量能配合不佳，郑棉反弹乏力

隔夜 ICE 棉花大幅反弹达 3.81% ，郑州棉花跟随外盘反弹，今日高开后横盘整理，只是量能配合不佳。主力 9 月合约成交仅 8 万手，较前一日大幅减仓 6 万手，为近期罕见。考虑到春节临近，现货及期货市场都难以聚集人气，郑棉仍将延续弱势整理行情。

实际上，下跌行情中价格若不调整到位，空头平仓离场意愿不强，新多头也无力组织起有效的反攻。

目前全球棉花供应偏紧的现状还没有改变。位于德克萨斯州 Lubbock 的产销团体—平原棉花合作协会 (Plains Cotton Cooperative Association) 主席 Wally Darneille 近日表示，纺织品加工商正积极寻购棉花且要求早于预订船期发货。在过去，纺织品商一般用多少棉花就购买多少棉花，但今年可能因担心货源紧缺而提前进货。根据美国农业部的统计， 2009-10 年度全球棉花年末库存料达 5172 万吨，较 2008-09 年度 6093 万吨的年末库存减少 15.1% 。

在国内，高质量的棉花也处于缺货状态。最新的全国新体制棉花公证检验结果显示，全国 73 家实验室已检验按改革要求加工的新棉（以下称新体制棉花） 1069.37 万包，折合 241.43 万吨，比去年同期（ 352.93 万吨）减少 31.59% 。新疆的检验量 780.20 万包（ 176.45 万吨），比去年同期（ 249.76 万吨）减少 29.35% 。

今年以来，新疆高等级棉花一直得不到及时补充，棉纱价格一路看涨。山东的一些棉纺织企业估计，至少有 4 成的棉纱进入了中间商的仓库，而这些棉纱可能在春节后销售。

不过，短期来说，棉厂大多停产放假，已经暂停收购。 2 月 9 日，在国内市场无方向指引的情况下，全国棉花市场商品棉电子撮合交易跟随美棉，高开高走，近月合约涨幅超过 200 元，各合约总共成交 8020 吨，与上一交易日相比增加 180 吨。今日中国棉花价格指数也大涨 8 元，为 14870 元。

综合考虑，一般投机帐户春节前应减少操作，待后期出现放量下跌或放量上涨等突破信号后，果断买入，低吸高抛做波段式交易。

美豆类等待报告出台，连豆粕反弹乏力

市场回顾

隔夜 CBOT 大豆期货攀至一周高点，受到周二即将公布的供需报告影响，空头获利回补， 03 月大豆合约收高 16 美分或 1.75% ，报每蒲式耳 929-1/2 美分； 05 月合约上涨 15-3/4 美分或 1.70% ，至每蒲式耳 940 美分。 03 月豆粕合约收高 3.40 美元或 1.25% ，报每吨 274.40 美元。 03 月豆油合约上涨 95 个点或 2.57% ，报收于每磅 37.95 美分。豆油期价走强时受到生物柴油生产前景改善， 价格升穿阻力位，也是受到豆粕 / 豆油期货之间的价差套利交易构成的支撑。

今日国内连豆粕市场窄幅震荡，收小阳星，市场出现多空争夺，但场内交易并不活跃，主要还是节前效应。开盘于 2756 元 / 吨，最高冲至 2762 元 / 吨，最低下探 2742 元 / 吨，尾盘报收于 2758 元 / 吨，较前一交易日结算价格上涨 6 元 / 吨，减仓增量，成交量降至 43.2 万手，持仓量小幅增加 4118 手至 99.5 万手。

突发事件

百年不遇的特大暴雪刚刚结束，华盛顿地区享受到了难得的晴天。然而据气象部门预报，包括首都华盛顿在内的美国中大西洋及东北部地区 9 日将再次迎来大范围降雪。连续的降雪将对交通运输造成较大影响，这将引发美豆持续性反弹。

供需基本面

美国农业部（ USDA ）将于周二 8:30 a.m. EST (1330 GMT) 公布 2 月供需报告。分析师平均预估 2009/10 年度美国大豆年末库存为 2.19 亿蒲式耳，较 1 月预估减少 2600 万蒲式耳，预估区间介于 1.7-2.45 亿蒲式耳。

商务部 2 月 8 日消息，中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，本期（ 1 月 16 日 -31 日）进口大豆实际装船 120.32 万吨， 1 月进口大豆实际装船 269.55 万吨， 2 月进口预报装船 262.94 万吨。本期大豆实际到港 185.96 万吨，下期（ 2 月 1 日 -15 日）大豆预报到港 215.35 万吨， 1 月大豆实际到港 346.82 万吨， 2 月大豆预报到港 404.69 万吨。

2月9日 ，美国2010年4月交货的大豆到中国港口的成本为3,472元/吨，升帖水为65美分/蒲式耳，国际运费为64.29美元。南美2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3,314元/吨，升帖水为17美分/蒲式耳，国际运费为62.37美元。9日，人民币汇率为6.83元；大豆恢复3%的进口关税税率。

