铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：尽管由于中国冶炼产能的投放，预估未来精炼铜供应弹性会进一步的增加，但预估对1808合约难以产生影响，此前，由于核心需求没有明显走弱，加上铜价格下降，铜库存下降速度有所加快，因此，铜现货市场继续支撑铜价格企稳。

走势分析：

18日，现货市场升贴水报价整体继续改善，并且幅度比较大，一方面是贸易商积极收货博取升贴水变化，可交割品牌货源的贴水快速收窄；另外一方面，下游企业在见到铜价格企稳之后的采购热情也比较浓厚，现货市场成交较为积极。

上期所仓单18日继续下降，由于现货市场继续好转，仓单继续向现货市场流出；另外，18日进口亏损进一步收窄，现货基本上进入盈亏平衡附近，不过现货市场暂时进口货源依然不多，国内现货市场相对偏紧，仍然以消化库存为主。

另外，中国国家统计局周三公布的数据显示，中国6月精炼铜产量为77.6万吨，同比增长11.7%；环比增加近1万吨，但6月进口环比下降近3万吨，因此实际上6月总供应量环比是下降的。

LME库存18日整体下降，欧洲仓库延续下降，亚洲仓库经过此前一日的回升之后，再度下降；美洲库存变化不大。另外，COMEX价格对LME有所改善，但仍然维持在低位。

另外，18日，保税区升水小幅上调，这主要是和现货进口窗口接近打开所致。

伦敦7月17日消息，力拓公布今年4-6月当季矿山铜产量较前季度的139,300吨增加12.6%，至156,800吨。主要是去年同期罢工事件导致基数较低。另外，此前，智利1月至5月增加了236万吨，同比增长13.5%。主要也是由于Escondida在1月至5月之间的同比产量增加了一倍多，达到54.56万吨。

废铜市场方面，18日废旧铜价格下调100元/吨，海关公布了第十六批限制进口类固废批文，本次批文中涉及废铜相关企业31家，合计7.38万吨， 获批企业主要集中在宁波地区，宁波地区企业所获批量占此次总批量75%。但整体废旧铜进口批文量仍然下降76%。

综合情况来看，短期铜下游核心需求尚可，而供应方面的弹性短期或受到限制，铜价格继续受到现货市场支撑，仍以企稳预期为主。