高新兴(300098)

高新兴价值再发现：物联网全产业链布局格局初现，崛起的物联网龙头。物联网是继移动互联网后的下一个大产业机遇，高新兴内生与外延并举， 积极打造物联网全产业链布局，目前已形成“连接 – 应用”的两极布局，发展路径为：从连接到车联网，再到大的智慧交通，最终扩展至整体智慧城市布局。内生管理上，坚持集团化管理，持续研发投入，实现“集团-行业应用”的两极化研发布局，不断提升产品化能力。在物联网大产业趋势下，公司价值将得到重估。

万物互联，网端先行：立足大连接能力，布局车联网及物联网行业终端。物联网趋势下，“网”、“端”将先行，高新兴全面布局物联网模块通用连接能力，及车联网和行业应用终端。模块行业复合增速 22%，中国企业增速更快，作为国内一线厂商，4G 和 NB-IoT 模块将成新增长点。成为全球领先的车联网终端商，后装市场携手美国顶级运营商、UBI 方案商、TSP 服务商合作，前装市场携手吉利汽车战略落地。

借力物联网，引领大智慧城市应用升级：智慧交通、城市安防的市场领军，实现物联网趋势下泛智慧城市应用的卡位。 智慧交通， 掌握物联网关键技术， 布局电子车牌，解决城市拥堵痛点，成为 GYK 列控核心供应商，实现轨交物联网布局。城市安防，以“城市数据总线”为核心，推出立体云防系统，从集成到解决方案纵深布局。积极推进泛智慧城市布局，在智慧教育、智慧城管、无线智慧地井监测等领域形成卡位。

投资建议：维持“强烈推荐-A”。物联网将是下一个大产业机遇，公司构建物联网全产业链布局， 在万物互联时代背景下，高新兴的价值亟待重估。公司物联网模块业务将率先受益， 其大交通与智慧城市垂直行业应用已形成领先布局。 考虑中兴物联的贡献，预计公司 2017~2019 年备考净利润为 4.61 亿、6.03 亿和 7.83 亿，对应 EPS分别为 0.40 元、 0.53 元和 0.68 元。当前股价下对应 PE 分别为 32.7X、 25.0X 和 19.2X。给予公司 35~40 倍 PE，12 个月目标价 18.6~21.2 元，维持“强烈推荐-A”。

风险提示：业绩承诺不达预期，物联网行业发展不达预期，整合效果低于预期。