近期国内外糖价出现背离，一边是国际原糖期价大幅下挫，一边是国内期现货糖价表现坚挺，波动也较为剧烈。目前来看，随着国内产区糖厂开始收榨，以及传统消费旺季的结束，糖市供需格局基本明朗，干旱、减产等因素已不能主导糖价趋势，之所以这些因素当前仍被市场津津乐道，主要是因为宏观调控、产区糖料种植面积扩大等因素的影响暂没有由“里”到“表”。

目前，国内蔗糖第二大产区——云南60年一遇的旱情仍在持续，加上广西部分地区也出现了旱情，有关南方产区食糖产量大幅下降的消息频见报端，这也是国内糖价不受国际原糖重挫拖累而逞强的主要原因。

云南产区食糖产量占全国食糖产量的20%左右，2008/2009榨季产糖约216万吨，2009/2010榨季初期预期产糖量为230万吨，最近受干旱天气影响，市场估计本榨季可能减产30万—50万吨。云南糖协公布的数据显示，截至2月20日，该省累计入榨甘蔗617.29万吨，产糖75.93万吨，平均出糖率12.3%，销售食糖22.92万吨，食糖产销率30.19%。与上榨季同期相比，少入榨甘蔗158.22万吨，少产糖16.89万吨，食糖销售量减少7.61万吨。

而据南京盘卓投资管理公司白糖经营业务负责人彭克勤介绍，广西产区食糖生产较为正常，截至2月20日，广西已完成2009/2010榨季80%左右的生产任务，已有3家糖厂收榨，可能已生产食糖540万吨，估计到月底产糖量在580万—585万吨。与上榨季同期相比，广西产区食糖产量略有增加。

随着国际原糖期价的技术性破位和巴西等主产区新榨季的开始，市场对减产题材的炒作也接近尾声。虽然按当前国际原糖盘面价折算国内进口食糖到岸价仍远远高于国内糖价，但其对国内糖价的实际支撑力度已大大削弱。

中国国际期货白糖分析师徐凡表示，在宽松政策的背景下郑糖受到投机资金的追捧，支撑糖价高位运行。但未来中国乃至全球经济及货币政策动向，尤其是全球经济复苏以来宽松政策何时退出的问题一直被市场关注，这些因素是决定未来糖价走势的关键。他认为，从长期趋势看，为了控制通胀，中国和美国加息的可能性依然存在，尤其是中国针对房地产、金融机构信贷等出台了较多措施，后期国储糖再度入市增加供应也是可以期待的。从郑糖盘面表现看，虽然总体表现较强，但高位追涨意愿并不强烈，卖方的抛售还是比较积极的。

往年这个时候市场较为关注新榨季糖料种植情况，而今年市场更多的是对旱情和减产题材的炒作，2月初以来代表新榨季糖价运行方向的郑糖1101合约期价很快由疲弱转为强势。但实际情况是，除云南产区糖料种植因干旱受损外，广西主产区及北方甜菜糖产区糖料种植面积增幅均较为乐观，高额的利润、食糖及副产品顺畅的销路和较高的种植效益，激发了地方政府、糖厂、农民的生产热情。

主导市场的影响因素的转换需要一个过程。面对处于历史高位的糖价，市场已开始关注另外一些潜在的影响因素。郑糖昨日的滞涨和大幅波动，主力资金迟迟不从1009合约转移到1101合约，特别是1101合约期价整体温和的表现，均表明干旱、减产题材正在逐步退出市场，新榨季产区糖料种植面积扩大、宏观调控等因素将要主导后期糖价的走势。市场人士认为，在未来主导因素尚未浮出水面之前，糖价剧烈振荡也是一个合理的选择。