上周股指呈现振荡下跌态势。现货指数方面，沪深300指数下跌1.32%，上证50指数下跌1.79%，中证500指数下跌0.36%，三大股指现货指数成交量均比前一交易周有所下滑。在本周全国两会召开之际，股指有望呈现区间窄幅振荡的维稳行情。

历年全国两会期间大盘走势

2月以来，A股市场逐渐走出低迷格局，国内股指也呈现缓慢多头态势。这期间，市场情绪受到全国两会即将召开的影响因素较大。我们统计过去16年的历史数据发现，在全国两会召开期间，大盘上涨11次，下跌了5次，上涨概率为68.75%。

从主题来看，全国两会的热点还是会吸引市场的眼球，经济结构转型、创新新兴产业等相关投资主题有望再掀市场关注，同时各产业规划和政策有望在全国两会期间得到进一步明确。央企改革、混改的市场关心问题也会放到前台来，政策的布局和实质性利好因素有利于刺激热点行业行情，从而带动股指的多头情绪。

国内宏观经济喜忧参半

从国内经济来看，“去库存”政策仍在继续，并在一定程度上引发微观企业主体利润的回升，从而减缓经济下行压力。前期在“去库存”政策的作用下，原材料出现的价格上涨很大程度上是基于短期的补库存。当前来看，补库周期或已转入被动补库阶段，并引发社会通胀的隐忧。去年拉动经济增长的主力军房地产业的调控仍在持续，价格维持高位振荡。1—2月（剔除春节）房地产成交继续缩量，调控政策效应延续。一线城市零增长，部分二三线城市去库存需求有所回升，带动价格环比微涨，但房地产景气回落态势不变。

与此同时，为了缓解经济下行压力，政府公布了固定资产增速目标。据统计24个省区2017年固定资产投资目标加总规模近50万亿元，目标增速为12.4%，远高于2016年8.1%的实际增速水平。预计全国投资规模会超过60万亿元，政府投资动力十足，今年有望迎来新一轮投资大爆发。政府的大规模固定资产投资，很大程度上对冲了房地产业下滑所带来的经济下行压力，这有利于股指的稳定。

美国加息预期加大利空股指

本月4日美联储主席暗示美联储极有可能在即将召开的3月FOMC会议上加息。耶伦演讲后，美国联邦基金利率期货显示，3月美联储加息概率上涨至96%，从而也使得国内股市上周出现下跌态势。美国是全球经济的龙头，加息后资本势必会从新兴经济回流，对国内股指形成利空。

技术上看，国内三大股指日线图上的MACD指标线和KDJ指标线形成死叉共振或基本形成死叉，显示短线调整还有下跌动能。但是，周线图上的MACD指标线与KDJ指标线形成金叉共振，显示短线调整不会出现持续单边下跌，因此股指维持区间振荡的概率较大。

总体来看，我们认为，本周宏观经济层面的影响较为中性，美国加息预期的加大对于股指形成利空。全国两会期间政策的布局和实质性利好因素有利于提升股指的多头情绪。技术指标显示股指下跌幅度不会太大。因此，全国两会期间股指呈现区间窄幅振荡的稳定行情概率较大。