靴子落地，棉花触底反弹

靴子终于落地了。今天国家统计局公布了 2009 年国民经济数据，其中 12 月份 CPI 同比增长了 1.9% ，比最大胆的预期还要高。如之前预计，利空阶段性出尽后，棉花开始反弹。中午收盘前，郑棉 009 合约被直线拉起，全天收涨 75 点，成交量显著放大，为 32 万手。

仅从基本面分析，今天棉花其实承接了很大的压力。首先隔夜美元大幅走强，创本轮反弹以来新高。大宗商品普遍回落，美棉继续下搓。其次，市场还传言，国内江浙一带小型纺厂已提前放假，由于下游产品的滞销，大中型企业也不如前一段时间好过，对棉花的需求开始降低，买方的消沉情绪，激发了卖方市场的活跃，一些囤棉企业有减价出货的意愿。

不过仔细想想，之前支持棉价上涨的条件目前都没有改变。 2010 年供小于求的局面不会改变；新疆运输问题因为春节和新一轮暴雪灾害，更是难以改善；世界各国的经济复苏形势基本明朗， 2010 年的需求会继续增加。

现货市场上，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交 12820 吨，与上一交易日相比减少 1620 吨。但订货量大幅增加 1580 吨，累计订货量为 116800 吨。而菏泽库湖北潜江产地棉，在卖方下调报价后，买方应价积极，今天已经成交，成交价 14850 元 / 吨。

技术角度来说，在经过了近三周的下跌以后，棉花的长期上涨趋势更加健康。虽然此次调整从时间上还没有到位，但价格底部基本探明。积极的投资者可以轻仓做多，但不要太贪婪，因为春节前，棉花想创出历史新高也难。

现货企稳抗跌，关注技术反弹

国际市场：

基本面 缺乏利多消息支撑， 美元大幅上扬奠定商品市场整体弱势基调 。 隔夜美豆 3 月合约跌破 11 月份低点 955.75 美分，引发市场额外抛售，技术抛售则加速市场下行，打压期价跌至 3 个月新低。 巴西大豆产量预期创纪录、阿根廷大豆产量有望增加及中国对美豆进口需求潜在降低 等 利空因素 一直笼罩市场 。走势有待外围市场消息的指引。

21 日 BMD毛棕榈油 小幅低开震荡，受新一轮买盘及空头回补、原油电子盘走强带动下，脱离日内低点 2407 令吉走强。 BMD基准4月毛棕榈油期货午盘跌 4 令吉，至每吨24 40 令吉。 目前马来西亚的高库存压力在一季度市场仍将处于供应高于预期的局面，短期价位仍有压力，但跌幅有限。

美原油自上周高位84.45点回落震荡，给油脂市场也带来压力。美原油 暂处于 第四季度 的 震荡箱体区间。从技术上看，美原油处于高位调整期，底部支撑有望再次抬高。在一定程度上抑制油脂的下探空间。

国内市场：

国家统计局的消息称，2009年全年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。居民消费价格11月份同比涨幅由负转正，当月上涨0.6%，12月份上涨1.9%。 CPI 增速超出市场预期，在昨日一系列关于收紧货币政策的传闻影响下，市场已提前消化大部分利空影响，今日市场对于经济数据未过度反应。但投资者对于央行将加快推出加息等紧缩措施仍有担心。

国内油脂基本面行情疲软，缺乏新消息面提振。春节前油脂中小包装备货基本结束，散油现货贸易商降价放货的意愿较强。目前贸易商手中散油现货量不大，维持缓慢出货，华东港口一级豆油 成交报价 7400-7450 元/吨，四级 7150- 7 20 0元/吨左右，均较昨日跌50元/吨。 广州一级贸易商报 7100-7150 元 / 吨，成交转好。从成本看，豆油现货价位跌幅有限。但后续高大豆进口量，仍使价位呈压。 而且春节前后，油脂市场需求备货行情有短暂的空当期。 短期价位弱势整理震荡为主。

