生猪存栏恢复缓慢

目前来看，外围菜籽预期产量变化不大，国产菜籽减产已成定局，但国内菜籽进口量预期增加，菜粕供应有较好保证。同时，水产养殖效益向好，预计养殖规模稳中扩大，菜粕需求有望增加，但需关注夏秋季节台风洪涝灾害的影响。总之，今年菜粕供应稳中趋紧。

然而，外围大豆丰产预期较强，如果主产国天气条件较好，今年或又是一个大豆丰产年。虽然我国大豆进口量预期增加，但生猪存栏恢复缓慢，豆粕需求相对宽松，由于豆粕对菜粕的替代影响较大，这将限制菜粕价格的上涨空间。

国产菜籽减产已成定局

虽然外围菜籽预期产量变化不大，但仍较上年度减少。此外，国产菜籽减产已成定局，进口量有望较上年明显增加，这将逐步占据菜籽、菜粕供应的主导地位。USDA4月供需报告显示，全球菜籽产量预计为6852万吨，较上月预测的6841万吨增加0.15%，但较上年度的7024万吨减少2.46%。其中，加拿大菜籽产量预计为1850万吨，较上月预测值持平，较上年度的1838万吨增加0.67%。

加拿大菜籽产量的稳定，保证了我国菜籽的进口来源。海关数据显示，1—2月我国共进口菜籽95万吨。市场预计，3—5月月均进口量在45万吨左右。如此推算，今年我国菜籽进口量或在450万吨以上。不过，由于近期国产菜油、菜粕价格下跌，进口菜籽的压榨利润较差，或影响远期菜籽的进口量，需要关注油厂远期定船情况。

油菜种植面积继续减少

根据对湖北、江苏和安徽地区菜籽产业的调研，由于种植效益较差，今年我国油菜种植面积继续减少，预计较上年度下降20%左右。同时，近期南方的多雨天气对菜籽生长或带来不利影响，2016年产量约为466万吨，今年产量约在370万吨。根据以上分析，国产菜籽占国内总供应量的比重将下降至45%左右，进口菜籽所占比重将上升至55%左右，即进口逐步占据国内菜籽供应的主导地位。

另外，由于今年处于淡水鱼（如草鱼）价格的上涨周期，市场预计水产养殖规模会增加，水产饲料产销量也将较上年增加，菜粕需求量或达到500万吨，但仍需关注夏秋季台风洪涝灾害的影响。总之，菜粕供应稳中趋紧。

南美大豆预期产量调高

南美大豆预期产量不断调高，美豆新季度种植面积预期大幅增加，如果今年天气条件正常或偏好，则又是一个大豆丰产年，这对我国豆粕和菜粕市场带来较大压力。USDA4月供需报告继续上调巴西和阿根廷的大豆产量，预计2016/2017年度巴西大豆产量为1.11亿吨，略高于市场预计的1.099亿吨；预计阿根廷大豆产量为5600万吨，略高于市场预计的5590万吨，上月预测值为5550万吨。以上数据表明，南美大豆丰产预期较强，如果后期南美天气正常，则我国豆粕和菜粕价格上涨空间有限。

港口大豆库存将维持高位

USDA3月种植意向报告将美豆种植面积预期上调至8950万英亩，再创历史新高。如果美豆种植期天气正常，这一种植面积将会实现，而目前给出的48蒲式耳/英亩的单产明显偏低。如果生长期天气没有出现大的问题，那么美豆产量将会创出历史新高，届时全球大豆供应将过剩，从而限制我国豆粕和菜粕的价格上行空间。据市场预计，2016/2017年度我国将会进口8950万吨大豆，库存将长期维持在600万吨以上的较高水平。然而，生猪存栏恢复进程偏慢，豆粕需求相对宽松。

综合以上分析，国产菜籽继续减产，国内菜粕供应稳中趋紧。虽然外围大豆丰产预期较强，我国大豆进口量将不断增加，但生猪存栏偏低，豆粕需求相对宽松，从而使得豆粕限制菜粕价格的上涨空间。