反弹，短期谨慎看多，美元兑巴西雷亚尔持续走高，需关注雷亚尔变动情况。从长期看来，多家机构预计18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，下年度全球糖市延续熊市格局，其中USDA报告预测中国18/19榨季产量1080万吨，较17/18榨季增加55万吨，消费维持本榨季水平1570万吨，进口400万吨，考虑到国际食糖特殊渠道的流入，预计18/19期末库存保持相当规模，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维，长期持有空单。

风险点：汇率风险、政策风险、贸易战风险

棉花&棉纱：中美加征关税生效，棉价下跌

重要数据：2018年8月23日，郑棉1901合约收盘价16725元/吨，较前一日下跌1.18%。当日郑棉1901与1809合约价差为905元/吨，较前一日持平。国内棉花现货CC Index 3128B报16303元/吨，较前一日上涨8元/吨。棉纱1810合约收盘价25220元/吨，较前一日下跌。当日棉纱1901与1810合约价差为840元/吨，较前一日有所上涨。8月23日CY IndexC32S为24050元/吨，CY IndexJC40S为27010元/吨。

美棉ICE主力合约2018年8月23日收盘价为81.45美分/磅，较前一交易日下跌0.87美分/磅。2018年8月23日进口美棉到港价为92.83美分/磅，较上一交易日下跌0.96美分/磅。

2018年8月23日，印度棉花国内S-6报价47900卢比/candy，折87.14美分/磅；MCX 10月合约收盘价23240卢比/包，较上一日下跌。

2018年8月23日，轮储棉实际成交量为26724.21吨，实际成交率为89.07%。成交抛储棉的加权均价为14688元/吨，较前一轮出日下跌156元/吨。2018年8月24日计划轮出棉30006.66吨，其中新疆棉1.24万吨，新疆棉计划轮出量较前一日增加。

2018年8月23日，郑交所一号棉花仓单数量为10559张，较前一日增加97张，有效预报的数量为1973张，仓单和有效预报总数量为12532张，较前一日减少15张。

美国农业部8月23日发布的出口销售周报显示，8月10日至16日，美国2018/2019年度陆地棉的净销售量为18.8万包（running bales），签约主要来自于越南、马来西亚等国。当周陆地棉出口装运量为15.74万包（running bales），其中，1.86万包（running bales）出口至中国。

策略：8月23日，美国对进口自中国的价值160亿美元商品加征25%关税生效之后，中国对美国约160亿美元商品加征关税正式实施。贸易磋商举行，但预计达成一致的概率较小，我们对贸易磋商结果偏悲观，美国针对中国2000亿美元商品关税加征的方案通过概率较大。短期内，我们对棉花持谨慎偏空的观点，但跌幅有限，跌至16000元/吨即受成本支撑。长期来看，全球棉花的期末库存持续下降，加上国内国棉花产消缺口凸显，在长期，看多棉花。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险

豆菜粕：明显下跌

周四美豆继续下跌，主力11月合约跌16.2美分报854.4美分/蒲。本周美豆产区雨势良好，且Pro Farmer巡查显示最大大豆种植州伊利诺伊的大豆作物结荚数高于平均水平，爱荷华州则喜忧参半，明尼苏达州因高温导致播种推迟，可能会对单产产生不利影响。周五巡查结束将会给出单产预估，我们预计美国新作丰产基本已成定局，对豆价施压。USDA周度出口销售报告显示截至8月16日当周美国旧作出口销售净增15.3万吨，新作销售净增114.86万吨，符合市场预期。中美两国对160亿美元商品加征关税在8月23日依旧开始实施，关注两国贸易磋商能否取得实质进展。国内方面，昨日浙江乐清报道出现非洲猪瘟，疫情蔓延令市场出现恐慌情绪，豆菜粕均大幅下跌。未来猪瘟疫情如果未能得到有效控制，则生猪存栏下降将导致豆粕消费大降，对价格利空。其它方面，进口大豆和油厂大豆库存继续保持高位，上周油厂开机率回升至55.88%。需求端，上周油厂豆粕日均成交量16万吨，低于一周前的18.1万吨。昨日成交缩量至仅9.28万吨，均价3192（-3）。由于开机率回升而需求未跟上，截至8月17日油厂豆粕库存从一周前115.83万吨增至126.4万吨，连续17周在105万吨以上。我们对豆粕后市的观点不变，利多影响主要来自贸易战使得进口大豆成本抬升，但另一方面我国可能放开豆粕进口、增加杂粕替代、同时推广低蛋白日粮配方均可能使得豆粕需求量下降，近期猪瘟蔓延多地也从消费端利空粕价，因此未来豆粕还将反复震荡。

