PTA：现货强势依旧，期货主力小幅跟涨

现货：8月14日PTA现货在7695元/吨附近，较上一日上涨145元/吨，现货与09合约基差维持高位，PTA现货加工费继续扩张至1550元/吨附近；市场货源较少、总体心态谨慎，日内基差在200-300元/吨附近。8月14日，原料PX继续上涨至1151美元/吨附近，印度92万吨PX装置短停一周左右、计划本周末重启。

供需：PTA库存低位、去库力度近期已显著趋缓，总体现货市场供需仍处偏紧局面。其中供给端，近日大连220万吨检修装置按计划逐步重启、其8月1日停车检修，PTA行业开工预计攀升至84.5%附近；未来供应端关注华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间，以及一些可能的意外停车情况。需求方面，聚酯利润结构差异依旧明显，其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润微薄，切片偏亏损为主；8月14日聚酯产销尚可，聚酯库存维持历史低位；装置方面，近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近，恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车，另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷，目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近；总体来看近日聚酯产出高位有所回落，目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径，另外8月高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注，而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。

观点：上一日，TA09继续强势、主力合约01依旧上涨、11合约近日连续增仓，现货继续强势，主要与大厂商行为有关；近期随着TA检修装置的陆续重启及下游局部的降负，TA供需缺口阶段性显著收窄，对于目前高位价格短期我们保持谨慎中性观点；中长期而言，我们依然看好PTA供需整体向上驱动力量、加工费趋势上依然看好，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调买入。

策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，等待价差收窄、正套为主。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：进口减量预期仍然存在，期现价格短期维稳

8月14日中油华北出厂较昨日持平，仍为9900元/吨；华北低端市场价格上涨70元至9670元/吨（煤化工）；8月13日，CFR中国价格为1120美金/吨，折合完税价9646元/吨左右，进口利润54元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-830和200元/吨。

供给方面，8月14日PE开工率86.46%，LL比例34.58%。存量装置方面，本周或近期新增检修：燕山石化老高压二线临停10天；本周或近期新增复产：广州石化。本周开工总体或较上周末有所回升，全密度回转LL比例较前期有所回升。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周末公布了2018年第17批批文乙烯回料核定量为0吨，1~17批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL期货因甲醇带动高开，不过之后上行驱动不足，现货涨跌互现，市场买卖热情不高，成交量有限，补仓谨慎，多为刚需采购，流通市场货源偏少。近日由于月初部分检修逐步开始，近日供需环比下降，不过后期计划内新增检修不多，后期供给有增多预期；外盘方面除了受外汇贬值影响外，我国上周公布了额外的160亿美元的征税清单，其中包含HD和LL品种，并从8.23日开始实施，因近年来，北美装置投产增多，我国从美国进口的LL和HD亦呈现出逐年递增的情况，若无此次中美贸易摩擦，预计18年进口25w+的LL和40w+的HD，加征关税后，贸易商进口积极性普遍下降，来自于北美的货物存减量预期，短期或将带动市场氛围好转。加之临近09合约到期，交割标品不足，9月份前或仍存上升空间，不过上行空间会受检修环比减少的预期的拖拽。

策略：中性，震荡思路对待

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：现货高位成交有限，但成本端支撑较强

8月14国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为10100元/吨；华东低端市场价10060元/吨，较上个交易日上涨60元；丙烯单体价格9450元/吨，较上个交易日持平；山东粉料价格较上个交易日下跌50元/吨至9850元/吨；外盘方面，8月13日CFR远东1220美金/吨，折合人民币完税价格为10494元/吨，现货倒挂494元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率80.31%，拉丝比例28.73%。存量装置方面，本周新增或近期检修：10日石家庄炼厂、独子山石化新二线均临停4天；本周预计新增复产：呼和浩特、海天石化、神华宁煤4线今日重启。PP开工、拉丝比例今日小升。

观点：昨日PP期货今因甲醇走升而受拉涨，现货局部小幅跟涨。上周末石家庄炼厂、独子山石化二线停产检修，今日开工小幅回落，且当前共聚-拉丝价差维持高位，拉丝生产比例一般，标品供应整体偏紧。PP需求端季节性不明显，表现平平，BOPP仍旧亏损，虽BOPP有多次提高报价，不过听闻成交偏少，这对PP造成拖累。昨日公布的汽车、家电的产销数据来看，PP共聚端需求或有明显下滑，后期关注对PP共聚价格以及PP共聚-PP拉丝价差的传导。上周公布的160亿美元当中，首次出现了PP身影，但我国进口的绝大部分进口PP不是来自于美国，预计直接冲击有限。但名单中出现丙烷，丙烷是PP的上游，是国内PDH装置的重要原料，我国从美国进口丙烷一年约340万吨，进口占比约25%，实施后，将间接提高PP的价格重心，但PP近期下游怨声载道、拖累明显，价格或高位僵持，建议观望为主。

策略：中性；震荡思路对待

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：预期交易充足，谨防预期差行情的形成

现货：8月14日，内地甲醇价格普涨，港口现货价格较昨日涨幅较大。具体来看，其中太仓3300（+100）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2970（+50）、2800（0）、2580（+30）和2800（0）元/吨；可交割地价格为3000~3300元/吨。华东基差为95，最低交割地基差-205。

内外价差：8月13日CFR中国价格为393美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-85元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-175元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为+527和+160元/吨，MTO利润较前期有所上升。

库存方面，港口库存65.55万吨，较上周上涨10.32万吨；港口流通库存19.3万吨，较上周上涨3.58万吨。

观点：昨日现货价格受期货带动上行明显，西北上涨50至2600，鲁南地区价格小有回升，港口上行100，盘面一度给出无风险套的空间，受斯尔邦有望提前结束检修影响，市场多头氛围再浓。另外近日受到美国对伊朗的制裁影响，部分来自于伊朗的结汇业务听闻可能受到影响，目前暂未落实，我国的进口甲醇中，1/3以上源于伊朗，若此部分业务受到影响后，进口甲醇将遭遇重大难题。从当前供需看，若斯尔邦从之前的月末开车提前至目前开车的话，8月大幅累库逻辑将会被中断，重新回至平衡态，近期港口压力向内地传导的逻辑也将不存在。但期现价格运行至此，我们认为大部分的利好已有体现，甲醇库存回升至中位水平，价格的进一步上行，需要更大的利好来刺激，建议短期谨慎观望，高位防风险为主。

策略：中性；9-1反套滚动操作；PP-3*MA观望；

风险：MA装置意外停车；挤仓发生；仓单变化