PTA：油价继续探涨，PTA偏强运行

期现货：5.10日PTA 09合约+38至5746，9-5价差缩窄至-4。主流现货和09合约商谈成交在贴水15-30，主流供应商采购基差在平水附近；仓单和09合约报盘在升水10，日内5690-5736自提成交。

成本：亚洲隔夜CFR报1025（+15），现货加工费缩窄至513，6月CFR报1033，7月CFR报1022。石脑油较强且PX检修响度比较多，PX-石脑油的加工差可能小幅扩大。

装置：逸盛大化PTA装置1线、2线计划5月下旬各检修15天。西南一套90万吨/年的PTA装置于5月5日开始停车检修，检修时间在两个月左右。华东一220万吨/年的PTA装置5月份检修计划取消。

下游：成本上移，聚酯产销回升。江浙涤丝产销局部回升，至下午3点半附近平均估算在9成左右；直纺涤短下游适度补仓，产销大多在100-200%，个别较高300-400%。

观点：周四国际油价继续上探，PTA期价跟盘上行，主流供应商基差采购现货，市场整体成交量一般，原料上涨带动终端适度补仓，聚酯产销回升。基本面方面，5月终端织造旺季收尾，聚酯高开工下扩产动能较足，加之PTA自身大装置检修，5月基本面去库明确。对期货盘面来说，成本重心持续上移、基本面相对良性，09合约或继续偏强运行，关注国际油价上涨的持续性、终端开工变化及聚酯产销情况。

策略：多单谨慎参与

风险：国际油价高位动荡、终端季节性走弱

PE：关注PE全密度装置回转线性情况

5月10日中油华北出厂9800元/吨；华北低端市场价格9600元/吨（煤化工），较上个交易日上涨20元/吨；5月9日，CFR中国价格为1180美金/吨，折合完税价9521元/吨左右，进口利润59元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-200和0元/吨。

供给方面，新装置一季度主要为中海壳惠州二期70万吨PE装置，已于上上周产料，开工率现在维持在八成左右；存量装置方面，独子山石化全密度30万吨装置、燕山石化HDPE8万吨装置、中天合创25万吨LDPE装置、神华榆林LDPE30万吨装置已于上周恢复开车，上海石化10万吨2PE装置将于本月上旬开车，四川石化30万吨HDPE装置和30万吨全密度装置将于六月上旬开车，其余检修装置开车时间待定。外盘方面，美国部分新装置推迟，伊数家炼化企业检修，部分低压装置停车至月底甚至五月，故将影响对国内市场低压产品供应，预计在05合约前难以形成有效供给增量，外盘整体压力不大。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第11批批文乙烯回料核定量为0吨，1~11批文总计乙烯回料核定量仅19413吨，不足往年1批批文的核定量，PE回料进口量的不足，将会拉低PE端的总供给。需求端，随着5月的到来，春季地膜所带动的农膜季节性生产旺季结束，农膜开工上周较前一周下降了3%，后期仍有继续下降风险。

宏观：昨日，美国已将决定单方面退出核协议并称将对伊朗实施最高等级的制裁。这将很可能导致伊朗石油出口减少，继而全球市场总供应量将会随之减少1%左右，虽然减少幅度并不是很大，但由于现在原油供应本身就有每天近70万桶的短缺，伊朗出口量的下降，无异于雪上加霜，使得市场看多情绪更为浓重。

观点：因装置的集中检修，PE在4月底~5月初迎来了第二波的显性库存加速去化，加上部分HD表现良好，全密度装置转产低压情况明显，LL生产比例偏低，使得可交割的流通货源并不多，现货端标品偏紧，但近日听闻大量煤化工和部分油化工近期有转产LL计划，关注LL生产比例的提升。另外需要注意的是，这波流通货源的紧张亦是结构性的，缺的是煤化工，而非油化工和港口，港口库存一直并未去化，线性的总量上并不缺，港口货源充足，5~6月尚有到较多到港，短期来看，LL上冲动力不足。

策略：谨慎观望；L-PP价差观望

风险：原油大幅波动；宏观风险；中美贸易摩擦

PP：矛盾不突出，期价偏震荡

5月10日国内中石化华东出厂价9400元/吨，华东低端市场价9120元/吨，较昨日持平；丙烯单体价格8275元/吨，较昨日上涨75元/吨，山东粉料价格较昨日持平仍为8850元/吨；外盘方面，5月9日CFR远东1210美金/吨，折合人民币完税价格为9759元/吨，现货倒挂639元/吨。外盘波动不大，价格走势更多取决于内盘强弱。

从供需面来看，昨日PP装置检修率回落至12.01%，拉丝比例为31.07%。一季度新装置中海壳惠州二期PP40万吨装置已正常产料，负荷维持在7成左右。存量装置方面，大庆炼化30万吨装置、中天合创35万吨装置、中沙天津45万吨装置已于四月下旬恢复开车，而四月中上旬停车的镇海炼化30万吨装置以及停车的大唐多伦46万吨装置已于分别将于4月中下旬和4月中旬恢复生产，4月初停车的四川石化45万吨装置将于6月中上旬恢复生产，其余开车时间待定。总的来看当前市场供给较前期有所增加，下游需求平稳。

观点：和LL类似，PP的检修和交割也是这波期现价格反弹的主因，这波反弹过程中，因拉丝比例一直未能在低位维持，所以拉丝的反弹高度并不如其非标的共聚反弹力度更大，当前共聚-拉丝价差已经拉至比较大的区间，后续重点关注是否有比较多的装置会由共聚向拉丝切换。PP中短期矛盾并不突出，预计高位震荡为主。

策略：观望；L-PP价差观望

风险：原油大幅下跌；贸易摩擦；

甲醇：短期库存支撑，中期偏空格局难改

现货：5月10日，全国甲醇价格整体来看小幅回落。具体来看，其中太仓3450（-40）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2825（+25）、2740（+0）、2525（+0）和2835（-15）元/吨；可交割地价格为3000~3450元/吨。西北-华东，鲁南-华东套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为670，最低交割地基差220。

内外价差：5月9日CFR中国价格为408美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为189元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为99元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为936和-1230元/吨，MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

库存方面，港口库存39.40万吨，较上周降低4.69万吨；港口流通库存7.5万吨，较上周回落2.5万吨。

观点：昨日甲醇全天高位震荡为主，开盘受原油等带动，小幅上行，后逐步转弱。现货因上旬纸货补空结束，出现了小幅回落，5月进口持续偏少，港口库存降至新低，可流通库存7.5万吨左右，但从分项上来看，华东库存已开始平稳，并无进一步去化，周内去库较多的是华南仓库。这一定程度上意味着华东MTO装置检修的影响开始显现，5月中旬左右，内外盘检修均将复产，下周将有550多万吨的甲醇独立生产装置复产，内地复产速度将会加快，5月中下旬内地现货或将面临一定的压力。甲醇短期受库存支撑，但中期偏空格局未改，建议试空空单可持有，短空止损可设置在2800~2850一线。

策略：空单持有；PP-3*MA关注扩大；MA 9-1关注反套

风险：MA装置延后开车，MTO装置意外