PTA：装置集中检修，PTA偏强运行

期现货：4.17日PTA 09合约+66至5526，9-5价差扩大至8。现货市场个别供应商及聚酯工厂参与采购，主流现货与05期货商谈基差在升水20-30，仓单商谈成交不多。

成本：亚洲隔夜CFR报958（+3），现货加工费扩大至805，5月CFR报959，6月CFR报958。据悉越南NSRP的重整装置已经运行，但不确定其70万吨/年的PX装置是否稳定且有合格品。

装置：东北一套660万吨PTA装置中年产225万吨的线已于4.16日下午如期停车检修，据悉另外375万线亦会轮检。西南一套90万吨/年的PTA装置原计划4月下旬停车检修，目前其停车计划推后至5月份。华东一套年产70万吨的PTA装置上周六因故停车，具体重启时间待定。

下游：终端需求整体良好，江浙涤丝产销高低分化，整体尚好，至下午3点半附近平均估算在120%左右；下游厂商补货增多，涤短成交适度放量，产销大多在100-200%，个别较高300-400%。

观点：受检修装置增多影响，昨日PTA期货日盘强势拉升，盘中有所回落，但整体交易重心继续上移，现货跟涨，成交氛围尚可，终端需求良好，聚酯产销不错。基本面方面，4-5月终端织造季节性旺季，聚酯高开工料将维持，PTA自身装置集中检修预期下供需面大概率紧平衡。对期货盘面来说，尽管基本面相对良性，但周边情绪不稳仍需警惕，关注聚酯产销、国际油价以及商品市场整体氛围。

策略：多单谨慎持有

风险：国际油价下跌，商品市场整体氛围趋弱

PE：矛盾暂不突出，期价震荡为主

4月17日中油华北出厂9600元/吨；华北低端市场价格9300元/吨（煤化工），较上个交易日不变；4月16日，CFR中国价格为1185美金/吨，折合完税价9435元/吨左右，进口利润-35元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-280和330元/吨。

供需面来看，近日发票以及节后补库，显性库存去化明显，支撑市场心态有所好转。供给方面，新装置一季度主要为中海壳惠州二期，原预计4月中开车，但上游裂解装置的原因，开车推迟至5月，可适度关注；存量装置方面，兰州石LLDPE6万吨装置、燕山石化LDPE20万吨装置、神华宁煤LLDPE45万吨装置检修开车时间待定；深化榆林LDPE30万吨装置、中天合创LDPE37万吨装置、四川石化LLDPE30万吨装置和HDPE30万吨装置、上海石化LDPE10万吨装置以及上海金菲HDPE15万吨装置将于4月底到6月初陆续检修完毕。中沙天津HDPE30万吨装置、武汉石化HDPE30万吨装置以及兰州石化LDPE20万吨装置于本周进行1天的短期维护。随着部分炼厂的检修完毕，今日PE开工率小幅回升，较昨日上升4.56%达83.20%。外盘方面，美国部分新装置推迟，伊朗数家炼化企业检修，部分低压装置停车至月底甚至五月，故将影响对国内市场低压产品供应，预计在05合约前难以形成有效供给增量，外盘除因春节前后集中到港这波，整体压力不大。回料方面，周内公布的第1~9批批文来看，持续低位，这会拉低PE端的总供给。需求端，随着4月中旬的到来，春季地膜所带动的农膜季节性生产旺季即将结束，之后农膜开工下降风险较强。

观点：近期需求端来看，刚需和投机需求均有放缓迹象，实际跟进一般。随着计划性检修的逐步开始，聚烯烃开工从高位回落，当前中下游基于检修预期和发票需求的因素，导致显性库存去化迅速，然而，值得我们注意的是，当前此波上游库存的降低，是将上游的库存转移至了中下游，而并不是被下游完全消化，听闻目前下游天数达2周以上，这是年后以来的新高，中游贸易商库存也被动增加，因此，意味着中下游并无持续再库存的能力，且当前来看，随着价格的反弹，LL进口盈利再现，绝对价格位于区间上沿，在下旬中下游无再库存意愿的条件下，我们认为可以阶段性短空LL，因PP需求无典型季节性淡旺季，加上外盘倒挂依然明显，面临压力小于LL， L-PP价差收窄亦可以持续关注；再拉长一些周期看，我们认为4~5月因聚烯烃集中性检修，其下跌空间亦不大，整体维持高位震荡。

