在大的趋势性交易里，常常会出现小型块状震荡回撤，而这种 ”回撤” 经常迷惑了趋势性交易员不知道是否市场已经见底？或者见顶？于是就多次出现了 “摸顶抛底” 的交易现象。

由于量化交易已经进入了绝大部分的世界大宗商品市场，与过去十几年前相比，现在这样的的技术图形已经更加频繁出现，这也就是：在图表中更多的出现了小型块状震荡市。

请看下面芝加哥商品交易所 WTI 原油 2017年2月期货在2016年的整年表现。

图的左边，从去年 2 月到去年 6 月将近四个月的时间之内， WTI 原油 2017年2月期货价格增长了将近18美元。

虽然说在这短短的四个月之间，原油价格是在牛市之中，但是，如果你把这四个月的交易再仔细分析一下，就会发现整个交易可以分为 3 到 4 个区块性震荡市。

为什么会出现这样的情况？而且在几乎所有的大宗商品交易之中，这种情况越来越频繁的出现？

个人认为，这是由于市场的流动性造成的，原油期货市场市场价值和每天的交易量，是原油现货市场的几十倍，各式各样的投资者、投机者、套利者、对冲者，每天都在充分的利用期货市场和其他衍生品市场，以达到自己的不同的目的。

也就是说，并不是原油期货市场每天的价格上上下下，都能找到一个完美的理由去解释，这就是在大趋势性市场中出现区块性震荡的主要原因，而这样的区块性震荡增加了趋势交易的困难性。

怎样利用其他衍生物来避免在大趋势交易的回撤之中 “摸顶” ”抛底” “追涨杀跌”？期权宽跨套利(Strangle) 是最好的选择之一。

拥有期权跨市套利 (Straddle) 是由买同一到期日的平值看涨看跌期权构成 (下图的左边) 。期权的宽跨套利 (Strangle) 是由拥有同一到期日的虚值看涨和虚值看跌期权构成 (下图的右边) 。

以上面的芝加哥商品交易所2017年2月份原油期货在去年4月的交易作为一个例子，可以考虑购买协定价格 40美元的看跌期权，同时购买协定价格为45 美元的看涨期权构成宽跨套利。

这样当市场在回撤震荡时，就可以在很宽的跨度价格区间之内大胆的高抛低吸。

期权宽跨套利和跨市套利不仅仅从形式上直观的看上去不同，所需要的期权保险费费用不一样，更重要的是两个头寸的 Gamma 值不一样，Gamma 值变化曲线也不一样。

总而言之，有了期权跨市套利和宽跨套利的保护，趋势性交易员对市场的大方向就会更加有信心，使得每一次的 “区块性回撤” 都变成建立期货新仓位的机会。

期权跨市套利和宽跨套利