今年以来，IH与IF走势明显强于IC，这是市场对经济基本面的合理反映。期货价格的变动源于现货市场，股指期货价格很难大幅脱离现货指数的表现，现货指数表现决定了股指期货运动的大方向。今年以来，股指期货三品种中，IH、IF完全追随着现货市场，表现强于IC。现货市场中，大盘股指数上证50、沪深300强于中小盘指数中证500。截至本周三，今年上证50、沪深300分别上涨16.22%、12.68%，中证500下跌3.26%。

为何今年A股现货市场风格持续偏向大盘？我们认为，这完全取决于当前经济基本面。对于大小盘风格的差异，实际反映的是中国经济增速的现状。在趋势上，经济增速的变动与市场风格转变有着相对较高的相关性。金融和周期行业与经济周期密切相关，在宏观经济改善时金融和周期行业业绩更佳，比如2007年、2009年经济增速上升期，大盘股表现强于小盘股。在经济增速相对低迷阶段，市场风格往往偏向小盘股，比如2013年至2014年，大盘指数不断向下磨底的阶段，创业板与中小板均走出整体上升行情。

今年以来，部分投资者担忧地产调控与汽车销售等方面会带来拖累，怀疑今年二季度中国经济将出现局部拐点。然而，近期连续公布的包括PMI、信贷、进出口、工业增加值等在内的多项重要经济数据均好于预期与前值，显示当前经济状况依然向好。这也说明市场此前对中国经济形势的判断过于悲观。一方面，近期经济数据表现强劲。另一方面，投资者眼中此前经济中的“隐忧”也开始淡化。今年1月起汽车购置税优惠减半，叠加前期基数抬高等因素，年初汽车消费中枢明显下移，但当前回落态势已趋于平稳。上半年汽车消费增速5.2%，较去年同期仅小幅下滑2.5个百分点。这反映出，购置税优惠减半对汽车消费影响或相对有限，汽车消费下滑对年内消费的拖累总体可控。同时，“因城施策”的房地产调控方式增加了土地供应面积。加上棚户区改造的加速，将支撑下半年地产投资增速。地产与汽车消费对经济拖累因素有限。在进出口链改善和设备投资持续修复的支持下，本轮制造业修复具备一定可持续性。经济增速向好阶段仍利于大盘价值股的相对表现。

反观中小市值股票，以创业板为例，近几个月业绩出现明显下滑。创业板指100只成分股的中报预告已经全部披露完毕。由于温氏股份对创业板指的整体增速影响过大，宜将其剔除进行分析。剔除温氏股份后，按照上市公司给出的净利润同比增速的上下限平均值作为净利润同比增速，我们计算得出，创业板指整体业绩预告的平均增长率为15.0%，与去年30%左右的增速相比明显下滑。因此，整体上，IH、IF整体将强于IC的表现。这一情况在随后一个阶段大概率仍将延续。