PTA：现货高位强势上扬，期货价格跟随回升

现货：8月9日PTA现货在7320元/吨附近，较上一日上涨50元/吨，现货与09合约基差高位攀升，PTA现货加工费继续扩张接近1320元/吨附近；市场货源较少，全天报盘和询盘依然偏少，市场总体心态谨慎，个别供应商和工厂仍有买货动作，日内基差强势上移在280-300元/吨附近。8月9日，因外围假日影响9日亚洲PX不取价、市场纸货交投为主。

供需：PTA库存低位继续去库，总体现货市场供需维持紧张局面。其中供给端方面，在宁波220万吨装置重启后目前PTA行业开工预计在80.9%附近；未来主要关注大连220万吨检修装置的重启时间、其计划在8月15日附近重启，另外关注华东150万吨装置的检修执行时间。需求方面，整体利润继续小幅收窄、结构差异依旧明显，其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润一般，切片偏亏损为主；8月9日聚酯产销仍处低位水平，聚酯库存于历史低位小升；装置方面，本周华东一40万吨瓶片装置停车、计划停两三周，目前整体聚酯负荷水平预计在94%附近；近期聚酯环节理性的选择了往下游传导成本上涨的压力而并非集中停车降负荷的策略，短期预计聚酯负荷难以显著下降，接下来主要关注环保及高温天气带来的负荷影响总量和下游利润收缩的程度。

观点：上一日，TA09逐步回升并再创新高、新主力合约01先抑后扬、11合约关注度逐步上升，现货偏紧格局支撑近期现货强势攀升，09、11、01三个合约在震荡后均逐步跟随现货走强。短期来看，PTA-PX产业链价差均已处相对高位、弹性较大，不过期货09、11、01仍有不同程度贴水，所以对短期期货价格走势我们维持中性谨慎观点；后期我们仍看好PTA供需偏紧的格局会持续到四季度、阶段性即使有库存累计修复力度也会较小，预计将对PTA价格在下方产生较强支撑作用；操作方面，01合约回落买入为主。

策略：单边，01合约回落买入为主；跨期方面，11-01合约正套200以上可考虑逐步减仓、价差收窄时再考虑补回。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：第二批关税清单覆盖PE全品种，进口变数加大

8月9日中油华北出厂9800元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格9620元/吨（煤化工），较上个交易日持平；8月8日，CFR中国价格为1120美金/吨，折合完税价9602元/吨左右，进口利润48元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-850和250元/吨。

供给方面，8月8日PE开工率85.10%，LL比例35.15%。存量装置方面，本周或近期新增检修：独子山全密度一线停车位转产做准备、中天合创LDPE临停、广州石化全密度临停3天；本周或近期新增复产：暂无。本周开工总体或较上周有所回落，但接近高位，全密度回转LL比例较前期有所回升。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周末公布了2018年第17批批文乙烯回料核定量为0吨，1~17批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL期现报价持稳，现货成交量有限，谨慎观望居多，多为刚需采购，流通市场货源偏少。近日中天合创临停，加之沈阳化工、扬子石化LL转产，PE总开工和LL开工均小幅下滑；外盘方面除了受外汇贬值影响外，昨日我国公布了额外的160亿美元的征税清单，其中包含HD和LL品种，并从8.23日开始实施，因近年来，北美装置投产增多，我国从美国进口的LL和HD亦呈现出逐年递增的情况，若无此次中美贸易摩擦，预计18年进口25w+的LL和40w+的HD，加征关税后，贸易商进口积极性普遍下降，来自于北美的货物存减量预期，短期或将带动市场氛围好转。长期来看，会通过全球物流来达到新的平衡，建议暂时观望为主，谨慎操作。

策略：中性，震荡思路对待

风险：原油的大幅摆动；投机需求出现；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：现货高价成交僵持，期价短期冲高乏力

8月9国内中石化华东出厂价较昨日上涨150元，至10100元/吨；华东低端市场价9970元/吨，较上个交易日持平；丙烯单体价格9450元/吨，较上个交易日持平；山东粉料价格较上个交易日下跌50元/吨至9900元/吨；外盘方面，8月8日CFR远东1200美金/吨，折合人民币完税价格为10277元/吨，现货倒挂307元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率79.86%，拉丝比例26.47%。存量装置方面，本周新增检修：海天石化5日停车检修7-10天，神华宁煤和神华新疆于上周末停车检修，中天合创7日临停；本周预计新增复产：呼和浩特、辽通化工。PP开工和拉丝生产比例今日小降。

观点：昨日PP期现整体持稳，粉料受粒料影响小幅回调。上周末神华宁煤、神华新疆、海天石化停产检修，近日开工小幅回落，且当前共聚-拉丝价差维持高位，拉丝生产比例一般，标品供应整体偏紧。PP需求端季节性不明显，表现平平，BOPP仍旧亏损，虽BOPP有多次提高报价，不过听闻成交偏少，这对PP造成一定的拖累。近日，PP价格出现高位僵持的迹象，一方面下游跟进有限，拖累上行高度；另一方面，套利空间的给出，套保商虽有接货意向，但下游成品库存依然难以得到实质性的去化，继而库存去化降速向上游转移，渐渐对高价不利。前日晚间公布的160亿美元当中，首次出现了PP身影，但我国进口的绝大部分进口PP不是来自于美国，预计直接冲击有限。但名单中出现丙烷，丙烷是PP的上游，是国内PDH装置的重要原料，我国从美国进口丙烷一年约340万吨，进口占比约25%，实施后，将间接提高PP的价格重心，但PP近期下游拖累明显，价格或高位僵持，建议观望为主。

策略：中性；震荡思路对待，近期谨防回调风险

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：港口库存明显增加，期现价格偏弱震荡

现货：8月9日，内地甲醇价格局部小跌，港口现货价格较昨日小幅下行。具体来看，其中太仓3270（-30）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3030（-20）、2870（0）、2650（0）和2800（0）元/吨；可交割地价格为3000~3270元/吨。华东基差为109，最低交割地基差-161。

内外价差：8月8日CFR中国价格为398美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-139元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-229元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为+559和+160元/吨，MTO利润较前期有所收缩。

库存方面，港口库存65.55万吨，较上周上涨10.32万吨；港口流通库存19.3万吨，较上周上涨3.58万吨。

观点：昨日港口价格转弱，价格小幅回落；西北价格维稳，出货平稳；山东等地因高价成交受阻，价格小幅回落；西南价格相对偏低，发往华东套利货源增多；近期因华东价格高位，不少套利货源抵达华东，或导致港口价格偏弱运行为主。昨日公布的港口库存大幅增加10多万吨，库存水平开始回到中位，套利窗口的持续打开和斯尔邦的检修，导致港口库存累积速度较快，港口价格或将短期承压，且价格压力有望向产区传导，关注西北高位成交的持续性，若西北价格回落，则有望带动甲醇整个价格重心走低。8月供需偏宽松，甲醇正逐步应证累库逻辑，期现价格预计将偏弱震荡运行。

策略：谨慎偏空；9-1反套滚动操作；PP-3*MA观望；

风险：MA装置意外停车；挤仓发生；仓单变化