股指保持震荡上涨格局

观点：消息面上，央行：为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市 场平稳运行，人民银行通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银 行提供了临时流动性支持，操作期限28天。统计局：2016年我国GDP增速为6.7%，为1990年以 来最弱水平，全年国内生产总值为744127亿元。第一、二、三、四季度GDP分别同比增长6.7% 、6.7%、6.7%和6.8%。证监会：上市公司再融资目前存在问题，将采取措施限制上市公司频繁 融资或单次融资金额过大。严格查处涉嫌内幕交易操纵市场的大股东减持行为。上市公司并购 重组存在投机炒壳的顽疾，将加强监管。上周股市出现上涨行情，整体来看，之前预期的市场 筑底基本完成，股市也开始进入震荡上行的格局之中，主要的优势就是股市目前的估值相对便 宜，业绩回升推动的价值回升，所以我们认为股指继续保持这种局面。

交易策略方面，建议持仓IF1703合约多单，IH1703合约2320-2380之间震荡，IH合约做好高抛 低吸操作。

铜震荡

上周末夜盘继续震荡，波动幅度小，国内资金依旧没有参与兴趣，持仓下降至43万手以下，国际国内都开启节日前的行情。临近过节，现货市场没有参考价值，大部分下游企业已经放假，国内国际春节前都不会有大行情出现。目前铜价上下两难，资金退出，建议继续观望。

美新总统上台加大短线忧虑 金银震荡收涨

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价震荡收涨。COMEX金报收于1212.8，日线小阳收在5日均线之上，上周周K线也以小阳报收，周、日线反弹形态均维持有效，支撑1200，压力1225；COMEX银报收于17.135，日线小阳重回5日均线之上，反弹形态得以守住。上周周K线报收小阳，高点受压20周均线，之前的下行通道未被完全打破，支撑16.8，压力17.3。

消息面：特朗普上任首日签署多道总统令，包括指示联邦政府机构减轻奥巴马医疗带来的负担等等。美国费城联储主席Harker称，美国经济展现出了相当的实力。如果美国经济维持当前趋势，2017年将温和加息三次。美国旧金山联储主席Williams表示，在经济健康而强劲的情况下，循序渐进地缩减资产负债表规模并不会造成破坏性影响。英国12月零售销售环比-1.9%，预期-0.1%，前值-0.1%。英国12月零售销售同比4.3%，预期7.2%，前值5.7%。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓809.15吨，较上日增加0.15%；白银ETF持仓量10524.06吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月17日当周，黄金非商业净多头寸107041张，较前一周减少2.23%；白银非商业净多头寸69482张，较前一周增加7.56%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开回升，日线守住20日均线，周线暂时守住5周均线，技术上反弹弱化但未完全走坏；沪银平开震荡，期价重心下移，5日均线向下勾头，日线形态弱化但未完全打破之前的震荡区间。基本面上，美国2017年美国加息预期维持。全球经济形势稳中向好，对避险需求有一定负面影响。短期来看，美国新总统正式就职，首日签署了多份总统令，其政策的不确定性增大了市场短期忧虑情绪，另外中印消费旺季及美元调整势头，对金银仍有一定支持。基金方面，持仓兴趣增长并不积极，也不稳定。综合来看，短期金银反弹虽未完全走坏，但仍需保持一定的谨慎。AU1706支撑270，压力273；AG1706支撑4080，压力4170。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线反弹弱化，1706参考270-273区间短线交易；银阶段调整未扭转，短线回试支撑，1706轻多以4080为止损暂时谨慎持仓。

钢材矿石震荡调整

周五晚外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，大宗商品震荡走势；美元指数收跌，维持在下行调整通道中。钢材现货平稳，港口铁矿石635，跌5；唐山钢坯2810，持平；上海螺纹3230，持平。春节临近，商家也开始离市，市场关门，现货价格趋于有价无市。目前钢厂利润好于往年，生产动力足；库存开始累积，上周末螺纹社会库存环比上升10%，钢材合计社会库存环比上升25.64%。据我的钢铁网调查，截至1月6日全国短流程钢厂产能利用率、开工率均跌破30%，而2016年11月开工率接近90%，说明中频炉关停数量在持续增加，关停力度大。对地条钢清除、中频炉拆除节后螺纹等长材供应受影响的预期，期货市场上周资金炒作拉高，由于投机氛围浓厚，拉高获利回吐压力大，造成波动剧烈，节前现货缺乏指引，期货预计资金获利回吐延续，矿石螺纹维持震荡调整走势，技术上矿石585、螺纹3080附近有技术支撑。操作上，矿石螺纹波段多单减出后不持仓；短线交易日内为主。

