主持人：您会跟他们交流一些行情或者交易方式吗？

邱正新：我主要还是看的多，基本不聊天。看别人的观点，毕竟我也人微言轻，以吸取经验为主，比如在魏丁魏老师的群里，天天耳提面命，听老师教导，也学到了很多有价值的东西。还有一些投研的群，分析师们会聊一下市场上的情况，我还是比较怀念当时永安分析师开的大会，可以在里面学到很多干货，也可以交到一些志同道合的朋友。还有在微博看大V们的言论也有帮助，比如梁瑞安、阿訇说-洗洗睡啦这些博主。如果要做农产品，看看行业里做得最好的一些人的看法还是非常重要的。

主持人：所以还是主要从网络的渠道去获取一些高手、名家的观点和言论来提升自己。

邱正新：是的。我最开始做期货的时候，七禾网和和讯网对我帮助很大。

主持人：感谢邱老师的支持。之前跟您交流的时候您说过一句话我印象非常深刻，你说你的策略就像小商品市场批发一样，一件衣服只赚一块钱。别人的策略，就像杭州大厦的专柜，一件衣服赚一万。您觉得您这种小商品市场的策略有哪些优势？

邱正新：可以把量做大。小商品批发市场也是这种模式，虽然赚一块钱但是你可以卖一万件，杭州大厦只能卖一件，所以总的来说也差不多。还有一个原因是我认为大宗商品差异化不明显，只能走这个策略。杭州大厦有自己品牌，差异化特别大，你只能在这里买到，其他地方只有相同或者相似。当然也有一些机会，存在很大的价差，能让你赚很多钱，但是毕竟机会还是少。

主持人：那您满足于目前的交易现状吗？比如一件衣服只赚一块钱这种模式。

邱正新：我本人当然是希望赚的越多越好，根据市场给我的机会，不是我只想赚一块钱，而是我只能赚一块钱。如果市场提供给大家能一次赚一万的机会，那大家都来赚了。那些能赚大钱的机会也需要天时地利人和，缺一不可，比如个人的见识和胆量，否则再好的机会也会被放掉。所以有好的机会还是要去杭州大厦尝试一下专柜。

主持人：您刚才也聊到您本人是非常执着的，不管是做哪个品种都会深入研究，包括把产业上下游联系起来，把期货现货结合起来研究。现在我们也知道市场上有很多机构，个人在组织产业链调研的活动，您有没有去参加过。

邱正新：我觉得这些活动肯定是有帮助的，但是我没参与过。

主持人：那么您了解到的都是网络上第二手、第三手的信息，可能有一定滞后性，如果参与产业链调研可能直接就能了解到比如第一大生产厂商库存情况等等信息，这样会不会更有利于自己的交易？

邱正新：这个可能有助于你比别人早一两天了解到基本面的信息，但是对于我的交易来说，也不差这一两天的时间，作用不是那么大，所以我也不参与实地调研。像傅海棠老师常常去农产品产地调研，去新疆、河南调研棉花、大豆这些。但是像傅老师这样的大牛人规模也非常大，像我们这样规模的还是采用小成本，通过网络上比较专业的内容，获取全面的数据。我看的最多的还是分析师报告，比如永安、浙商的分析师报告，如果要研究一个品种，我会看多家期货公司撰写的报告，相互对比一下，看看有没有机会，当前有没有矛盾点，多空双方分歧的地方在哪里。有些行业比如农产品，库存很大也没有什么行情，这种就没有很多的矛盾点，如果一个产品有很多矛盾点，分歧大，那么行情就很大。如果大家纷纷觉得一个品种应该涨应该跌，那很有可能就没什么行情，是在磨。我看分析师、研究所的报告，很大的作用是能够直观、全面了解行业信息，知道行业中目前的焦点在哪里，分析师、贸易商、投资者关注的点在哪里，他们对后市的判断是怎样的。投研很重要，但是实地投研的话，有条件去更好，没条件或者不想去也没关系，市场上已经有足够多的信息提供给你做决策。我所了解的中国最顶级的一些做期货的机构，他们的投研你都无法相信。我曾经参加过一个机构的投研大会，他们得到消息的渠道当然比我们多，比我们了解的要细。比如说，2015年他们做农产品，当时大家都在预测厄尔尼诺现象，但是这家机构从2015年3月每天更新一次世界各大气象局对厄尔尼诺预报的分析，每天分析有多少概率，今天是30%，可能隔天是31%、35%、40%，随着时间推移会变化。他们赚的钱比我们多，但是他们在研究上下的功夫也比我们多的多，研究的细致程度也远超我们想象。

主持人：现在生产商的信息也非常多，对您来说，您主要会抓住哪些关键的信息去解读或研究？

邱正新：库存、销售情况、生产情况以及分析师对未来的预期等。如果你做内外盘套利的话，有些国外的数据对你也是有用的。我觉得还有一个值得注意的信息就是交易所的交易规则，特别是一个新的品种上市的时候，你去仔细研究一下期货交易所发布的交易规则，有些时候你会发现很多的交易机会。举个例子，胶板期货上市的时候市场非常之火热，你知道大家都在炒什么吗？在市场上，胶合板100块一张，有品牌的120块一张，期货交易所的胶合板150块、160块，为什么会出现这种状况？就是因为规则。如果你好好研究规则，你会赚到钱。期货交易所的价格为什么会是150块、160块呢？因为规则里面可以参与交割的胶合板的数量不足，即它交割的品质非常高，市场上普通品质的胶合板达不到要求，这就导致可供交割的胶合板数量不足，多头就可以利用这个机会。你觉得这个时候最好的策略是什么？最好的交易是这样的：我听说有人去包了一个胶合板的厂专门生产可供交割的胶合板，100块的成本160块卖出就有60块的利润，这个量可以做得非常大，这就是套利的一个策略。我觉得这种确定性非常强、又可以把量做很大的策略是一个非常好的策略，这个市场上还是不乏这样的机会。

