中美关系是否会进一步恶化，这是市场最大的，无法确定的，无法阻止的影响因素，是市场面临的最大的问题。个人投资者注重的是收益，但机构投资者可能更注重本金安全，如果在不确定性极具增加或不能清晰的判断情况下，资本谨慎度就会上升，所以中美对抗情况接下来一段时间还要继续观察。俄罗斯上周大量减持美元国债60亿美元，中国减持了美元国债48亿左右，一些国家开始从美国运黄金，这些行为是不是开始触动了美元的影响力呢？还需要进一步观察，一旦继续纵深的话，黄金的机会可能会产生，我们到时候拭目以待。

我们刚才说的美国，现在说回自己，大国之间的博弈属于外部环境，我们内部也存在一些问题，这个问题对资本市场带来的最大影响在于流动性。股市的涨跌，根据我们这么多年的经验，好赚钱的时机就是货币相对宽松的时期，我们现在的货币处于一个稳健偏紧缩的时期，虽然这几天央行释放了一些流动性，但都是短期的。接下来说说去杠杆的问题，首先说地方债。2008年美国金融危机时我们举债四万亿刺激经济，各地方政府债务从目前表上看仍然有10-20万亿的规模，债务规模非但没有减少，每年还会因为利息而成长，所以现在属于长债还短债或短债还长债，产生地方债务之患，目前粗略统计地方政府债务率高达120%。地方政府，企业这两块加起来负债率美国是67%，我们是260%，我国国企的负债率达到了140%，所以说杠杆的覆盖相当严重，现在央行在急剧的去杠杆，同时还在去银行理财的相关产品，包括P2P以及很多虚拟货币。银行的收紧，根本目的在于，一、减少杠杆，二、保证居民储蓄安全。2014年中央推出了银行破产法，银行倒闭后超过50万以上的存款不负责赔偿，目前银行破产法已经在实施，所以主动回撤就要保护银行，银行的主要资本来自于民间储蓄，保护银行就等于保护民间储蓄。现在银行储蓄额度急剧下降，由过去的六十几万亿降到了二三十万亿，而且降速很快，当然，其中很大一部分到了房地产市场被锁定了，但是去杠杆刮骨疗伤必须得做。

最近对市场影响最大的问题就是上市公司质押，尤其是中小创里面的股票，我们做了一个数据模型，模型显示平均质押率达到百分之五十几，最近网传华谊兄弟全部股权质押，我们姑且不问质押得到的钱拿去干什么了，制度是否允许你把全部股权质押给银行。两个问题，一是你的钱拿去干什么了，二是你有没有权利质押全部股权，这样做会带动所有投资者对上市公司的担心，你为什么要质押全部股权？是准备随时跑路吗？我觉得监管层应该对上市公司质押这一块进行适度从紧的约束，稳定人心。否则会造成更大的不稳定，质押过程触及平仓线，会引发一连串的市场悲观情绪，无异于最近的上市公司质押给市场带来最大的利空。目前上市公司的质押规模达到了5.6万亿质押总额，其中有5000亿触及了平仓线，这对市场的杀伤力很大，尤其是触发了一些中小创企业的下跌，虽然周五有所上涨，但是悬念仍然没有去除。A股目前市值已经不到50万亿了，随着市场的下跌，市值在不断下降，现在质押规模5.6万亿已经超过总额的10%，而A股中国企央企的市值占了70%多，这意味剔除这些企业，中小创公司几乎全部都在质押，这是中小创直线式下跌的原因，人们对它存在更大的悲观。

中国如果要针对美国，针对世界，首先要做的还是降税。目前上市公司当中只有一项优惠，被评为特定型的企业所得税由25%降为15%，中国企业转型升级过程中更应该为企业放税让利，所以国税地税合并之后，相信会有相应的企业减税政策，尤其是针对新兴产业。个税起征点提高至5000元，这是一个必然现象，无论是对企业还是个人，接下来降税会成为重点选项。第二点，优势产业链。现在美国和其他欧盟国家抵制中国还是因为我们的产业链向上端更快的延伸，如果受到国外排挤，产业可能会回撤，目前我们已经在巩固强项的中端、低端产业，防止其他地区争夺这块市场，同时再进一步向高端升级，因为我国的技术，专利，芯片等还没有那么高端，只有先守再攻。我们通过中美对抗检验我们的国力，检验我们的政策，以及其他的措施。接下来还会有很多产业的政策推出，无非就是更细化，更调整化，在调整过程中就会出现很多交易机会。A股中，有很多人在推崇价值投资，我个人认为这种像美国一样的价值投资在中国的市场土壤还不适合，我们更多的还是在捕捉A股中或者说是中国发展当中的制度或政策红利，这才是我们主要的方向。相信接下来会有很多的关于产业链的政策，保金融稳定，保银行稳定，银行稳我们才会稳。第四点是集约式科技创新，集约式指的是发展我们的优势产业，以优势慢慢带，而不是遍地开花所有的行业都创新。