2 月 9 日 ， 国内部分港口进口大豆分销价格稳定。其中，辽宁大连港报3,780元/吨，天津港3,800元/吨，山东青岛港3,750元/吨，浙江宁波港3,800元/吨，江苏张家港3,780元/吨，广东黄埔港3,800元/吨。

现货方面，今日豆粕价格基本稳定，东北大豆产区豆粕价格与昨日基本持平， 吉林四平地区豆粕价格上涨，某油厂43蛋白豆粕出厂报价3240元/吨，较昨日上涨20元/吨。 华北地区有趋稳， 山东济宁地区豆粕价格较稳，某油厂43蛋白豆粕出厂报价3200元/吨，基本与昨日持平；山东博兴地区豆粕价格上涨，某油厂43蛋白豆粕3250元/吨，较昨日上涨40元/吨。

市场分析

全球大豆的高产对大豆市场始终是最大的压力，美豆持续下行，上周在低位出现振荡，但是在上周末美国 东海岸中大西洋地区 出现了百年不遇的大雪，为 CBOT 市场提供了利多的操作因素，今日美豆电子盘走强，这种涨势有望短期持续，但是明日美国农业部将公布 2 月供需报告，利空可能性相对较大，市场反弹力度相对有限。与此同时进口大豆到港价格持续弱势，国内贸易上采购意愿加强，港口大豆面临再次高企的局面，对豆粕市场将产生较强的压力，临近春节，饲料需求逐步减弱，因终端消费逐步完成了春节采购，养殖业的出栏高峰已近尾声，养殖户饲料需求减少，饲料企业备货意愿减弱，观望气氛较浓。对豆粕需求量明显减少，导致豆粕价格持续低位，节前很难摆脱弱势格局。节后补栏料将对市场产生利多，市场格局会有所好转。

技术上豆粕 1009 合约在前两日出现技术性反弹后，今日市场表现出上涨乏力之势，勉强站上 10 倍均线，尾盘节前空头获利了解迹象依旧存在，由于临近春节，时间窗口不足，市场上行压力较大，仓量仍然没有有效配合，节前交易越发清淡，节前发起大幅反攻之势难度较大，空单离场，激进的投资者可以在节前建立多单，少量轻仓为宜。

连玉米交投清淡，弱势振荡格局将延续

隔夜 CBOT 玉米期货收涨，因市场等待周二公布的农业部报告，场内出现了空头回补， 0 3 月玉米合约收高 4-1/2 美分，报每蒲式耳 356 美分， 05 月玉米合约上涨 4-1/2 美分，收报每蒲式耳 367-1/2 美分。美元指数的走弱为商品市场提供了支持，但是玉米的需求走弱令人遗憾，美国农业部周一公布的周度谷物出口检验报告显示，截至 2 月 5 日，玉米出口检验共计 2710.2 万蒲式耳，低于前一周的 3944.7 万蒲式耳。

国内市场方面，今日连玉米市场继续在低位震荡收出小阴线，主力 1009 合约早盘开于 1851 元 / 吨，最低下探 1845 元 / 吨，最高上冲至 1852 元 / 吨，尾盘收于 1849 元 / 吨。较前一交易日结算价下跌 1 元 / 吨，减仓增量，持仓量减少 3156 手至 16.5 万手，成交量小幅增加至 38996 手。

经国家有关部门批准，定于 2 月 9 日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储玉米（跨省移库）竞价销售交易会，本次计划销售跨省移库玉米 49.54 万吨，实际成交 3.67 万吨，成交率 7.41% ，成交均价 1835 元 / 吨。

近期国内现货市场价格相对稳定，节前玉米下游需求企业备货已经结束，养殖业终端消费的春节采购逐步完成，养殖业的出栏高峰已基本结束，养殖户饲料需求减少，饲料企业备货意愿减弱，观望气氛较浓。养殖户节后将出现补栏高峰，节前玉米现货走低的弱势难改。深加工方面，邻近春节，吉林省深加工企业玉米收购价格平稳，长春大成挂牌价格在 1620 元 / 吨（二等），松原赛力事达公司挂牌价格在 1620 元 / 吨，不变， 4 日收购量在 1000 余吨左右。中粮生化榆树公司挂牌价格为 1600 元 / 吨，与昨日持平，昨日收购量在 2000 吨上下。

连玉米期货已经持续两周窄幅振荡走势，价格受到 1840 元 / 吨一线的支撑，成交量低迷，市场交投清淡，随着春节的临近，场内交易 料将更加清淡。对于玉米市场来说还将保持低位震荡格局，下方支撑位 1840 ，压力位在 1860 。建议前期空单减持或者离场，规避长假风险。激进的投资者可以轻仓留多趋势单，持仓量不超过 10% 。