喜迎虎年春节，郑棉平稳收官

今天春节前的最后一个交易日，辛苦了一年的期货投资者大部分选择了休息。郑州棉花各合约成交继续减少，主力 9 月合约全天仅成交了 43230 手，价格则继续横盘整理，收盘价与开盘价同是 16230 元，收出一根十字星。

隔夜 ICE 期棉市场在经历前几日的连续上涨后维持稳定，盘面以窄幅波动为主，近期 3 月合约收于 72.92 美分 / 磅，涨 10 点， 5 月合约 73.81 美分 / 磅，涨 18 点。目前，欧元区主权债务危机基本稳定，春节期间外棉仍可能上涨。

2009-2010 年度，全球棉花供求偏紧，出于对未来价格上涨的预期，美国种植户增加了在 2010 到 2011 年度的棉花种植面积。根据美国农业部周四公布的全球农业基准线 10 年预测，美国农户 2010 年到 2011 年度陆地棉种植面积将达 1050 万英亩，较 2009 到 2010 年度陆地棉种植面积增加 135 万英亩，按照每英亩单产 820 磅折算，产量将比这个年度增加 230 万包。

2 月 12 日 ，全国棉花交易市场交易热情有所下降。商品棉电子撮合交易成交 9260 吨，与上一交易日相比减少 820 吨，全部为 MA 合同。订货量增加 1360 吨，累计订货量为 121780 吨。 今日各合同均价小幅下跌，其中 MA1003 合同均价跌 21 元至 15466 元 / 吨，为今日跌幅最大合同，其余合同跌幅在 2-19 元之间。 2 月 12 日中国棉花价格指数涨 6 元，为 14892 元。

在刚刚过去的牛年，郑州棉花走出了一个非常漂亮的大牛市。棉花价格指数从 2009 年 1 月份的 11000 元，一路上涨到了最高的 17000 元，涨幅 54% 。元旦以来，棉花价格开始回调，但从棉花本身的供求看，长线上涨的态势没有改变。预期在即将到来的虎年，国内外宏观调控政策将成为最大的不确定性因素，震荡幅度会不断加大。

本周受到春节前保证金提高及普遍避险影响，资金从郑糖抽离严重。目前全球公认 2010 年供求相对紧张，纽约棉花也涨幅巨大。只要春节期间不出现重大的系统性危机，各路资金将重新入市，郑州棉花将有补涨要求，主力 1009 合约价格有望上摸 17000 元。

PVC 小幅上扬，节前交投清淡

在欧盟领导人承诺支持希腊后，投资者重返商品市场，受此影响， NYMEX 3 月原油期货结算价涨 0.76 美元或 1.02%, 报每桶 75.28 美元。

今日国内 PVC 主力 1005 合约高开开盘，大部分时间维持震荡格局，尾盘期价出现一波拉升行情。最终报收于 7610 元 / 吨，较上个交易日结算价上涨 85 元 / 吨，成交量为 19096 手，持仓量减少 998 手至 43030 手。

国内现货方面，余姚塑料城 PVC 市场人气冷清，大部分商家已放假离市，报价稀少未见变化。下游工厂基本处于放假停工状态，交投停滞。前期市场报价，乙烯料主流报 7800-7950 元 / 吨，普通 5 型电石料主流报 7350-7800 元 / 吨。华东地区 PVC 市场节日气氛浓厚，多数商家已离市返乡，少数坚守岗位，但也多无心操作等待放假。部分零星报价有听闻， 5 型普通电石料主流报 7150 元 / 吨自提。因节前出货意向不高，加之近日期货价格持续反弹，有个别商家报盘重心提高至 7200-7250 元 / 吨自提。下游企业基本放假，补货操作结束。

近期美元指数围绕希腊债务问题在 80 整数关口震荡运行，这也给大宗商品价格以喘息的机会，原油期价在跌穿 70 美元关口之后稳步上行且成功站上 75 美元，由此带动了国内化工产品价格稳步回升。今日国内 PVC 稳步攀升，但是随着春节假期的临近，成交趋于清淡并且持仓出现进一步减少迹象，投资者轻仓过节意愿强烈。考虑到目前国内外金融市场仍存在较大的不确定性，不建议投资者重仓过节，但 PVC 上涨形态依然保持良好，前期盈利的多单可适当减磅并轻仓持有过节。

