主持人：非常有意思的观点，睡觉休息其实主要也是为了自我的调整和对交易行为的反思。我们今天的主题叫“谁说技术分析越来越难赚钱？”这也是我们近期和一些投资者有交流，大家都表示当前市场越来越难赚钱了。但是您似乎持反对意见，请您谈一谈您的观点。

张斯祁：不管基本面分析也好还是技术面分析，只要能把所有东西做到极致，就能赚钱。有人说过基本面和技术面有点像茅山派的气宗和剑宗，很难说哪个厉害。每个分析的逻辑、方法不同，产生的结果就不同。最重要的是你的分析要形成一个闭环，从分析到结果是没有问题的，把过程做到极致就好了。打个比方说，每个人都想把十八般兵器练好，但是真正学武的人只能学好一种兵器。关公的大刀很好用，没羽箭张清练石头也练得很好。所以我觉得根据自己的特点无论选择哪种方法都能赚钱，就看怎么做。

主持人：谈到技术分析，很多投资者可能觉得要研究指标、参数等等，学习难度有点大。您能否谈谈您是如何做技术分析的？

张斯祁：我是做现货出身，最开始离产业很近。但是我最终没选择基本面研究是因为我认为做基本面分析更难，要深入产业，看库存情况，看经济周期。最主要的是做基本面分析的人相对而言资金起量要大，三五万的话还不如从技术分析做起，如果做基本面的话可能会承受不了市场的波动。

主持人：对于新入场的投资者来说，应该从哪些方面和角度来学习技术分析的研究？

张斯祁：每个人的角度不同，我在与各种高手、老师进行探讨的过程中发现有用一根均线赚钱的，有用裸K和成交量也可以赚钱，甚至还有一个盘手，什么都不看，就看MACD也能赚钱。所以我觉得最重要的是适合自己的方法，一直做到极致。我建议多和自己对话，多复盘，看看自己是什么性格的人，适合做什么品种，适合做什么周期，找到每年自己盈利最大的部分，反复复盘，做到极致。对我个人来说，这种方式让自己更快地成长。

主持人：也有一些人提出的观点说，行情上的一些指标，像K线、均线，都是滞后的。对此您是怎么理解的？

张斯祁：市场上没有新鲜事，技术分析在市场上这么多年肯定是有道理的。基本面分析可能会早一点入场，但是一旦趋势来临，不可能一天两天结束。所以我认为趋势来临，进场再晚都是对的，真正的大行情走几个月都不会停止。我们在研究什么样的行情能做，什么样的行情不可以做的时候，不妨先去看看历史上的大行情到底是怎么走的，像去年的焦炭、螺纹钢，前几年的铜、大豆、豆粕，再之前的股指等等，大行情都是很流畅的，难以被改变。

主持人：国内的市场经常会被政策左右，农产品可能还会受到美国农业部报告影响，有色、黑色会收到国家大力发展基建等因素影响，这些是技术分析难以预料到的，有可能会发生“黑天鹅行情”，您会如何处理？

张斯祁：现在不可否认的，我们处于一个信息极其不对称的市场。任何地方都会有一些先知先觉的人，这些人只要一发生动作，就能在市场体现。你要仔细观察，捕捉到这些信息。比如最近的苹果期货，虽然我不太清楚苹果的基本面，但是可以看到苹果走势是一个教科书式的下跌。因为有些交易员可能鉴于苹果是新品种，想等等看就没做，但是如果是个老品种的话，这波趋势如果你没抓到的话，就应该好好反思一下了。每年这样的机会并不多，如果错过是非常可惜的。

主持人：这么说来，在交易的过程中张总也是对所有品种都保持一定的关注度？

张斯祁：基本上每天都要看一到两遍，商品期货和金融期货都在看。

主持人：同时交易会交易多少个品种？

张斯祁：一般不会超过三个。

主持人：最终选择某个品种入场的理由是什么？

张斯祁：技术分析说到底都是做突破或者假突破，我属于是做突破的那一类。技术分析的弱点是开仓的机会特别多，相对而言成功率比较低。我就看大周期，因为我没有获得非常准确的基本面信息，就可以把一个大周期看成基本面的信息，比如先看月线或者周线，再用日线和小时线找进场点，看两者是相符的话，我就认为基本面和技术面是一致的。

