兆易创新(603986)

事件： 为保障双方长期稳定合作，公司拟与国内某大型集成电路芯片代工企业签署《战略合作协议》： 1）合同类型：供货合作协议； 2）合同标的：原材料晶圆；3） 合同金额：至 2018 年底采购金额为 12 亿元人民币或以上； 4） 合同生效条件和时间：经双方签署后生效。

评论：

与国内某大型代工厂签署供货协议， 确保中期产能需求。 公司与国内某大型代工厂签署供货协议， 协议生效期限是签署日至 2018 年底，协议规定采购金额 12 亿元以上。该协议签署一方面有效规避硅片价格变动及供货短缺，另一方面也便于充分利用代工厂产能而合理安排流片计划。

旺宏与华邦电股价大涨，存储器高景气度提升业绩弹性。 1）NOR Flash： 由于产能紧张及下游需求旺盛， NOR Flash 景气度进一步提升，产能紧张有望持续到 2018 年。而在美光退出 NOR Flash 及 Cypress 关闭产线影响下， 产能紧张加剧， 行业集中度进一步提升，提升公司下半年业绩弹性。 旺宏和华邦电 5、6、 7 三个月单月营收同比大增带动股价进一步高涨。而下游 AMOLED 面板、TDDI、物联网等爆发带动 NOR Flash 需求大增亦是重要驱动。 公司稳步推进45nm NOR Flash 研发， 确保业界领先。 2）NAND Flash： 公司自研 SLC NANDFlash 成功量产， 24nm NAND Flash 优化进展显着，为后续增强技术储备； 3）MCU 方面：公司已推出 168MHz 高性能、 108MHz 超值型 MCU 新品和指纹识别 FPR MCU 新品。 产能方面中芯国际是国内最大的晶圆代工厂， 是公司主要产品的主要战略合作伙伴，也有足够的产能支持公司发展。

大基金战略入股认同公司发展方向，大股东增持彰显长期信心。 公司于 8 月29 日公告国家集成电路产业基金通过协议转让方式受让启迪中海和盈富泰克持有的公司 11%股份，成为二股东。大基金战略入股代表了产业基金认同公司发展方向，对存储器布局进一步增强，并有望带来进一步协同效应。 同时大股东朱一明先生通过大宗交易方式增持公司 3,091,400 股份，占比 1.525%，均价 65.05,元，增持后持股例提升至 13.58%，彰显对公司长期发展强烈信心！

维持目标价 105 元和“强烈推荐-A”评级！ 我们看好公司存储器及 MCU 布局和行业高景气度持续，我们预测公司 17/18/19 年 EPS 为 2.17/2.99/3.66元，当前股价对应 PE 为 45/33/27 倍。我们维持目标价 105 元和“强烈推荐-A”评级！

风险提示： 存储器价格涨幅不及预期， 新产品进展不及预期等。