策略：短空持有，L-PP价差轻仓介入

风险：原油大幅波动；宏观风险；

PP：矛盾暂不突出，期价震荡为主

4月17日国内中石化华东出厂价9250元/吨，华东低端市场价8780元/吨，较昨日下跌20元/吨；丙烯单体价格8150元/吨，较13日下跌25元/吨，山东粉料受成本端价格影响较昨日下降50元/吨至8650元/吨；外盘方面，4月16日CFR远东1210美金/吨，折合人民币完税价格为9631元/吨，现货倒挂831元/吨。外盘波动不大，价格走势更多取决于内盘强弱。

从供需面来看，昨日PP装置检修率14.03%，拉丝比例为29.62 %，随着装置的陆续检修，拉丝生产比例持续低位。新装置一季度主要为中海壳惠州二期PP40万吨装置，原预计至4月中开车，但上游裂解装置的原因，开车推迟至5月。存量装置方面,5日来，神华榆林30万吨装置、中天合创35万吨装置、大庆炼化30万吨装置、神华宁煤60万吨装置和四川石化45万吨装置等开始检修；其中，大连西太10万吨装置、大庆炼化30万吨装置预计本周恢复开车，神华榆林30万吨装置、中天合创环管35万吨装置预计下周恢复开车，其余恢复开车时间未定。

观点：近期，随着计划检修的逐步落地，PP检修逐渐增多，前期在检修预期下，PP因价低以及增税需求，短期显性库存去化明显，但值得注意的是，这波是库存的转移而非库存的去化，短期中下游库存充足，暂无再库诉求，价格短期承压。中期角度来看，4~5月检修偏多，产业链库存整体将会去化，难以深跌，更多维持区间震荡走势。

策略：短空持有，择机减仓；L-PP价差收窄轻仓介入

风险：原油大幅下跌；宏观风险；新快递封装标准的拖累

甲醇：内地现货大幅上扬，期货夜间大幅补涨

现货：4月17日，华东港口价格僵持，西北库存低位，报价大幅上调。具体来看，其中太仓3090（+5）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2800（+40）、2750（+100）、2460（+130）和2800（+50）元/吨；可交割地价格为3000~3090元/吨。华东基差为241，最低交割地基差151。

内外价差：4月16日CFR中国价格为380美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为96元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为6元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为292和-490元/吨，MTO利润因甲醇价格的大幅上涨而受到较大影响。

库存方面，港口库存57.64万吨，较上周降低0.01万吨；港口流通库存14.8万吨，较上周上涨2.5万吨。

观点：昨日甲醇内地大幅大幅上涨，港口高位僵持，从实际成交来看，港口成交一般，实际跟进有限，当前甲醇内外盘装置检修集中，因禾元和斯尔邦两套大型MTO装置检修延后，延后了MA过剩的到来，在绝对库存水平偏低的情况下，市场炒作氛围浓厚，甲醇走势偏强，且临近月末，库存偏低水平下，易于炒作纸货挤仓的问题，建议关注。中前期角度来看，MTO装置检修延后了MA供需转产的时间节点，但供需整体偏过剩的格局并未改变，4月底MA集中检修将逐步复产和MTO检修必然会带来MA供需的强弱转换，此波甲醇走强的过程中，或将带来一波中期MA的做空机会。高点很可能会随着纸货的炒作和基差的回归而逐步出现，当前多单谨慎，空单可择机在这波反弹后入场。

策略：单边择机做空；PP-3*MA或先缩小后扩大

风险：纸货逼仓，MTO装置意外变化