油脂横盘整理，行情有待节后

国际市场

受技术买盘及天气市影响现货走强支撑，隔夜 CBOT 大豆期价小幅收高， 3 月合约涨 5.5 美分至 943 美分。美国寒冷降雪天气影响到运输，导致现货市场库存有些紧张，但并非大豆供应出现短缺，所以对期价走强支撑有限。技术上， 3 月大豆期价越过 940 美分的阻力位置，鼓励了市场多头人气。期价自 1 月 4 日触底 900 美分后，受供需报告利多支撑震荡反弹走强，但持仓量有所下降，市场持续大幅反弹动能不足。春节期间，关注美元指数、原油等外围走势对豆类市场的影响。

受基本面消息利多、原油等外围市场走强提振，昨日 BMD 毛棕榈油连续第八个交易日收高至 2580 令吉 / 吨。今日 BMD 因节前交投清淡，缺乏买盘，期价小幅低开整理震荡。技术上看， 5 日均线站于所有均线以上， MACD 指标红柱逐渐放大，走强趋势未变。 现货市场上， 4 月 /5 月 /6 月装船的 24 度棕榈油报价每吨 787.5 美元，马来西亚港口 FOB 报价。下周一和周二马来西亚市场将休市，庆祝春节。

国内 市场

市场消息，春节过后，中央储备系统仍将继续轮换临储植物油，涉及品种为菜油和豆油，投放量约在 40-50 万吨。又因节后，油脂市场需求备货行情有短暂的空当期。国内油脂供给充足，短期价位整理震荡基调不变。

豆油：华东港口一级豆油 7450-7550 元 / 吨，四级豆油 7200-7300 元 / 吨。广州地区一级豆油 7250-7300 元 / 吨。目前豆粕现货库存压力较大，春节期间部分油厂停机售粕意愿较强，豆油价位从而相对较有支撑。

棕榈油： 24 度棕榈油日照 6500-6550 元 / 吨，张家港 6550 元 / 吨，广东 6450 元 / 吨。港口库存量约 42 万吨，供给充足。马来西亚 2 月船期进口棕榈油成本 6994.68 元 / 吨。

菜油：江苏四级菜油 8100-8250 元 / 吨，安徽、湖南 8200-8400 元 / 吨，湖北 8100-8200 元 / 吨。在后续南美大豆上市，大豆进口量居高的影响下，国内豆油价位走强呈压，国储菜油轮储压力也较大。节后菜油价位承压。

目前， 江淮、江汉、江南东北部油菜处于第五真叶至移栽阶段，部分地区已现蕾；江南中西部、西南地区油菜处于现蕾抽薹期，生长状况一般。南方地区多阴雨天气，江南、华南北部土壤过湿状况继续加重，对油菜、露地蔬菜、果树生长发育不利。

技术分析

今日国内油脂期价小幅低开整理震荡，春节将至，市场交易者对冲获利了结活跃。豆油 1009 跌 40 点收于 7400 元 / 吨，日减仓 11694 手，成交减 110350 手。技术上看， 5 日均线上穿 10 日均线后于 20 日均线相交，有效突破前期高点回撤 50% 价位的抑制，维持偏强整理震荡为主。 控制仓位。多单轻仓可暂且持有。

棕榈油 1009 跌 50 点收于 6782 元 / 吨，日减仓 4518 手，成交 减 68156 手。在基本面消息偏向利多提振下， 5 日均线上穿 20 日均线后继续走强，MACD 指标红柱放大，技术上有进一步走强趋势， 多单控制好仓位，可继续持有。

菜油 1009 跌 66 收于 7944 元 / 吨，日减仓 830 手，成交减 6828 手。菜油上方压力位 8000 元 / 吨，技术性看反弹走强并不坚挺。受累于基本面清淡行情影响，菜油跟随豆油、棕榈油整理震荡。短线获利落袋为安，节后暂且观望为主。