周二，沪深300指数振荡整理收盘小幅上涨，成交量有所萎缩。近期市场对于经济复苏预期逐步转向乐观，证监会再融资新规、股指松绑等消息偏利多，但货币政策有收紧倾向，我们认为股指中期上行走势将会延续。

年初以来国内宏观经济处于温和上行通道当中，一季度由于信贷集中投放以及地方基建投资项目大幅增加引发市场对于未来经济向好的预期乐观。最新官方制造业PMI值维持在扩张区间，其中新出口订单和库存指数上升反映出企业对于未来形势看好而积极补充库存。1月进出口数据均远超预期，按美元计，1月出口同比增长7.9%，终结9连降，进口同比增长16.7%，有人民币贬值的积累效应，去年同期基数较低的因素，也与发达经济体整体持续复苏有关。地产方面，未实施限购政策的城市房价保持增长，成交量也在放大，整体处于平稳状态中。

另外，2017年挖机销量增速保持高位，重卡销量增速大涨1.2倍，铁路货运量增长10%。1月新增信贷量受到央行窗口指导的影响有所回落，但仍处于天量附近，说明实体经济信贷需求明显恢复。一系列超预期的经济数据显示，当前国内外需求都在回暖，经济复苏向中游制造业进一步展开。政策面，供给侧改革和基建项目投资继续推进，新疆、江苏等多地政府发布2017年投资计划，规模均在万亿元以上，新疆固定资产投资增速要达到50%以上。未来一段时间内国内经济大概率维持较高的景气度，经济回暖带动企业盈利上升，股市整体向上的基础并未改变。

资金面上，央行逐步转为回收流动性。周二，央行进行100亿元7天、100亿元14天、100亿元28天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，当日净回笼500亿元，为连续四日净回笼。本周央行公开市场有4300亿元逆回购到期。1月CPI同比涨幅达到2.5%，除去春节因素，非食品价格涨幅非常明显，而PPI涨幅为5年新高，应该说近期大宗商品价格上涨导致未来通胀压力加大。

最近消息面偏利多为主，证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》，发布再融资新政，对再融资规模、两次融资间隔时间以及定价基准日都作了修改，给市场带来了一针强心剂。股指期货松绑有利于增加资金对蓝筹股的配置，新股IPO发行也有减速迹象，市场抽血效应降低。上周证监会还对操纵市场的“资本大鳄”开出了上亿元的大罚单，长期来看对市场有积极作用。1月以来，沪深两市共有232家上市公司大股东和高管增持公司股份，合计净买入16.81亿股，增持参考市值约196亿元有明显增加，说明一些产业资本逐步觉得目前公司估值较合理。最近一段时间股市分化较为严重，主板大盘股走势较强，一些成长性较好的小盘股遭到错杀，后市可积极关注类似品种的补涨机会。

技术上看，沪深300指数近几日振荡回调到5日线下方，但中期仍运行在上升通道当中。下方关注3400点附近强支撑，建议回落做多为主。