要点

一、行情回顾。周四期债早盘震荡，午后走弱。5年期主力合约TF1712开盘价97.530 ，最高97.580 ，最低97.435 ，收盘于97.490 ，涨跌幅为-0.06%，成交量为9579 手，持仓量为43010 手。三张合约总成交10274手，总持仓47360手。10年期主力合约T1712开盘价94.77，最高94.785，最低94.585，收盘于94.695，涨跌幅为-0.07%，成交量为32232手，持仓量为59186手。三张合约总成交33409手，总持仓62732手。

二、资金面。周四央行暂停逆回购操作，大额净回笼1000亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.26BP至2.8479 %，7天利率上行0.12BP至2.9040 %，14天利率上行0.62BP至3.7385 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.26BP至3.0158 %，7天利率下行17.31BP至3.6297 %，14天利率下行2.11BP至4.4184 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.8BP、1BP至3.6084%、3.6252%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.07BP至168.67 ，固定利率国债指数下行0.07BP至170.37 。

四、财经资讯。

1、李克强主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效；听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报，推动增强创新发展动力。会议指出，要积极稳妥推进市场化债转股工作，要把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，推动火电电解铝等行业减量减产、化解产能。鼓励国有资本投资、运营公司及有条件的央企基金采取各种市场化方式参与债转股。

2、发改委：将狠抓深度贫困地区基础设施，推进深度贫困地区交通项目建设，加快实施深度贫困地区水利工程建设，支持贫困地区在农村集体产权制度改革、农村金融改革和农村“三权分置”等方面先行先试。

五、结论及投资建议。

周四期债早盘震荡，午后走弱，五债主力TF1712收报97.490，下跌0.06%；十债主力T1712收报94.695，下跌0.07%。周四央行暂停逆回购操作，大额净回笼1000亿元，尽管特别国债续作方案落地后银行间资金面较为宽松，但央行的大额回笼导致机构交投情绪谨慎，现券成交收益率多震荡上行，一级利率债中标收益率普遍偏高，在宏观经济预期平稳、政策无大变动背景下，资金面仍是主导因素，央行操作对债市反弹构成压力。操作策略上，仍建议波段操作为主，关注今日资金变化与央行操作情况，维持5Y收益率3.6%，10Y3.65%的安全边际,套利策略多2手TF1712空1手T1712价差回落至100.28，中期仍有反弹修复，可继续持有。