白糖早评：糖会前郑糖仍将延续反弹节奏

要点

1.原糖：原糖冲高至14.4美分一线受阻，由于对明年严重供过于求的悲观预期，国际市场难以向上拓展空间，再度陷入围绕14美分的盘整行情。

2.国内现货：昨日（10月25日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价6470-6520元/吨（10）；南宁中间商报价6450-6480元/吨（0）；湛江中间商广东糖报价6380-6480元/吨（30）； 昆明中间商报价6300-6310元/吨（70）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（10月25日），SR1801合约开盘6260，收涨140点（涨幅2.25%），报收6375，增仓36844手，持仓为749844手。

4. 据海关公布的数据显示，2017年9月中国进口食糖16万吨，较2016年9月进口的49.84万吨下降67.9%，较今年8月份进口的19.66万吨环比下降18.62%。9月份进口金额4.7668亿元，进口均价2980.5元/吨。2017年1-9月份累计进口食糖183.32万吨，较去年同期261.32万吨的进口量下降29.85%。2016-17制糖年截止9月份中国累计进口食糖228.19万吨，较15-16制糖年同期372.96万吨的进口量下降38.82%。

5. 10月上半月，巴西中南部地区产糖197万吨，同比减少12.2%；乙醇15.7亿公升，同比增11.6%。生产乙醇的甘蔗比例提高到56%，9月下半月为53%，去年同期为50%。

6. 据相关数据显示，17/18榨季从5月30日起至10月15日期间澳大利亚累计压榨甘蔗2559万吨，平均甘蔗糖分为13.55%，高于整个16/17榨季的平均水平。

小结：郑糖801在6030一线构成了小双底形态，短期技术形态利于多头。从基本面由于推迟开榨，严控配额外进口，市场担忧801能否按时注册仓单，形成了阶段性的软逼仓行情。纵观国内外的糖市，熊市当中的反弹，来源于生产者想尽一切办法想改变或延缓整个大趋势的下跌，人为的因素影响短时间内的行情，但是从长期看都将回到周期性轨道。操作上避开近月801，在远月805和809逢高适当逐级对明年进行卖出套保，或长线布局做空。