主持人：在设计具体策略的时候，您哪些要素用的相对多一点？

田潮海：我接触期货也挺久了，向来比较注重价格模型的研发和推广。我们举个例子，比方说一个是价格模型，一个是均线模型。价格模型在一段行情开始的时候它有可能突破了某个价格就进场了，均线有可能要上升下穿才会进场，有一定的滞后性，从进、出场点的早晚来看，一定是价格模型先进场，也就是说天然的价格模型更敏感、更直接，这是我最喜欢用的。

主持人：那会不会被洗的次数也越多呢？

田潮海：这个就要从实际的观察当中来看了，从理论上来讲，你被洗盘的概率肯定更大。从两个策略对比来看，在一段趋势之后，势必存在一段行情会比较胶着，这时候突破型策略有可能不进场，因为价格模型有可能支撑线、压力线都还碰不到，反而均线模型可能在均线粘合的时候会有个来回的进、出场过程。从实际观察来看，价格型的策略实际上跟其它模型止损的概率都不会相差太大。只要是趋势策略，它的胜率一定是在30%-50%之间的。理论上讲进场早可能更容易被洗盘洗出来，但实际上不是的，因为所有交易的报告都是体现在你的盈亏比跟胜率里面的。量化实际上是最看重数字、最看重精确的一个交易方式。

主持人：如果只看价格的话，会不会出现某一价位上资金承载量不一定会太大的现象？

田潮海：在量化里面只要你想得到都能设计得进去。你可以把开仓手数做两个设计，第一，如果是大资金的话，可以根据你的一个单笔亏损的量去设定你的开仓手数。你还可以再设定一个最高值，比如持仓量的百分比，也可以是买一卖一保单量的一个比例，这是高的阈值，还可以设一个最低的阈值，最低阈值可能跟这个话题无关，但是我也想讲一下，有可能你根据你单次的一个亏损去计算出来的开仓量是小于一手的，这样就肯定不开仓，作为管理产品或者管理大资金来讲，可能是做多品种、多策略交易的，这个品种没开仓势必会打破整个组合的一个优势，所以说这里还涉及一个最低的阈值。你可以设置成一手、五手或者资金的百分比。

主持人：您最看重的是价格，那么形态呢？据您了解，哪一种形态在黑色系出现了就是有效的？或者哪一个指标在黑色系里面相对其他指标会更有用一些？

田潮海：我看得比较多的就是区间的一个突破，它的压力位跟支撑位随着行情的不断波动实际上是自适应的。行情涨上去，它的压力位跟上去，它的支撑位也会跟上去。那么，当行情不断波动的时候，向下突破支撑位时，做空大概率是有一段行情的。还有一个指标我用到比较多的就是跨指标引用或者说跨品种引用。比方说我在做螺纹钢的时候，回撤点会考虑用热卷的价格去参考，这个就涉及到有没有套利空间。套利这方面我也想着重讲一讲。套利策略有两种类型，一种是做多价差，另一种是做回归。在量化里面实际上更多的是做价格的趋势背离，也就是做多价差或者直接做空价差。这个在近阶段的螺纹和热卷上表现的尤为明显。

主持人：从价差的角度来，原来热卷比螺纹高200，现在反而低80，那是否意味着有买热卷抛螺纹这样一个机会？或者说您的模型会不会发出这样的信号？

田潮海：实际上量化是不喜欢这么做的，因为它不知道什么是回归，量化是一个比较注重短平快的策略。哪怕是趋势策略，它可能最多也就持仓半个月。做多热卷、做空螺纹实际上是很多现货商会去做的事情，他们不断地去想要把价差回到合理的位子，实际上，这个回归的过程有可能要到九月份。做量化的一般不从原材料和产成品之间相差多少去考虑价差。

