主持人：今天我们的主题是这是一个永远不缺行情的市场，实际上外汇市场平时的波动会比较小，也有交易员指出外汇市场每天80%的时间是“垃圾时间”，怎样去寻找外汇市场的机会和行情？

陈吉明：其实我们最喜欢外汇市场的“垃圾时间”，外汇市场的“垃圾时间”应该不止80%，可能有90%，甚至95%，这些“垃圾时间”对职业交易员来说是机会。我们可以通过传统期货当中的高频交易或者外汇当中的炒单来做这些“垃圾时间”，因为它的走势是非常有规律的，通过时间周期，指标共振来寻找一个买入点和卖出点，是非常好用的一些时间。我们的亏损通常发生在那5%的活跃时间上，90%以上的时间我们可以正常获利，可能对职业投资者来说，是这样的想法，而对于业余的投资来说，他们觉得行情越大越是好机会，特别像今天晚上非农的情况。但是我记得有一位50多岁的学员，他做了8年的外汇，他说他只在非农赚过钱，我就让他只做非农，因为每个人的交易方法最终是不一样的。

主持人：您是否能给我们举一个例子，比如说在95%的“垃圾时间”中，您会怎样挖掘机会？

陈吉明：用程序，比如说双货币的对冲套利，类似一些像期货双品种的跨期套利，包括白银和黄金、股指之间、欧式货币之间、商品货币之间，它们的相关性都可以用来做一些套利，或者可以适当用一些马丁的策略。在美国盘休市，亚洲人上班之前的大概5个小时左右可以做一些偏马丁的策略，这种策略可能收益不是特别高，但是每天都可以看到。其实我们大多数时间都是赚钱的，但是赚钱的速度远没有普通投资者想象的那样多。前段时间资管公司联系我，他们要求一年2倍的收益，20%的回撤，普通的很多投资也过来说只想每个月30%的收益，20%的回撤，我一概拒绝，因为做不到，就算是做到了，在他们看来是应该的。金融市场不可能做到这么高的收益，这是不合理的，包括前段时间IGOFX卷款跑人，通过不合理的高收益来吸引人，达到一个永续存在的过程，其实都是旁氏骗局，所以普通投资者对收益的预期要降低，风险也会跟着降低。

主持人：这样会不会形成矛盾，因为大家都知道外汇市场本身就是因为高杠杆的魅力来吸引投资者的，然后博取一定的暴利，我听您的表述，您对风险是看得比较重的。

陈吉明：我做了这么多年交易，国内投资者做外汇亏损的比例超过90%，甚至95%，但是在国外比较成熟的平台上，他们投资赢利的客户大概接近60%，这是一个非常巨大的差异，当然，它们对于收益的预期也没有大家想的那么高，但是他们都是在收益。

主持人：这个数据是非常惊人的，国外的商品市场和证券市场可能与国内的收益情况差不多，也是遵循二八法则。

陈吉明：应该不是，国外市场其实基本上不太存在普通投资者，主要还是机构投资者之间的博弈。通常来说他们做量化、程序化交易有60%-70%是盈利的，剩下那部分则是刚刚进入这个行业，那肯定就是老人赚新人的钱。

主持人：有人指出未来20年是外汇市场的黄金20年，您怎么看？

陈吉明：我认为对中国投资者而言外汇不是一件非常好的事情，因为它的杠杆太高。我记得2007年、2008年的时候国内很多银行都开放了将近30倍的杠杆甚至更高，按照我们得到的消息，当时100%的人都是亏损的，主要是两个原因：1、交易成本非常高；2、当时市场波动大。国家发现这样一个现象之后很果断地把所有银行的杠杆全部降到了1，我觉得这是一件非常理性的事情。就外汇来说，现在在国内市场很多投资者需要有十万甚至几十万美金才能做交易，适当的杠杆，比如说5-10倍是非常有利于普通投资者参与的。

主持人：银行目前的外汇交易是没有杠杆的，加上它的交易成本也比较高，这是不是就说明它已经没有交易的价值了？

陈吉明：本身不存在价值，因为按照它的交易成本来说是没有人可以获利的，银行外汇交易存在的意义并不大。当然如果你只是单纯从人民币换美金的角度来说，还是有意义的。外汇一年10%已经是很大的波动了，如果你不带杠杆，顶到底的距离，一直持有也就是10%，干什么不好？在这里面还要花时间、精力去研究，不值得。

主持人：在国内，外汇平台的黑名单也非常多，您觉得如果普通投资者想要参与外汇市场要怎么样去选择正规平台？

陈吉明：现在可能有几百家外汇平台，没必要去甄别哪一家好坏，你只要做一家好的就可以了。从监管来看，瑞士银行有十万瑞郎的单个账户的保障，这是银行的账户和资质；FC通常来说是五万英镑的保障，有一些做得比较好的交易商还会提供100英镑的额外保险的保障；另外还有澳洲的一些平台，据说澳洲的监管其实比我们还要严。你只要从这三个监管的角度去找一家适合自己的交易商就可以了。我以前经历过一家美国交易商的破产，但是他们偿付了95%，这也就是为什么要从监管角度去选一家好的、有背景的交易商的原因。

