铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：总供应由于非洲粗铜供应的增加，整体精炼铜供应维持在高位，而需求方面有所恢复，从微观层面来看，整体当前处于供需两旺的格局，短期矛盾比较难以寻找，铜价格或以震荡为主。

走势分析：

当日走势：18日夜盘，沪铜整体回升。

18日现货市场报价升水整体继续上调，主要是税率下降兑现日期的临近，因此，在5月正式兑现之前，现货或保持较高升水，但因月底交易增值税票开票可能会到下月，因此，月底现货升水有下降预期。

LME库存小幅增加，上期所仓单小幅下降，整体全球库存小幅回落；另外，LME现货贴水扩大，导致洋山铜至LME现货之间价差扩大，库存有转移动力。

铜精矿方面，力拓一季度铜矿产量为13.93万吨，同比增加65%，环比减少6%；一季度精炼铜产量为5.61万吨，同比增加48%，环比增加25%。力拓预计2018年铜矿产量目标不变，为51-61万吨。 预计精炼铜产量将在22.5-26.5万吨之间。

废旧铜方面，18日由于废铜滞涨，精废价差再度扩大，夜盘期货上涨较多，废旧铜预估跟涨继续乏力。

消息面上，美国同意就301征税措施与中国进行WTODSB项下磋商。在这样的磋商中，美国还期待，听到中国如何解决在美国调查中提到的贸易扭曲政策的打算。

另外，加上此前央行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

整体对宏观环境敏感的铜价格有所回升。

综合情况来看，铜价格的反弹推动力量主要来自对贸易战担忧的舒缓和降准的推动，不过，内在力量薄弱，二季度仍存在较多冶炼产能投放，而需求旺季已经至顶峰，因此，铜价格反弹之后，价格预期转为偏空。