策略：谨慎看多豆粕远月及盘面榨利走扩大

风险：最主要来自贸易战变数，同时关注美国出口、美豆产区天气，国内疫情

油脂：小幅调整

昨日美豆继续下跌，丰产预期较强，产区迎来有利降雨, 作物巡查显示，伊利诺伊州中部和中西部大豆结荚量大，预示着将会丰产，爱荷华州西部作物前景变数较大，但普遍高于平均水平，内布拉斯加州和印第安南州收成前景良好。马盘昨日随美盘下跌，8月产量可能超预期。国内豆油盘面相对强，主要因猪瘟扩散，豆粕下跌，短期油强粕弱。后期大豆供应紧缺背景下，仍相对看好豆油，关注豆棕价差逢低扩大机会。现货基本稳定，沿海主流成交价在5680-5700元/吨，成交一般。随着大豆到港高峰基本过去，油厂或放缓压榨节奏，而下游双节备货逐渐启动，供需面或逐渐好转。棕油震荡走弱，1月合约承压5000元/吨关口，进一步上涨还需要更多基本面利好提振，现货成交较为清淡，贸易商心态趋谨慎。菜油盘面回调较多。现货方面，由于各地贸易商及终端挺价，基差总体稳中偏强，虽然上周沿海开机依旧偏高，但由于市场需求的好转和华东暂无订船到港，沿海菜油库存小幅下降0.7万吨。

策略：目前油脂价格仍处于低位，贸易战背景下整体下跌动力不足，目前整体盘面油脂感觉较强，待巴西出口衰竭后四季度国内大豆原料供给趋紧也较为确定。国内正在探讨低蛋白日粮的可行性，未来饲料配方中豆粕添比可能下降，压榨下降从而利好豆油去库存。目前现货市场豆油采购情绪实际强于菜油，并且贸易战短期难以解决，豆油预期依旧较好，关注01合约豆菜油价差1000元上方压力。短期因美豆丰产及棕油增产预期强劲有调整需求，短期看空。

风险：贸易战影响、美国天气

玉米与淀粉：期价先扬后抑

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现，淀粉现货价格稳定，各地厂家未有变动。玉米与淀粉期价早盘受国家扩大燃料乙醇试点而增仓上行，随后受非洲猪瘟扩散而减仓回落。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到目前临储成交量已经高达6400万吨，在远月期价大幅升水的情况下，中下游或将继续参拍临储来补充玉米库存，后期新作玉米需求或受到抑制，现货价格上涨或不及预期，因此，我们预计接下来1月合约基差回归过程更多以期价下跌来实现；对于淀粉而言，近期淀粉持续强势，淀粉-玉米价差扩大，主要源于库存连续下滑，但以华北原料成本与利润情况可合理预期供需或趋于改善，我们倾向于淀粉期价存在高估，考虑到近月合约可能受时间所限，可以选择1月合约。

策略：整体看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑择机入场做空1月玉米或淀粉合约。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

鸡蛋：现货价格稳中偏强

期现货跟踪：全国鸡蛋现货价格多数稳定，局部地区涨跌互现，整体略偏强，贸易监控显示，收货正常偏难，走货正常偏慢，贸易状况变动不大，贸易商继续弱势看跌预期。鸡蛋期价整体震荡运行，以收盘价计， 1月合约下跌9元，5月合约上涨2元， 9月合约上涨24元。

逻辑分析：对于9月合约而言，现货较期价继续升水，这将支撑近月期价，但考虑到鸡蛋采用全月每日交割制度，可能转而反映季节性上涨之后的回落阶段，从统计数据来看，往年9月底现货价格多低于8月中价格，这有望压制近月上涨空间；对于9月之后合约而言，从育雏鸡补栏数据来看，后期供需有望继续改善，而届时不再有大的节假日备货需求，使得业内人士相对更为看空，目前鸡蛋现货季节性上涨或邻近尾声，可考虑入场做空。

策略：整体看空，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者持有1月合约空单（如有的话），以高点4026一线作为止损。

风险：环保政策与禽流感疫情等

生猪: 猪价或将上涨

猪e网数据显示，全国外三元生猪均价为13.58元/公斤。昨日浙江暴发一例非洲猪瘟，截至目前全国已出现4例非洲猪瘟。从前几例非洲猪瘟的暴发情况来看，疫区猪价短期下跌后企稳回升，预期浙江猪瘟对各地猪市的影响不会太大。屠企方面除山东地区有所掉价外，河南、河北、山西、江苏均有上涨现象，整体北方市场猪价回升，消费端实际受非洲猪瘟影响较小，预期猪价或将再次上涨。