宏源国债期货早评：维稳预期持续性存疑，期债今日或小幅回调

要点

一、行情回顾。周四期债高位震荡，两点后强势拉升。5年期主力合约TF1712开盘价97.460 ，最高97.655 ，最低97.450 ，收盘于97.640 ，涨跌幅为0.18%，成交量为9066 手，持仓量为48191 手。三张合约总成交9090手，总持仓48977手。10年期主力合约T1712开盘价94.715，最高95.01，最低94.695，收盘于94.995，涨跌幅为0.30%，成交量为35339手，持仓量为62909手。三张合约总成交35454手，总持仓64442手。

二、资金面。周四央行续作一年期MLF2980亿元，昨日到期1695亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.04BP至2.6406 %，7天利率下行0.36BP至2.8056 %，14天利率下行0.2BP至3.7110 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.52BP至2.6695 %，7天利率下行0.42BP至3.1349 %，14天利率上行1.97BP至3.7814 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行2.6BP、4BP至3.6056%、3.6155%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.03BP至168.55 ，固定利率国债指数上行0.03BP至170.24 。

四、财经资讯。

1、央行：8月外汇储备为30915.27亿美元，环比增加108.07亿美元，前值30807.2亿美元，预期30950亿美元，创2014年6月以来首次七连涨，且连续七个月站稳3万亿以上；8月末黄金储备持稳于5924万盎司（约1842.57吨）。

2、 欧洲央行维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，月度购债规模保持在600亿欧元，符合预期。

3、  美国9月2日当周初请失业金人数29.8万，增幅创2012年以来最大，因受飓风哈维影响，预期24.5万，前值23.6万.

五、结论及投资建议。

周四期债盘中高位震荡，下午两点后强势拉升，五债主力TF1712收报97.640，上涨0.18%；十债主力T1712收报94.995，上涨0.30%。周四央行续作一年期MLF2980亿元，超量对冲昨日到期的1695亿元。此前在月初效应下利率水平大幅回落，但期债并没有出现反弹，原因就在于超储率偏低下央行始终没有释放宽松信号，九月也面临较大的同业、委外到期以及债券供给压力，而近两日央行重启28天逆回购以及续作MLF的操作无疑给市场打了一针强心剂。但从央行的操作来看，无论是为期28天的逆回购还是一年期的MLF，都相较于逆回购操作更偏向中长期，说明央行目的仍在维稳，短期内将以平稳跨季为主，后续公开市场或将延续紧平衡操作，九月面临的债市资金收紧压力仍存，且宏观经济的韧性对债市支撑减弱，监管政策也有再度来袭的迹象，因此短期对期债的反弹不宜过度乐观。操作策略上，今日或将小幅回调，维持单边观望为主的思路，套利策略多2手TF1712空1手T1712价差小幅回升至100.28，短期轻仓对待，中长期仍可持有。