接下来政府可能会根据中美博弈，根据国情重新梳理我们的产业链。现在市场处在低迷且貌似危机的时候，但机遇永远是孕育在危难中，那下半年应该重点关注哪些板块呢？首推的一个板块是半导体产品，中国式产业链指的是制造，但在半导体领域我们没有那么强大，半导体不单单包括芯片和二极管，还有电子材料以及很多其他的，所以接下来我们一定会深耕半导体，半导体我们的团队下半年布局的主攻方向。首先半导体芯片以及其他附属的产品都是智能制造的大脑，没有大脑这个部件是不行的，如果美国继续加强制裁，中美贸易战升级，可能会限制中国芯片进口，所以我们还是要研发自己的芯片，虽然会付出很大的代价，可能计算机市场还会过剩，但是必须要做，所以半导体涉及到很多投资机会。第二，随着农村现代化和农村的医疗保障的发展，我们相信医药医疗器械板块接下来几年一定是春天。各位想象一下，国家财政大量倾斜于农村医疗，可是农村条件比较差，那就要发展远程医疗，远程医疗的根本核心首先要保证检测设备数据是一致的，各地就会增加大量的检测设备布置在基层，所以医疗器械板块是我比较看好的，如果医药和医疗器械对比，我可能更关注医疗器械。第三，通讯。中国实行互联网+战略，通讯是未来的一个大方向，5G的标准是华为共同参与研发的，从目前主要的协议状况，华为参与度占百分之七八十，所以中国会有很多5G的话语权，中国可能会向全世界出口5G相关的设备，所以通讯板块我觉得还有很大的戏要唱。第四，网络安全。中国是全世界对网络开发，互联网应用开发度最深的，但我们网络安全的投入额度才占美国总投入的十五分之一，比方说美国投资1500亿美金做网络安全防护我们中国却只投入了100亿，随着网络应用的推广，网络安全板块会被政府、企业、个人等更多的被发掘和使用，我个人认为网络安全板块也会是下半年主攻的方向。第五，军民融合板块。中国这么多年一直约束军火出口，比方说中东、叙利亚、伊拉克、利比亚等战场没有发现一件中国武器，那是因为中国一直克制军火出口。如果接下来中国向世界出售军火呢？所以军工板块接下来可能是我们要关注的。中国军工技术正在加大民用化，军民融合也是重点。所以下半年主要的板块有半导体、医药医疗器械、通讯、网络安全和军民融合，这也是我们做主题的主攻方向。

接下来聊几句行情，上周上证指数跌到2800点，初步可以确定，下一周会有反弹。从时间上看五穷六绝七翻身，这是历来的规律，这个规律和中央经济管理有契合，每年上半年6月份截止后，中央会对上半年的经济运行做评估，为了完成整年的计划目标，到七月份会有政策调整，哪一些少了要有追加，所以七月份会有新的政策推出，这也契合了七翻身的特性。中国改革开放四十年，第一个十年是物资短缺时代，过去倒爷赚钱很多，尤其是在江南义乌，温州一带。他们最早下海经商，倒腾物资，那十年造就的是贸易。第二个十年是制造业，由于物资紧缺，投入更多工厂生产，这是制造业大发展的十年。第三个十年是资源上涨的十年，比方说煤，铁矿石等。第四个十年是房地产上涨的十年。接下来会有第五个十年，接下来的十年一定是资本市场大发展的十年，无论各位是80后，90后，接下来的十年，慢则2019年，快则今年就会有动静，我相信资本市场未来的蓝图一定会打开。

从股市来讲，中央政府一直强调，一定要支持实体经济，股市是最直接的实体经济，因为它为上市公司提供了发展资金，所以未来股市一定会被重视。说一个简单的笑话，历史上所有的股票，只要你缩图你就会发现，股市就是为上涨而生的，所以在A股中整体来说，做多拿个几十年一定是上涨的，这是我说的第一点。第二点，中国能够储存货币流动性最大的池子，一个是房地产，另一个是股市。为什么不是期货市场，因为期货市场有门槛，且波动性比较大，没有强大心脏的人和强大能力的人在期货市场就是凑热闹，但股票不是，股票门槛相对较低，而且还符合发展方向，国家的领导人都会关心股市，所以如果对房地产进行抑制，那么社会资金一定会导出，这些资金会流向股市，所以股市春天不远了。不要因为一时的下跌，被套而沮丧，我相信股市一定会崛起。