盈透：市场进入夏季不稳定时期

在过去的5月份，道琼斯工业平均指数上涨2.03%，标准普尔500指数上涨2.87%，纳斯达克指数上涨4.99%。

随着美国各地进入夏季，我认为市场陷入了进退两难的心理中。

利率

一方面，大多数行业板块的公司营收都很强劲。

另一方面，市场担忧劳动力市场的短缺，以及对美联储货币政策的担忧，因为美联储一直以来在表示利率应该走高。

我认为这些预期因素的此消彼长是过去数个月中市场波动性增大的原因。

金融服务

对具体细分行业板块来说，我认为较高的利率本应该对金融服务板块有利，但这一效应到目前尚未出现。

消费者非必需品板块和零售板块的表现则产生分化，很大程度上取决于具体公司的独特情况和业务的前景。

科技巨头们

科技板块是少数几个具备市场领导力的板块，我认为投资者对该板块的兴趣仍很强劲。

因为利率升高的预期和更具竞争力的债券收益率的影响，我认为公用事业板块和任何与房地产相关的板块（尤其是房地产投资信托基金）都应规避。

风险投资和私募股权领域的资本仍很充裕，近期的公司首次公开募股为这些寻求退出的投资者提供了流动性。

强势美元

我认为强势美元将成为未来财报季的问题，特别是对于海外销售占营收大部分的跨国公司来说。

此外，对全球贸易战是否会于不久的将来在多个地区之间展开，也是值得仔细思考的问题。

重点

就市场估值而言，截至5月底，股票以略低于预期收益17倍的价格交易。

我认为这一市盈率既不太高也没有很低。换句话说，根据我的分析大盘目前的交易价格是合理的。

总而言之，明智地选择行业板块和头寸对于希望在昏昏欲睡的夏季到来时取得不错表现的投资者来说至关重要。

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