主持人：您专注套利交易已经8年，而且您刚进入市场就是用套利交易的，您觉得套利交易是否适合刚进入期货市场的新人？

邱正新：我刚进入市场那会儿，可能套利的策略很适合普通人，特别是新手，但是2009年到2017年这八年间，整个市场的结构、逻辑等各方面可以说已经完全变掉了，所以在这个节点上可能不太适合。我刚进入市场的时候，举个例子，白糖价差就卡在那里，每天只要搬砖就可以了，并且在搬砖的时候还有一个很好的逻辑支撑，钱很好赚。当时白糖的价差结构是这样的：远月升水近月很多，最多到200。升水结构出现的时候，你做一个正向的套利肯定赚钱。为什么会这样呢？以白糖为例，当时三月合约和七月合约都非常活跃，两个月之间可以升水200块钱，就是七月份可以比五月份贵200块。下面我教你怎么肯定赚钱：你去买五月份的白糖，然后再抛七月份的白糖，如果价差不回归到合理的水平的话，那就拿去交割。现在的结构跟以前完全不一样了，现在基本上所有商品的格局都是远期贴水，这种情况下一定赚钱的机会已经没有了。现在再去做套利就要研究很多基本面的东西，明白价差的结构为什么是这样的，了解历史上的价格一般都在什么范围内波动等。我觉得现在这个市场需要你有非常多的经验，进入门槛也会相对更高。这个时候你要做套利，严格来讲其实是价差的投机而不是价格的套利。有点像大海里面冲浪，我刚进入这个市场的时候，只要研究出来确定可以赚钱的行情把单子拿着就行了，也就是只要有浪就可以了，但是现在这个市场不一样，你还要会游泳，否则很容易被浪拍死。

主持人：也就是说现在的市场并不太适合新手去做套利交易，对吗？

邱正新：我认为现在不是一个让新手学习（套利）的很好时机。

主持人：如果说有些投资者已经做了充足的准备，他要进入这个市场然后用套利的方式去交易，您有什么建议或者要点提醒他们吗？

邱正新：如果新手想要进入这个行当的话，我建议他多研究一下基本面的情况，然后多收集一些数据，多观察走势，对于价差在什么位置一定要用历史数据做支撑，就是说首先要有数据的一个直观感受。还有一点就是多跟行业里的领袖、微博上的大V多交流，多学习，这个也是很有用的，我自己现在也在不断学习中。任何时候学习都是非常重要的，我是一个“矮穷矬”，如果“白富美”还比我努力的话，那真的是一件很捉急的事情。

主持人：咱们今天对话的主题是“谁说套利没有高收益”，在之前的沟通中您也表示套利是可以做到高收益的，请您分享一下我们要如何运用套利来获取高收益。

邱正新：套利做到高收益首先你要定义多少算高收益，一年翻倍或者更高一些是可以做到的，关键是你以怎样一个策略去做，激进一点就多一点，稳健一点就少一点，满仓去搞也没问题。当然首先要有行情的配合，其次就是你的交易系统能够跟现在的行情相契合，这个时候一年获得翻倍的收益是不难的。做套利什么时机最好呢？我觉得就是多空分歧很大、绝对价格很高的时候，这个时候价差的波动幅度会很大。当然这个市场不可能一直给你吃这么好的肉的机会，市场在不停地自我进化，市场的参与者也在不断成熟。我有一个直观感受就是大家现在越来越能熬得住了，这样一来套利的机会就很少了。现在主要的套利机会还是判断基本面、研究一下大家的预期等，比方说现在黑色的预期很差，所以现货贵、期货便宜，贴水很大，在这个一个空头的格局里面，我有理由去判断未来一个月比今天更便宜一点，即未来贴水比现在更多。然后再结合一些事件的推动，比方说9月份螺纹钢要交割了，交割之前多空双方都会减仓，减仓之后资金会往螺纹钢远月去，移仓的时候是一个非常非常好的做套利的机会。现在主要靠预期，研究基本面和大家的策略，比方说上下游的企业会做一些什么样的判断和预期，然后去做价差的投机，判断一个好的机会，再选择一个好的时点，再做一个适合规模的仓位，严格止损、止盈，就可以获得一个较好的收益。

主持人：听您描述，你做的主要还是跨合约的套利对吗？

邱正新：同品种跨合约，相关性比较强的组合还有比价、期限都会参与。尽管做期限很多时候都利润不多，但是关键在于它有一个非常好的确定性在里面。

主持人：市场上大家谈到套利交易可能首先想到的就是套利交易风险小，您对这样的观点怎么看？

邱正新：这取决于你做什么东西。之前赵九军九哥跟我提起一件事情，说他那边有个小兄弟做套利一手就亏了很多钱，我就问他做什么，他说做九月份和一月份的棉花。我觉得这个亏钱就很正常，因为波动很大。很多人觉得套利风险小是因为不知道里面的风险。比方说棉花，九月份它的仓单要到期了，一月份的棉花则是新一年度的单子，两者之间的相关性并不是太大，所以它的波动就可能几天几千块钱的差距，我也不太敢去参与这种。我会去做有确定性的，比方说通过一定的手段如交割等使得一月份、九月份之间有一定的约束，进而不会让价差错的太离谱。