PTA：聚酯产销一般，PTA震荡偏弱

期现货：5.3日PTA 09合约-30至5586，9-5价差缩窄至-14。主流现货和05合约商谈成交贴水20；仓单和05合约报盘在平水至升水5。日内5570-5630自提成交，5615送到成交。

成本：亚洲隔夜CFR报980（-2），现货加工费730附近，6月CFR报982，7月CFR报980。PX检修和新产能炒作预期都有，累库存预期暂无，加工差压缩概率也不大。

装置：西南一套90万吨/年的PTA装置将按计划于5.2-3日停车检修，预计检修时间在60天左右。华东一220万吨/年的PTA装置中另一条110线已于假期期间重启，目前该装置已基本恢复正常运行。华东一220万吨/年的PTA装置5月份检修计划取消。

下游：江浙涤丝产销整体维持一般，在利润较好的情况下，陆续有工厂让利出货，至下午3点附近平均估算在6-7成；直纺涤短下游维持刚需补货，成交清淡，产销大多在3-5成附近。

观点：周四PTA期货日内窄幅整理，夜盘有所回落，现货市场成交氛围稍弱于前日，终端市场继续消化前期备货，聚酯产销持续一般。基本面方面，5月终端织造旺季持续，聚酯维持高开工及新增产能动力较足，而PTA自身装置检修计划集中，供需面有望进一步去库。对期货盘面来说，基本面依旧良性，警惕国际油价高位反复对盘面情绪影响，关注自身装置检修及聚酯产销情况。

策略：多单谨慎持有

风险：国际油价高位回落，商品市场整体氛围转弱

PE：交割品货源偏少，期现价格短期走势较强

5月3日中油华北出厂9700元/吨；华北低端市场价格9530元/吨（煤化工），较上个交易日上涨80元/吨；5月2日，CFR中国价格为1180美金/吨，折合完税价9512元/吨左右，进口利润18元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-160和80元/吨。

供给方面，新装置一季度主要为中海壳惠州二期70万吨PE，已于上周产料，开工率现在维持在八成左右；存量装置方面，独子山石化全密度30万吨装置、燕山石化HDPE8万吨装置、中天合创25万吨LDPE装置、神华榆林LDPE30万吨装置已于上周恢复开车，上海石化10万吨2PE装置将于本月上旬开车，四川石化30万吨HDPE装置和30万吨全密度装置将于六月上旬开车，其余检修装置开车时间待定。外盘方面，美国部分新装置推迟，伊数家炼化企业检修，部分低压装置停车至月底甚至五月，故将影响对国内市场低压产品供应，预计在05合约前难以形成有效供给增量，外盘除因春节前后集中到港这波，整体压力不大。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。周内公布了2018年第11批批文乙烯回料核定量为0吨，1~11批文总计乙烯回料核定量仅19413吨，不足往年1批批文的核定量，PE回料进口量的不足，将会拉低PE端的总供给。需求端，随着5月的到来，春季地膜所带动的农膜季节性生产旺季结束，农膜开工上周较前一周下降了3%，后期仍有继续下降风险。

宏观：美国总统特使、财政部长姆努钦率美方代表团于5月3日至4日访华，届时刘鹤将与美方代表团交换意见。

观点： PE需求端季节性走弱，供给端集中检修维持，5月或面临供需双减的局面，但因检修装置多于需求损失量，供需格局上，4~5月仍将会维持去库的局面。绝对价格上，当前价格处于中等水平，并无较大矛盾。价格的涨跌，或将受库存的摆动节奏和事件冲击影响为主。中期来看，按照检修计划，集中性的检修可维持至5月下旬，会对价格产生一定的托底作用，整体维持震荡思路，可结合库存情况去做阶段性多空配置。

策略：单边观望；L-PP价差收窄减仓

风险：原油大幅波动；宏观风险；中美贸易摩擦

PP：交割品生产比例偏高，关注后续转产

5月3日国内中石化华东出厂价9400元/吨，华东低端市场价9080元/吨，较昨日上涨50元/吨；丙烯单体价格8200元/吨，较昨日上涨25元/吨，山东粉料价格上涨70元/吨至8850元/吨；外盘方面，5月2日CFR远东1210美金/吨，折合人民币完税价格为9750元/吨，现货倒挂720元/吨。外盘波动不大，价格走势更多取决于内盘强弱。

从供需面来看，昨日PP装置检修率8.13 %，拉丝比例为39.43%，随着装置的陆续检修完毕，开工率重新回到高位。一季度新装置中海壳惠州二期PP40万吨装置已正常产料，负荷维持在7成左右。存量装置方面，大庆炼化30万吨装置、中天合创35万吨装置、中沙天津45万吨装置已于上周恢复开车，上周停车的镇海炼化30万吨装置以及上上周停车的大唐多伦46万吨装置已于分别将于4月中下旬和4月中旬恢复生产，4月初停车的四川石化45万吨装置将于6月中上旬恢复生产，其余开车时间待定。总的来看当前市场供给较前期有所增加，下游需求平稳。

观点：五一节后库存累积一般，节后下游适度补库。当前供给端开车和复产装置基本持平，五月检修体量依然较大，镇海、禾元等华东几套大型的PP装置近期将会检修，短期尚难见到显性库存的快速积累，但近日拉丝生产比例重新回到40%附近，交割品短期承压，关注后续转产；需求端PP较稳，远月价格开始升水现货，部分套保商在市场有小幅收货的动作，在05合约交割前，现货市场流通货或将有限，警惕走出短期的正反馈行情。结合检修来看，预计仍可维持去库，期价短期震荡偏强为主。

策略：单边观望；L-PP价差收窄减仓

风险：原油大幅下跌；贸易摩擦；中美贸易摩擦

甲醇：港口库存再降，期价高位纠结

现货：5月3日，西北等地库存低位压力不大，山东因高价受下游抵触，价格略有下调，其他地区来看，成交氛围亦相对欠佳。具体来看，其中太仓3285（-15）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2845（0）、2725（0）、2560（0）和3000（-25）元/吨；可交割地价格为2985~3285元/吨。华东基差为583，最低交割地基差283。

内外价差：5月2日CFR中国价格为397美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为112元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为22元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为1093和-775元/吨，MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

库存方面，港口库存44.09万吨，较上周降低10.46万吨；港口流通库存10万吨，较上周回落2.9万吨。

观点：昨日甲醇港口库存公布，仍然录得较大的降幅，当前库存水平接近历史偏低水平，后续虽供需转弱预期强烈，但短期走低不易，矛盾的积累尚需时间。对于当前，因内外盘检修缘故，当前甲醇开机率仍处于偏低水平，流通现货供给较低，进口货权集中度较高，贸易商多数惜售挺价，现货价格较为坚挺。进入5月之后，甲醇检修量环比将会大幅减少，且新装置安徽昊源80万吨装置预计5.8日可出产品，供给端增量较大，而需求端则面临中原石化（5.5日停40天）、阳煤恒通（5.2日开始检修）、南京惠生（5.10检修2周）、宁波禾元（5.5检修40天）等大型MTO装置的大量检修，甲醇供增需减格局较为明显。从产业链价格角度来看，当前现货价格高估较为明显，供需驱动下，现货存走弱预期，然而期货贴水较大，已经折射部分悲观预期，期货的走低空间，很大程度上取决于现货的走弱幅度和速度。短期期价高位纠结，多空博弈较强，建议空单暂时观望，等待再次入场时机。

策略：空单观望等待再次入场时机；PP-3*MA扩大减仓

风险：MTO装置意外变化