PTA：供需偏紧叠加成本端强势，PTA或偏强运行为主

现货：7月23日PTA现货在6095元/吨附近，较上周五微跌约5元/吨，基差重心继续回落，PTA现货加工费暂持稳于750元/吨附近;现货市场成交一般、市场成交多在贸易商之间，主流PTA工厂买卖现货操作均有，主流现货商谈成交基差在升水70-75元/吨附近、江苏一PTA工厂货源报盘基差在50-55元/吨附近，仓单商谈成交较09升水在65元/吨附近。7月23日原料PX价格持稳在1016美元/吨附近，PX价差受供需偏紧影响维持近期坚挺走势。

供需：PTA库存低位水平持稳，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端，随着上周华东两套合计290万吨装置的重启，PTA行业开工率攀升至83.5%附近，短期检修计划较少、开工或持稳为主；未来供应端主要关注大连220万吨和华东150万吨PTA装置的检修执行时间，以及潜在的夏季极端天气带来的生产运营影响。需求方面，7月23日聚酯产销依然较好、处于做平以上，聚酯库存处于很低水平；整体聚酯负荷水平近日在94.7%附近，接下来主要关注部分聚酯停车装置的重启进度，和环保、高温限电带来的负荷影响总量，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。

观点：上一日，TA09期货价格继续上行、主力合约逐步移仓至01合约，短期成本端受原料PX与人民币贬值影响较为强势，同时PTA供需整体偏紧、为PTA加工费在下方提供有力支撑，两者叠加驱动PTA近期价格的强势。短周期来看PTA加工费可收窄的空间很有限，而成本端来自于PX加工价差与汇率的弹性更大，预计短期TA偏强震荡可能性较大；后期我们看好PTA供需偏紧的格局会持续存在到年底、期间即使有阶段性库存累计修复力度也会较为微弱，PTA行业加工费重心未来有显著扩张动力，预计将成为PTA价格接下来主要向上驱动力量；操作方面，偏多策略为宜。

策略：单边，偏多思路为主；跨期方面，11-01正套可继续持有、09-01可待回落建仓正套。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：供需环比好转预期难证伪，偏强震荡运行

7月23日中油华北出厂9500元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格9330元/吨（煤化工），较上个交易日持平；7月20日，CFR中国价格为1115美金/吨，折合完税价9388元/吨左右，进口利润-88元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-830和50元/吨。

供给方面，7月23日PE开工率88.57%，LL比例36.85%。存量装置方面，本周或近期新增检修：22日大庆石化全密度2线、老LDPE检修。本周或近期新增复产：齐鲁石化LDPE、上海金菲、独子山石化、四川石化。本周无计划内新增检修，且复产较多，故本周开工有望再次冲击高位。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。7.16日公布了2018年第16批批文乙烯回料核定量为0吨，1~16批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL期价小幅上行，现货价格短期跟进有限，但上游生产厂家挺价意愿较为明显，流通市场货源依旧偏少，价格强势运行。周末上海金菲、齐鲁石化、独子山石化等复产，开工小幅抬升，国产开工处于高位，LL结构性短缺；外盘受外汇贬值持续影响，贸易商进口积极性大幅下降，进口存缩量预期。需求端，下游棚膜季节性需求逐部恢复，带动LD和LL的成交和心态好转，后续存在供减需增的改善预期。加上近日宏观层面资金和货币方面表现出明显的宽松预期，市场心态好转，在库存压力凸显之前，或将偏强震荡运行。

策略：偏强震荡思路对待

风险：原油的大幅摆动；投机需求出现；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：交割货源依旧偏少，价格表现强势

7月23日国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为9450元/吨；华东低端市场价9350元/吨，较上个交易日上涨20元/吨；丙烯单体价格8500元/吨，较上个交易日下降50元/吨；山东粉料价格较上个交易日持平仍为8950元/吨；外盘方面，7月20日CFR远东1220美金/吨，折合人民币完税价格为10258元/吨，现货倒挂1028元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率90.20%，拉丝比例30.49%。存量装置方面，本周暂无新增检修，中煤榆林已复产，辽通化工预计近期开车，但已拖延数周。PP开工今日再冲高位，但拉丝比例依然较低。

观点：昨日PP期现价格震荡走强，因拉丝货源依旧偏紧缘故，报盘较为坚挺，09合约或将开始走交割逻辑。短期来看，PP开工重回高位，但神华系多套装置在8-9月有检修计划，开工进一步提升有限，且当前共聚-拉丝价差维持高位，拉丝比例仍处于偏低水平，09合约持仓相对较高，不排除PP会发生挤仓的可能。PP需求端表现平平，BOPP仍旧亏损，听闻有部分生产线停车降负，对PP造成一定的拖累，但这一矛盾短期并不突出。供需端的核心在于交割品供应的偏少，后期重点关注PP非标向标品的切换，短期PP依然有望偏强运行。

策略：震荡偏强思路对待

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：下游跟涨&资金面宽松预期，甲醇夜盘再次冲高

现货：7月23日，内地甲醇现货整体稳中有涨。具体来看，其中太仓3160（+20）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2760（0）、2600（0）、2400（+70）和2700（0）元/吨；可交割地价格为2860~3160元/吨。内地价格普涨，但外盘同时也涨，套利窗口收窄。华东基差为234，最低交割地基差-66。

内外价差：7月20日CFR中国价格为394美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-180元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-270元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为+649和-130元/吨，MTO利润显著好转。

库存方面，港口库存57.05万吨，较上周下降0.87万吨；港口流通库存18.51万吨，较上周上涨2.1万吨。

观点：昨日西北指导价格调至2400-2430，但出货情况尚需观察；山东等地部分供应恢复，买气一般，价格有所下滑；港口报盘受外汇贬值影响，报价较为坚挺，价格小幅上移，但成交一般。尔邦20日正式开始检修，外盘供给环比回升，港口供需趋于宽松，对于港口价格维持强势的持续性存疑。当前内地装置检修较多，但基本会在本月下旬逐步复产，供给存增量预期，需求则受斯尔邦检修影响，出现明显缩量，供增需减的格局在8月中之前或将维持。昨日烯烃价格表现强势，为甲醇带来一定支撑，昨日资金层面现宽松预期，夜盘品种多受此影响，表现较为亢奋，宏观层面表现出一定的不确定性，前期空单建议先止损观望。

策略：2930空单止损；9-1反套持有；PP-3*MA观望；

风险：MA装置意外停车；挤仓发生