钢材

【本周行情】

本周螺纹1003最高上冲4290元，最低下探4120元，收于4139元。本周螺纹1003下跌76元，周跌幅1.8%，持仓量减少334万手，持仓量累计约4万手。

本周螺纹1005最高上冲4418元，最低下探4257元。收于4288元。本周螺纹1005下跌80元，周跌幅1.83%，持仓量减少8.3万手，持仓累计85.7万手。

【基本面】

国务院召开常务会议，研究部署加强淘汰落后产能工作。会议对电力、煤炭、焦炭、铁合金、钢铁等重点行业近期的淘汰落后产能提出了具体目标任务。由于2009年中国钢铁产能大幅增加，随着政策投入和货币刺激政策的逐步退出，市场供求将逐步恢复理性，2010年钢材的需求量未必能维持2009年如此之高的产能。因此，中国政府加快产能淘汰亦是为后期货币政策调整做下铺垫。

从当前市场看，不少贸易商钢企基于投机目的已经开始节前大量备货，短期炒高钢材和原材料市场价格。而国家政府年初的一系列货币收紧信号，令市场开始担心上半年中国政府就会出台货币收紧政策。因此，短期对钢材市场信心造成了较为明显的打压。

但是不可否认的一点是，由于中国经济的快速回升，中国铁矿石对外依存度不断增加。必和必拓方面更是明确表示半数客户已经接受短期合约供货，传统一年一定价的方式获得以改变。届时，中国在国际铁矿石市场中的话语权将更弱。除铁矿石外，由于中国煤炭市场重组以及国内需求增加影响，中国首次成为煤炭净进口国。数据显示，2009年中国累计进口煤1.26亿吨，同比增加211.9%；全年净进口煤炭1.03亿吨。在全球煤炭需求刺激下，国际煤炭价格保持着上升格局。

今日螺纹主力冲低反弹，在区间4260-4388继续震荡。由于国际市场受到奥巴马建议限制金融机构的规模以及交易活动以及申请失业救济的人数意外增加的影响而大幅回落，今日证券商品市场均表现弱势。螺纹主力1005合约今日低开低走，午盘更是大幅跳水。在收盘前，期价回落至震荡区间下方支撑位4260处企稳，小幅反弹。但受制于4300整数位压力，收于该线下方，走势依然疲弱。

周线上看，期价冲破中线4292（4744为顶，3840为底）的支撑，回落至4185-4292震荡区间。

【操作建议】

从近期市场走势来看，市场对于政策面消息表现较为敏感。由于前期现货市场大量做多令库存储备较为充盈，因此累积的风险相应较大。若国家提前进入加息周期，利空的打击将会非常明。而市场目前的弱势调整亦表明多头主动在减轻该利空的风险。

由此可见，短期内钢材市场依然会保持一定的弱势震荡格局，因相应关注国家以及国际市场货币政策上的消息面上的变化，顺势介入。

天胶

本周，受东京胶结束区域波动，并展开持续单边深幅回落行情影响，沪胶结束振荡回升，并纳入阶段性回落行情，近远期各合约期价收于较大幅度跌幅，成交活跃，持仓量大幅净减，空方沉重打压，并引发多头投机资金主动回吐，盘面呈现弱势特征，究其原因，主要是宏观金融面紧缩信贷资金，并引发对进一步紧缩资金的利空预期，商品市场全面回落，对天胶构成沉重打压作用，天胶供需关系利多被市场所忽略，现货胶价也缓慢回落，后市沪胶还将振荡下行，投资操作上宜以逢高沽空为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，22日