谨慎看反弹，整理震荡为主

国际市场：

连续 9 日下跌后，美豆市场暂处技术面超卖，为投机空头回补头寸提供机会，隔夜美豆 3 月合约收于 954 美分。终端用户买盘及中国新增美豆进口消息亦增添市场人气。但市场整体缺乏消息面指引， 仅靠 技术性回补抵消了美元走强、原油及贵金属下跌对盘面的溢出打压。在市场下跌动能减弱、缺乏新消息指引下，豆类市场仍将弱势震荡。

美国能源资料协会EIA公布，截至1月15日当周美原油需求较去年处于经济危机时期的水准下滑1.8%。 数据显示，美原油需求放缓，NYMEX原油期货周四逼近一个月低位收于 76.08 美元。美国总统奥巴马对旨在降低银行风险交易的规例提出建议，也导致期价尾盘时扩大跌幅。美原油弱势震荡，未给与油脂盘面提供指引。

国内市场：

国内宏观经济数据 整体向好，不过 CPI 增速超出预期，通胀问题仍为市场焦点。市场对于央行将加快推出加息等紧缩措施仍有担心。美国总统奥巴马誓言将加强对美国最大型银行的控制，提议限制大型银行交易操作和变得过于庞大的能力。也表明美国变相收紧货币流动性。下周二，关注美联储议息会议。

国内油脂基本面行情疲软，缺乏新消息面提振。春节前油脂中小包装备货基本结束。目前贸易商手中散油现货量不大，维持缓慢出货，华东港口一级豆油 成交报价 7400-7450 元/吨，四级 7150- 7200 元/吨。 广州一级 7100-7150 元 / 吨。从成本看，豆油现货价位跌幅有限。但后续高大豆进口量，仍使价位呈压。 而且春节前后，油脂市场需求备货行情有短暂的空当期。12 月国内食用植物油进口量 71 万吨，小幅高于 11 月的 68 万吨。国内油脂供给充足，短期价位弱势整理震荡为主。

24度棕榈油：天津、日照、张家港 6500元/吨， 少量成交。广州贸易商7300 元/吨， 福建 6370 元/吨。现货市场行情略有好转，后市看多氛围支撑价位企稳。今日，马来西亚 2 月船期进口棕榈油成本 6869 元 / 吨。

菜油：华东 市场意向成交价位 8200-8400元/吨，四川等内陆地区8600-8800元/吨。受国储抛售价位支撑，现货报价较稳定，但相对豆油、棕榈油价位偏高，市场行情十分清淡。

今日油脂低开震荡，午后探低回升后大幅走强。豆油 1009 成交增 212524 手，棕榈油增 91988 手。 现货价位企稳抗跌，油脂期价技术性反弹需求较强，投机买盘活跃。今日，油脂市场日内单边疯狂上涨，但缺乏上涨动能，谨慎关注技术反弹。

超跌反弹，郑棉或高位震荡

春节前的交通运输紧张，可能成为多头发动新一波短期行情的借口。今天棉花继续开始反弹。收盘时，郑棉 009 合约全天收涨 170 点，成交量再度放大，为 36 万手，较前日增加 4 万手。临近春节，后市如果快速冲高，注意落袋为安。

目前距离春节还有三周，现货市场购销平淡。山东、浙江、江苏等纺织市场，企业采购速度有所放缓，纺织企业以消化库存为主。今日国内棉花现货价格总体持稳，局部地区棉企报价出现 100-200 元吨的下调幅度。棉花卖方出货较积极，买方采购意愿不强。市场成交总体清淡。今日中国棉花价格指数（ CC Index ） 14937 元 / 吨，与昨日相同。

中棉所、国家棉花产业技术体系和全国公益性棉花科研专项组新公布了他们的棉花成本与收益调查结果。与 2008 年相比， 2009 年粮棉价差缩小 10 ％～ 22 ％，棉肥价差缩小了 50 ％。然而，棉肥和棉粮的比价仍未达到 2007 年以前的水平，加上棉花种植用工多，费用高，物化投入大；在新疆还有“一亩果园胜过十亩棉”的说法，棉花生产成本仍在千元的高水平上。

最近的系统性风险逐渐从国内转移到国外，隔夜道琼斯指数已经连续两天下跌点数过百， 10000 点大关可能不保。这是自从去年 10 月底以来从未出现过的。 奥巴马 呼吁对银行实行自上世纪 30 年代以来力度最大的监管打击，建议对金融机构的规模施以严格限制，并取缔自营交易和内部对冲基金等高风险活动。

从技术形态上看，郑棉在调整以后的形态更加稳健，目前还不能看空。维持高位震荡思路操作。

经济政策面动荡，沪钢持续弱势回调格局

螺纹钢主力RB1005今开盘4319，最高4335，最低4257，报收于4288元/吨，全日成交120万手，持仓减少0.5万手至85.6万手；线材主力WR1005今开盘4152，最高4152，最低4063，报收于4080元/吨，全日成交794手，持仓与昨日基本持平。

根据２１日的公开市场业务公告，央行２１日发行总量为９００亿元的三月期央行票据，同时开展了４８０亿元的９１天期正回购操作。算上本周二的央票发行量，对冲到期资金之后，央行在连续１４周净回笼资金后，于本周实现资金净投放。今年以来，央行已两次上调三月期、一年期央票利率，基于信贷均衡投放的考虑，央行利率短期内有可能还会面临调整。

现货市场价格依然未见好转，部分地区依然维持下跌，从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4091元/吨（实重），较昨日下跌2元/吨；28个主要城市8mm高线平均价为3899元/吨，较昨日下跌4元/吨。

原材料方面，矿石市场走势平稳，成交趋缓。近日华北地区市场下滑趋势有所减弱，当前市场主要发货多为前期合同资源，新成交量较少，因此报价变化不大。短期内，铁矿石市场仍将保持调整状态，整体调整幅度较为有限。

钢厂调价方面，继宝钢宣布2月平盘后,前几日鞍钢和武钢两大钢厂也分别上调2月份出厂价格。从调价消息来看，目前钢厂仍然对于后市充满信心，但下游贸易商消化能力并不能跟上，购货也不积极。除了高库存隐忧外,政策和资金面的收紧正在给目前的市场施加越来越多的压力,钢价是否能够持续坚挺还有待考证。

昨日国际市场再出状况，奥巴马对金融业提议对银行规模和高风险投资行为实施限制打击美股，美元大幅反弹，造成大宗商品价格跟随大幅下挫，今日国内商品期市也跟随低开。盘中A股突发恐慌性跳水引起沪钢大幅下挫，突破4300一线，沪钢依然维持弱势回调格局，今日再度下跌，回调可能并未结束，目前国家调控政策频出，投资者需密切关注经济政策的动向，做好风险控制。