主持人：您是从哪些角度去考虑价差有没有可操作性的？

田潮海：我会做一个价差的分布，有可能会做成均线，有可能会做成波动率，进而形成一个参考的阈值，超过多少的阈值就做交易。其实量化策略最喜欢的是做趋势，比方说价差有扩大或者减小的趋势，我们就沿着趋势去做，而不是说把不合理的价差去回归即不去管价差合不合理。如果这个价差有继续缩小的趋势，那我就去做缩小，哪怕缩小到负数还是要持有，如果价差有扩大的趋势，哪怕从200扩大到500，还是要继续持有扩大的头寸，除非有迹象表明疲软或反向才把它平掉。

主持人：说到价差，我们想问一下，您怎么看待黑色系品种里普遍的期货贴水现货的现象？不管是在主观交易里面还是在程序化交易里面有没有一些专门的策略去应对它？

田潮海：这个问题问得很专业，从我个人开发策略这么多年来，其中有一个辅助平仓或者说辅助离场的方式就是参考价差。在商品里面可能用的相对少一点，但是在股指期货上会用的比较多。比方说我们经常能够看到早上股指期货或者股票市场刚开盘的时候股票交易非常火爆，股指期货的交易量也特别大，这个时候现货跟期货的价差或者说两个跨期合约之间的价差会有不合理的出现，尾盘时也会出现这种情况且效应更明显。这时候唯一能够把价差应用到量化投资里面的是这么一种情况：在开盘或者尾盘的时候，现货指数一直在涨，但是期货指数涨不动反而向下跌了一点，如果背离超过十几二十个点，我们就会考虑多单需要提前离场。这个操作有80%的获胜概率，你的多单在快收盘的时候遇到这种情况大概率第二天是低开。

主持人：有很多观众在问一些品种的投资机会，对于这个您有哪些看法？

田潮海：我从两个方面讲，一是量化的角度，二是给各位提一些建议。从量化的角度讲，实际上大部分的品种都是空头趋势，即整个市场目前处在空头的氛围中。另外，我建议大家可以选一个特定的规则，然后从始至终地去执行它，我相信这样下来会有一个比较好的效果。只要你坚持这么做，只要这个品种还是有一定的趋势的话，那么你的收益肯定会有一定保障的。当然这个是从长期的角度来看，可能会出现比较难以承受的来回震荡或大幅回撤的阶段。

主持人：从去年双十一到现在已经半年了，我们很多的策略要么没赚钱，要么亏钱，那么我们怎么样才能去坚持？多变的市场总会让我们去怀疑自己的方法还有没有用。

田潮海：从我这么多年辅导客户或者说开发策略的一个情况来看，实际上你一套策略，比方说很简单的20日线上升下穿60日均线，如果应用到5个品种甚至10品种上作为一个组合交易的话，一年下来大概率还是能够盈利的。这个就涉及到组合投资的概念。

主持人：如果一个新手刚步入期货市场，您会给他什么建议帮助他尽量在这个市场上少走弯路？

田潮海：首先，你要知道，任何好的基金经理、量化策略都有亏的时候，无非就是我们遇到了不适应或者不熟悉的行情，亏损是正常的。但是你一定要明确自己的交易规则，一个长期看来盈亏比跟胜率能够保证你盈利的规则一直用下去，亏损的时候挺过去，趋势出现的时候你要保证你有持仓。当然前提是你有一个交易规则，而且要从始至终的坚持，这个是最重要的。

主持人：作为一个新手的话，我怎么判断我这个方法是对的？

田潮海：这个确实是最关键的东西。我有一些客户在2015年之前，很简单的一个均线上升下穿策略就能够保证每年都是盈利的，但是从2015年开始，持续亏损，这时候就需要修正策略。修正也是比较简单，就是加一些跟踪止盈、止损和分品种的参数优化，目前的表现还是相当不错的。你的交易规则、交易方法有可能现阶段可行，可能下阶段就需要有一定的改进，并不是说一套策略用个十年都可以用，怎么去判断一个策略好不好实际上很难的一件事。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

视频节目、直播间探讨合作、咨询电话：0571-88212938