钢材

【本周行情】

本周螺纹1004最高上冲4170元，最低下探4101元，收于4149元。本周螺纹1004微涨10元，周涨幅0.24%，持仓量减少936手，持仓量累计约4万手。

本周螺纹1005最高上冲4327元，最低下探4255元，收于4300元。本周螺纹1005上涨12元，周涨幅0.28%，持仓量增加1.3万手，持仓累计87万手。

【基本面】

本周包括有宝钢、首钢以及河钢三大钢铁巨头谨慎上调了部分钢材的出厂价格，但令市场更为敏感的是中小钢企纷纷下调建筑钢材出厂价格。由于中小钢企需求敏感度高，市场反应快，因此我们亦可推测建筑钢材节前备货以及囤货已经结束，贸易商和终端客户采购量减少。而据国际钢铁协会数据显示，12月份中国钢材产量依然环比上涨，显示较强的供给能力。因此，年末社会库存冲高不可避免，而造成的价格压力亦可以在现货市场价格走势中反应。

由于近期高调的国家货币政策微调，市场对明年政府抗通胀的时间节点预期有所提前。在高供给高库存高需求的脆弱平衡的情况下，市场在年末显然缺乏炒作的题材，价格在成本线上方震荡盘整。由于春节临近和通胀预期的减弱，钢企势必调整钢铁产能利用率。预计原材料市场将率先承压回落，带动现货价格以及期货价格缓慢回落。

从原材料市场看，铁矿石巨头对国际铁矿石需求依然保持较强的信心，主要原因是世界经济和钢铁市场的复苏以及中国巨大的钢铁产能的拉动作用。必和必拓方面称已经批准对西澳铁矿石业务19.3亿美元的资本支出。目前中国铁矿石价格高位盘整，尽管市场目前偏弱，但是相比较日韩2009长协价，铁矿石巨头的议价空间仍然很大。短期看，国内铁矿石库存量随着钢铁市场走弱而进一步增加，说明钢厂产能调节已经开始，而铁矿石供求亦开始发生变化。从目的上讲，国内贸易商大量囤货主要为明年需求预期，因此年末降价可能性相对较小，铁矿石抗跌能力仍将表现强劲。

周线上看，本周期价弱势站稳于4247元中线上方（3836为底，4659为顶），震荡空间可继续锁定4247元-4344元。技术线上看，期价收于布林轨道中轴上方，但5日均线与10日均线交互，短期多空争夺相对激烈。

【操作建议】

从近期市场表现来看，建筑钢材市场通胀预期减弱，但国家货币政策的利空影响亦缓慢被消化，成本支撑表现明显。若国际市场无重大利空影响，期价或随成本线震荡，短期可能会有回落，但下方空间并不会太大，市场并无较大杀跌动能。

操作上，期价在4247-4344区间可适当高抛低吸，多头中线逢低谨慎进场或继续观望。

天胶

本周受东京胶大幅下挫浅幅回升弱势因素影响，沪胶同样持续单边深幅重挫，近远期各合约期价大幅收跌，并创下近期新低，成交活跃，持仓量以增为主，空方扩仓拦截并沉重打压，多方增仓吸纳及追捧较弱，盘面呈现弱势特征，其主要原因在于，全球经济前景存在较大不确定性，国际退出刺激政策，国内紧缩货币政策，对天胶投资投机性需求构成严重负面影响，致使天胶市场供需关系短线向偏空方向转换，现货胶价下跌，引发期货价格走弱，库存压力沉重，因此，天胶后市还可能继续下行，投资者操作上宜以逢高沽空为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，29日