24度棕榈油： 天津、张家港 6500元/吨， 少量成交。 广州 贸易商 63 0 0元/吨， 福建 6370 元/吨。 今日受盘面企稳走强带动，现货市场行情略有好转。

今日，马来西亚 2 月船期进口棕榈油成本 6806 元 / 吨。

菜油：华东 市场意向成交价位 8200-8400元/吨，四川等内陆地区8600-8800元/吨。 受国储抛售价位支撑，现货报价较稳定，但相对豆油、棕榈油价位偏高，市场行情十分清淡。

今日 油脂低开 震荡 ，午后走强。豆油 1009 成交增 69446 手，增仓 26214 手，在 7400 元 / 吨左右再获支撑。 受现货相对抗跌性支撑，技术性反弹需求较强。在市场利空逐步被消化后，盘面有望迎来一波小反弹。但因缺乏新消息提振，上涨动能不足，仍以整理震荡走势为主。菜油 1009 成交增 20054 手，持仓也小幅增加，投机买盘较活跃。棕榈油受国内基本面看多支撑，盘面企稳震荡走势明显。

流动性紧缩渐强，沪钢延续弱势

螺纹钢主力RB1005今开盘4337，最高4366，最低4326，报收于4352元/吨，下跌0.27%，全日成交96万手，持仓减少1.4万手至86.2手；线材主力WR1005今开盘4158，最高4167，最低4135，报收于4163元/吨，下跌0.31%，全日成交890手，持仓增加112手至1.09万手。

今日经济数据的出台与市场预期出入不大，国家统计局最新数据显示，2009年全年GDP增长8.7%，12月份CPI上涨1.9%，今年流动性的收紧已是大势所趋。2009年我国粗钢产量为56784万吨，同比增长13.5%。其中12月份粗钢产量4766万吨，增长26.6%。去年12月份粗钢日均产量为153.7万吨，较去年11月减少3.8万吨，这也是自2009年10月以来连续三个月下降。此外，2009年我国钢材和生铁产量分别为69244万吨和54375万吨，分别增长18.5%和15.9%。

现货市场在连续下跌几日之后，今日北京和天津两地价格再度上涨，但多数地区依然走势偏弱，从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4093元/吨（实重），较昨日下跌5元/吨；28个主要城市8mm高线平均价为3903元/吨，与昨日持平。今日沙钢出台1月下旬出厂价，本次调价是以“1月11日沙钢出台2010年1月中旬价格政策”为基准，其中，螺纹钢价格不动，现Ф14-25mmHRB335螺纹出厂价格为3860元/吨；普线价格不动，现Ф6.5mmQ235普碳高线出厂价格为4050元/吨。

原材料方面，本轮铁矿石价格上涨已经持续了超过3个月。以63.5%的印度粉矿为例,从去年9月11日80美元～81美元/吨为转折点开始上涨,但截至昨日,现货价格终于出现了下跌势头,到岸价降至131美元～133美元/吨。而在上周,这一价格一度冲到了135美元～137美元/吨。此次铁矿石现货价格是3个月以来的首次下跌。钢材市场呈震荡回调态势，对钢厂采购铁精粉资源形成一定阻力，钢厂与矿商对后市看法不一。矿商对后市依然看好，但当前需求下降，铁矿石价格难继续提升，而大部分钢厂或观望，或计划下调采购价，因而矿选厂商出货压力加大。为了打破钢厂观望的僵局，部分矿选厂小幅下调铁矿石出厂价格，但实际成交情况并不理想。

盘中A股突发跳水引起期钢也小幅下挫，从K线图来看运行重心正在不断下移。从全天的持仓情况来看，多空实力相当，整体市场氛围依然偏空。综合近期整个盘面来看，在没有系统性利空出现的情况下，沪钢下探的幅度不会太深，基于下游需求的不足，钢价快速走高的情况同样难以实现，预计后市钢材期货以震荡为主。投资者需关注国家经济政策的方向，降低仓位操作控制风险。