图为易盛农产品指数周线

易盛农期指数上周稳步上行。截至5月19日，报收于1154.17点。

权重品种方面，上周菜粕弱势运行。巴西总统涉贪污被指控，造成雷亚尔急剧下跌，雷亚尔贬值有利于巴西农户销售和出口大豆，巴西庞大的产量一旦变成有效供给，对美豆价格将形成巨大利空。巴西政治风险导致的雷亚尔贬值属于突发事件，但可能完全扭转美豆此前出口好于市场预期的格局，在此背景下，支撑美豆价格的出口因素又大打折扣。国内豆粕、菜粕价格可能维持弱势格局。

上周，油脂价格波动不大，受制于库存和5月仓单压力，菜油现货市场难有起色，但前期跌幅较大又有非转概念的菜油在远月合约上还是有故事可讲，只是短期来看，油脂整体压力仍存。目前库存消化情况尤其值得关注，预计菜油后市向下的空间不会太大，中长期来看还是存在向上的动能。

棉花上周跌幅较大，因美国农业部周度报告显示出口销售下跌，美元反弹和重要种植地区天气良好也压制棉花。储备棉轮出方面，上周第4日轮出29986吨，实际成交24316吨，成交率81.09%，成交均价上涨75元/吨至15190元/吨。目前美棉波动剧烈，郑棉也跟随大幅波动，随着农业供给侧改革一号文件的出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。

糖市上周继续回暖，美国农业部上周四称，2017/2018年度糖产量料创纪录高位，但库存可能有所下滑，因中国和墨西哥库存减少。USDA报告显示，预计全球2017/2018年度糖产量为1.8亿吨，因巴西、中国、欧盟、印度和泰国产量增加。国内现货报价近期持续稳中有升。我们认为，二季度，在原糖底部盘整、淀粉糖出现替代、资金紧张导致国内商品低迷、国内抛储以及走私抬头的情况下，国内糖上升幅度并不会太大。短期郑糖底部提升，将维持偏强振荡走势。

综上所述，权重品种上周走势分化，菜粕表现最差，软商品中白糖较好，菜油短期仍偏弱。总体来看，受助于政策性红利和通胀影响，农产品易涨难跌，尽管短期个别品种如菜粕仍有调整需求，但中长期来看易盛农期指数继续振荡上行的概率较大。