宏源国债期货早评：资金边际宽松，期债空单可止盈

要点

一、行情回顾。周三期债早盘小幅冲高后回落低位震荡，午后有小幅回升。5年期主力合约TF1712开盘价97.580 ，最高97.600 ，最低97.490 ，收盘于97.520 ，涨跌幅为-0.07%，成交量为9785 手，持仓量为64746 手。三张合约总成交9836手，总持仓65621手。10年期主力合约T1712开盘价95.22，最高95.23，最低95.05，收盘于95.12，涨跌幅为-0.06%，成交量为27744手，持仓量为75091手。三张合约总成交27882手，总持仓76813手。

二、资金面。周三央行开展300亿逆回购，完全对冲到期量。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.2BP至2.7900 %，7天利率上行0.1BP至2.8690 %，14天利率上行0.56BP至3.7580 %；银行间回购加权利率1天利率下行14.16BP至2.9681 %，7天利率下行5.42BP至3.8421 %，14天利率下行20.92BP至4.3669 %。

三、现券市场。TF1712合约的CTD券130005.IB，IRR为5.93%，该券当日估值为99.3876；T1712合约的CTD券为160010.IB，IRR为4.08%，该券估值为94.2020 。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.9BP、0.5BP至3.6235%、3.6209%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至169.02 ，固定利率国债指数下行0.01BP至170.71 。

四、财经资讯。

1、美联储缩表靴子正式落地。美联储公布9月利率决议，维持基准利率在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表，并将在10月13日宣布抵押贷款支持证券（MBS）再投资的初始上限。此次决定获得FOMC一致通过。

2、央行周三进行200亿7天、100亿28天期逆回购操作，当日有300亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。资金面较周二转松，Shibor仍多数上涨，7天Shibor涨0.1bp报2.8690%。

3、央行周三进行200亿7天、100亿28天期逆回购操作，当日有300亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。资金面较周二转松，Shibor仍多数上涨，7天Shibor涨0.1bp报2.8690%。

五、结论及投资建议。

周三期债早盘小幅冲高后回落低位震荡，午后有小幅回升，整体下行符合预期。周三央行开展300亿逆回购，完全对冲到期量，与前几日的连续千亿净投放相比，后续操作或回归中性。银行间市场资金面有边际宽松，季末流动性压力最大的时段或已过去，下周还有财政的集中投放，预计资金面在今明两日将由紧转松，但债市昨日交投依然较为谨慎，利率债整体成交一般，短期会有止跌企稳行情，进入下周后或有小幅回升。美联储议息会议决议公告，下月将开启缩表计划，符合市场预期，美股美债有小幅回升，人民币今日或有下行。操作策略上，前期推荐的空单可在今日低位止盈，注意波动风险，套利策略多2手TF1712空1手T1712价差小幅回落至99.92，短期受到资金紧张影响会在低位徘徊，轻仓持有等待中长期修复。