主持人：今年很多人都提到了人民币国际化这个问题，您对人民币国际化怎么看？会对您的外汇交易产生什么影响？

陈吉明：按照目前我们做外汇交易的角度来看，人民币国际化的影响不大。不管是用于做外汇交易还是平衡汇率，通常来说我们是要储备一定的美金或者欧元的。人民币国际化这条道路肯定是必须要走下去的，只是可能走得没有大家想的那么顺利。

主持人：美元现在也在一定的加息通道中，您对美元走势有怎么样的看法？

陈吉明：从交易的角度来说，可能美元的波动性没有大家想象的那么大，之后欧元从多年的底部起来之后或许能抵充掉美元多年强势的态势，配置欧元和美元本身差异已经不大了。从流通性的角度来说，两者的差异也不大。从投机角度看待今后美元的行情，不确定因素还是非常之多，包括美联储或者欧洲其它央行加息的速度都没有一个相对的定数，可能中短期走势会是一个上下震荡的过程。美元其实也走了好多年的牛市，现在已经处在一个相对高位的盘整阶段。

主持人：今年欧元区事件比较多，包括大选、难民问题以及您刚才说的加息，您觉得欧元区是否会因此有更多机会？

陈吉明：从交易角度来说这些所谓的机会可能都是需要屏蔽掉的。不论是公投也好，苏格兰脱离英国也好，它的结果是不确定的，对普通投资者而言，如果你对这种情况不懂的话，是不存在交易机会的。对我们来说，会关注相关的事件，但是在操作上会选择休息，因为对结果不确定。我们需要赚的是相对确定的钱，不确定的钱通常是看看就好。当然也不是一定不可以做，但是必须要有比较严谨的止损策略，而不是简单的看多、看空。看多、看空其实不重要，重要的是你的策略是如何的，如何应对才是你交易的核心。我前段时间看一篇文章说什么叫顺势，什么叫逆势，你的账户开仓之后往盈利的方向走才是顺势，而不是看市场的走势，市场走势是看涨、看跌并不重要。

主持人：您在外汇交易的过程中会参与多少倍的杠杆？

陈吉明：我个人是使用最大杠杆，但永远不会满仓。其实杠杆和仓位是没有必然关系的，杠杆可以让你增加很多策略。比如说一万美金，欧元仓位可能下掉5-6手，如果是500倍杠杆的话可以下10手、20手，所以杠杆在100倍-500倍之间的时候，对交易来说并不是非常非常重要。很多人觉得杠杆越高意味着风险越大，其实这取决于仓位。同样是一万美金的账户，一手500倍和100倍波动起来的盈亏是一样的，还是仓位的问题，跟杠杆没有必然关系。

主持人：今年在亚太地区日元是一个比较活跃的品种，您对这块有什么看法？

陈吉明：今天（7月7日）早上日本央行以0.11的利率购入国债以压低市场利率，因为日本国内通货紧缩，日本央行对货币注入市场或者期望通过通胀来产生社会经济活跃度是一直在努力的。央行这次出手是为了压低市场利率，也就意味着它目前的市场利率是在不断往上走的一个过程。日本央行这种压低利率的方式是否会被美联储视作干预汇率也很难说。如果美国再不断加息的话，可能美元对日元的汇率会更加不利于美国对日本的出口，这在贸易上会有一些争端，是美联储不愿意看到的，他们也希望美日能够保持一个合理的、有利于双方竞争的局面。

主持人：从去年开始，一些以前对新兴国家非常感兴趣的机构或者投资者已经慢慢退出了在里面的资金，您对这个现象怎么看？这是否意味着新兴国家的投资机会已经渐渐消失了？

陈吉明：我觉得这中间应该存在周期性的问题，可能过几年这些现象又会好起来。我几乎不关注新兴市场，这些新兴市场的很多制度还是比较落后的，我们的制度建设要比他们的更加适合投资者做资金的配比，在流动性方面也会强很多。从交易的角度看，如果你对新兴市场比较看好的话，可以买一些指数型的产品，对于个股是没有必要关注的。

主持人：按照以往的惯例，也请您在最后为大家分享一下2017年下半年的投资机会。

陈吉明：我觉得下半年应该从最近就开始做空股市，德国、欧洲已经跌了一波，我预期美国股市还会跌一波，而且对于目前这个操作的点位空间来说也是非常合适的，只要耗费一点时间，对普通投资者来说持仓两到三个月都会有一波比较不错的收益。从币种来看，今年下半年到明年上半年欧元和英镑还是会有比较好的投资空间，尤其是欧元这次回调的目标还是往1.2方向走，甚至明年可能看到1.2以上。这些都是可以预期的，而且风险比较低，因为下方的空间是1.06。欧元在1.06的时候所有的投行都看空，我们对欧元也有一点看空的想法，但其实从空间角度来说那个地方是不值得做空的，不过没有一个投行会告诉你，因为他们可以看空但是做多，看和做是两码事。

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