10月6日美国公布了9月份的非农就业报告，其中非农就业新增人数为-3.3万人，大幅低于市场预期的+8万人，8月数据从15.6万上修至16.9万；失业率表现优异，从4.4%下降至4.2%，劳动率参与率从62.9%上升至63.1%；平均小时工资同比亦从2.5%跳升至2.9%（环比+0.5%）显著好于市场预期。数据刚公布的时候，美元指数先跌后涨，有些投资者可能产生疑惑，为什么新增就业人数差美元反而涨了？这要从月度非农就业报告的制度说起：我们常说的非农就业报告包含两个不同的调查，一个是针对企业的调查，一个是针对居民的调查：我们常说的新增就业人数来自于企业调查，失业率来自居民调查。在企业调查中，一个人算不算失业，只有一个简单的标准———在受调查的那一周，领了工资就算就业，没领工资就不算。但在居民调查中，一个人是否失业，有严格的标准，必须同时满足三个条件：1.被调查时没有受雇，2.但是他/她想要工作，3.在过去四周努力找过工作。两种标准的不同导致了9月份数据看似矛盾的结果：飓风影响了新增就业人数（即企业调查中的数据），但没有影响到失业率（居民调查中的数据），因为飓风使得很多人暂时“丢了工作”（没领到工资），但他们并不需要努力去寻找工作，只要等灾后重建后回到之前的岗位就可以了（即，飓风导致企业不付工资了，但这并不是裁员）。因此，飓风作为一个暂时变量，对于美国就业市场的冲击是暂时的，所以，市场之后认为数据还是偏强，美指进一步走高。

薪资也是企业调查中的数据，所以9月平均小时工资增速显著超预期，很大程度上也是飓风的影响。飓风使得更多低收入人群暂时没领到工资，这拉高了平均的收入水平。这一点也可以从具体的行业数据中找到端倪：负3.3万人的净值中，有-11.1万是休闲娱乐业（其他行业多为正数）。而休闲娱乐行业的时薪是15.5美元，与之相对于的私人部门整体时薪是26.5美元。往前看，与新增就业负增长一样，平均小时工资的这种显著超预期的快速增长也是不可持续的。我们预计未来一年美国工资增长仍将缓慢。

过去几天，美元指数反弹明显，主要是因为市场对特朗普税改的预期升温。往前看，我们预计短期内美元的反弹至少还有2个催化剂：一个是10月底欧央行议息会议宣布缩减QE，另外一个是12月联储加息，但是我们同时需要注意到，市场上对于欧央行缩减QE计划以及12月联储加息的预期都已经非常高涨，点位已经有所透支，上涨空间将受到限制；中长期来看，在全球增长与货币政策“趋同”，而非“分化”的背景下，欧元区等其他经济体与美国的“增长差”及“货币政策差”将持续收窄，这将对美元指数形成持续的下行压力。中长期来看，我们依旧看空美元指数，看多以黄金为代表的贵金属。

以纽期金12月合约为例，10月初的非农报告出炉后一度跌至1266美金，之后得益于美元的震荡以及朝鲜问题的发酵有所上行，目前1300美金附近，面临前期次高阻力，黄金由于和美元的强负相关关系，基于我们未来中长期看空美元的思想，配置美元黄金将是一个不错的投资选项。另外，从纽交所公布的持仓数据来看，目前多单持仓较低，市场情绪依然较为稳定，进一步下跌的空间较为有限，作为未来1-2个月的品种配置较为安全，所以我们强烈推荐配置今年12月或者明年6月到期的黄金期货作为多头配置。