主持人：您选择品种后，入场的原则是什么？

张斯祁：我是属于加仓派，我的大部分盈利所得是靠加仓。我入场的时候就使用10%-20%的资金，但是如果中间不断有机会的话，我就会进行等比例加仓，到最后可能仓位会挺重的。但是我有几个原则，入场原则是入场后当盈利超过10%，我就要设置保护，不会让盈利变成亏损。加仓原则是最后一定是止盈出场，全部获利了结，否则加仓就是有问题的。虽然有时候也会过早出场，但是我们是做波段的，我试过自己最大能够承受的持仓也就20天，所以不可能完整地做到一整波行情。如果把止盈止损放得很大，就要去承受大幅回撤，那我宁愿只赚其中一段也不愿去承受更大的心理负担。

主持人：相当于您减仓的方式是获利后就全部平仓。谈完加减仓，那您资金管理是如何去定义的？

张斯祁：其实在加减仓中我也谈到了一些资金管理。我们现在做职业投资人跟自己做单是完全不一样的，我们如果拿到一个新账户的话，一般和客户协议清盘线是0.8，单笔亏损不能超过1%，那最多可以连续亏损20次。2016年虽然整体我也有120%的收益，但是在那年的7、8月份我也连续亏损了17次，对后面交易的影响不大，原因就在这里。就像打仗一样，两军对垒不知道对面什么情况，你派一到两个侦察兵去看一下这是可以接受的。但是不可能在一无所知的情况下所有人杀过去，万一被包围了就会全军覆没。

主持人：刚才您提到了2016年获得了120%的收益，但是2017年对于投资者来说是艰难的一年。在这样的市场环境下怎么去做好交易？

张斯祁：人无完人，不可能把所有行情都吃到，也不可能把所有的技术方法都学会、做到。比如在动物世界里，老虎也不可能去抓昆虫、老鼠，对它来说太小了不合适，把昆虫吃掉也没办法弥补捕捉昆虫时的热量。但是狐狸就会去抓田鼠，青蛙就会去吃昆虫。不能说青蛙好还是老虎好，对自己的定位一定要准确，你觉得自己适合赚市场上哪部分钱就去做。

主持人：您更偏向于中长期的交易，为什么会定义这样的周期？

张斯祁：我自己定义应该为中短线，我见过有的高手是要持几个月的仓，甚至还要换月。但是我最长也就持有20天左右，除了当天打掉的不算，最短也就7、8天。

主持人：您有做日内交易吗？

张斯祁：很少做，因为自己的性格不适合。我曾经做日内交易暴过仓，5万做了不到半年就暴仓了，只剩了几千。我让期货公司把账户打出来给我，我一看本金5万，但是手续费有6万多。从那时候起我就知道，要做好日内交易很难，而且近两年手续费越来越高。

主持人：很多投资者可能耐不住性子做20天的持仓，甚至7、8天都熬不住。那您认为做好波段交易的关键是什么？

张斯祁：关键是对期货和行情的理解，从而看你愿意去做老虎、青蛙还是狐狸。如果你适合做日内赚十几个点的，能够稳定盈利那也是好的，条条大路通罗马。

主持人：按照您的技术分析来看，近期有哪些品种已经出现了不错的投资机会？

张斯祁：2017年的震荡幅度非常小，2018年我认为商品整体还是处于宽幅震荡区间，没有太好的机会。但是如果一定要说的话，我建议大家看两个品种，一个是橡胶，一个是棉花。这两个品种在一个区间内已经横盘很久了。先看橡胶，橡胶的历史低点在9000多，现在在12000-13000之间，往下的空间其实不是特别大。虽然我现在还有橡胶的空单，但是我认为在2018年或者2019年，橡胶上涨的空间会很大，我们要等的是适合自己操作的机会。我之所以目前还持有橡胶空单，其实可以看到这段下跌和苹果很像，这是典型的下跌。

截止2018-02-07橡胶指数日线走势

那什么样的行情适合自己的操作呢？我们来看一下最近的苹果。苹果的平台非常标准，就是教科书式的下跌。所以我觉得职业投资者如果在这个时候没有抓住的话，确实是自己要反思一下。这种机会一年可能碰到一两次，但是一旦抓住就是利润翻番的机会，我们平时就要等这样的机会。

截止2018-02-07苹果指数日线走势

再看另外一个品种，棉花。现在很明显多空双方都集结到一起了，当最后出现胜负的时候，就是痛打落水狗的时候，不管是上涨还是下跌，都会是爆发式的。现在我们要做的就是持续关注和等待，一旦有机会就可能会是非常大的机会。我现在主要就是苹果和橡胶的空单持仓。

截止2018-02-07棉花指数日线走势