上周，中国期货市场监控中心农产品期货指数（CAFI）下跌2.93%，至962.67点。其中，油脂指数大跌3.79%，至598.82点；粮食指数下跌2.71%，至1331.85点；软商品指数下跌2.52%，至957.45点；饲料指数下跌2.51%，至1685.22点；油脂油料指数大跌3.18%，至977.31点；谷物指数下跌2.27%，至1063.95点。

CAFI成分品种全部下跌，但波动率较低。豆一大跌3.66%。三大油脂中，棕榈油大跌3.08%，豆油大跌3.75%，菜油暴跌5.99%。谷物中，玉米下跌1.83%，强麦下跌1.43%。软商品中，棉花下跌2.80%，白糖下跌2.11%，淀粉下跌1.89%。粕类中，豆粕下跌2.60%，菜粕大跌3.11%。此外，豆一大跌3.66%，鲜鸡蛋下跌1.99%。

上周，内外盘豆类走势偏弱。在南美供应放量的压制下，美盘连续回落。连豆一近一个月以来弱势不改，价格连破4100元/吨、4000元/吨、3900元/吨的整数关口。连豆粕随之下行，但表现得相对抗跌。USDA3月供需报告显示，美豆期末库存上调至4.35亿蒲式耳，压榨量上调至19.4亿蒲式耳，出口量下调至20.25亿蒲式耳。与此同时，巴西大豆产量上调400万吨，至10800万吨；阿根廷产量与上月持平，仍为5550万吨。美豆出口量和压榨量下调导致期末库存上调，南美大豆产量如预期般上调，全球供应增加的事实清晰，这将间接削弱美豆出口优势。USDA3月供需报告的影响为利空。目前，巴西大豆收割过半，南美大豆上市对盘面的压制将越来越明显，美豆价格被限制在1000—1070美分/蒲式耳。

国内市场上，连豆一大幅下跌，原因有两方面：一是传闻国储将要抛售，按去年拍卖均价3300元/吨、出库成本200元/吨、注册成仓单成本350-380元/吨计算，盘面理论价格应在3850—3900元/吨，故1705合约跌到此位置可能就没有下行空间了；二是受去年玉米种植收益较差的影响，今年国产大豆播种面积预期继续增加。本周，黑龙江国产大豆现货价格在4000元/吨以上。虽然齐齐哈尔和黑河部分地区价格下调40—60元/吨，但市场走货不畅，加上传言大豆将进行轮换，购销双方更加谨慎。豆粕期货价格跟随外盘回落，现货价格也出现50—80元/吨的下跌，报价在3050—3120元/吨。市场看空气氛浓厚，交投清淡。

2月，我国进口大豆554万吨，虽创2010年以来的同期最高值，但由于一些船货在过关时被延期，该数值仍低于市场预期。进入3月，国内沿海地区停机检修的油厂增多，开机率大幅下滑，故豆粕库存压力不大。

操作上，USDA报告偏空，豆粕价格仍以回调思路对待。