胶市场看涨信心动摇 节前弱势调整势头难改

对泰国洪灾减产的炒作在上周基本宣告结束，上周在空头主动打压，以及多头纷纷减持下，期价大幅回落，远期弱势更加明显，表明市场对后市信心动摇。工业品整体由偏强走势变为震荡偏弱，特别是黑色系头部迹象越来越明显，工业品整体看涨氛围继续弱化。由于胶上资金对后市乐观预期大减，节前弱势恐难扭转。由于节后胶处在全球停割期，工厂开工后需求恢复，会对期价形成强支撑，目前的弱势格局会有所改观。因此，在上周持仓大幅减少，期价有效回落后，我们认为，主动抛盘会明显不足，期价继续下跌动能衰减，走势会陷入再度震荡。操作上，5月期价跌破20500后，建议多单全部回避，节前建议投机性多空都暂缓，9～5月若贴水超过100点，可少量参与买9抛5的套利交易，此套利单可持有过节。

PP节前偏冷

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8800、华南9200、西南8950、西北8550-8650（-100）、东北8800；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南9050。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量731吨、成交574吨，神华包头挂卖量1354吨、成交1157吨，神华宁煤挂卖量596吨，成交96吨，神华新疆挂卖量1003吨，成交893吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头141,036（+17,118），空头142,551（+12,921）。日线技术指标上进一步体现出震荡趋势。PP1705-PP1709价差83（-2），L1705-PP1705价差1237（+43）；L-PP价差连续四日走高，但已接近120日均线，价差上升趋势可能会暂停，此前价差一波较长时间的上涨也是在此位置被终结。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】丙烯单体价格震荡偏强为PP提供成本支撑，但PP供需差异在节前拉大限制上行可能，短期8800-9300间震荡为主。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，鄂尔多斯市煤炭局公布的数据显示，2016年12月份，全市销售煤炭6449万吨，同比增加230万吨，增幅3.7%，环比增加455万吨，增幅7.6%。2016年全年，全市销售煤炭54317万吨，同比增加306万吨，增幅0.6%。价格方面，唐山焦炭市场弱势，钢企续喊降协商，二级（CSR55）承兑到厂价1910-1930元/吨个低1860元/吨，优质（CSR60）1970-1980元/吨；山东焦炭市场价乱，临沂二级现汇出厂价1800元/吨菏泽二级承兑1800-1820元/吨准一级焦1860-1900元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货存在支撑，近期属于煤炭淡季，市场更多表现为情绪和资金行为，控制风险为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期属于煤炭淡季，市场更多表现为情绪和资金行为，控制风险为主。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，减仓造成的剧烈波动，中线暂观望。短线焦煤关注1200，焦炭关注1630附近压力。

油脂偏稳格局延续，多单继续以静制动

隔夜美盘小幅整理，市场评论为获利了结压力放大，盘口油粕差异再次显现。美豆-0.15%豆粕+0.32%豆油-0.84%。

而从美农1月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但巴西大豆产量提高。基本面改善不足。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%。而此一点，因美国新总统特朗普的不同观点而受到削弱。

今日油脂维持温和整理的走势，中轴对应，5月 豆油6970，棕榈油6260，菜籽油7160。日内震荡幅度40点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

最新一次国储菜籽油拍卖继续保持全成交，成交均价6777，基本平衡。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程，而相对僵持。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类高位震荡

【外盘、消息】外盘因获利了结，美豆粕收348.涨0.7涨幅0.2%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3200元/吨，天津3430元/吨，秦皇岛3270元/吨，东莞3250元/吨。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2650-2700元/吨，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕探低回升，1705豆粕增仓1.4万，1705菜粕增仓2千。

【操作策略】美豆系获利了结，高位震荡。后期需重点关注巴西物流和阿根廷天气。上周1705豆粕2950，1705菜粕2450一线回落跌穿，建议多单平仓，暂时观望或短线交易为主。夜盘两粕区间震荡，建议仍以能否站稳该线作为强势是否持续的参考。

棉花继续持稳 多单以静制动

隔夜美国棉花小幅反弹，+0.22%，市场评论为美元走弱和出口数据强劲。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15777+1。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15350一线，CF1709围绕15650一线震荡，震荡幅度100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

白糖跳水后窄幅整理

【外盘】ICE 3月原糖期货收盘持平，报每磅20.18美分，原糖期货稍早跌至20.05美分，追平上日低点，形成双底，可能形成技术支撑位。

【消息】1.印度政府官员称，作为糖最大消费国，至少在近段时间内，印度没有下调糖进口关税的计划。2.2017 年 1 月 23 日，商务部决定对部分中央储备糖以竞卖方式投放市场，总量为 24.93 万吨，其中 20.8 万吨是根据发展改革委、商务部、财政部 2016 年第 28 号公告竞卖的储备糖；另外 4.13 万吨是根据发展改革委、商务部、财政部 2016 年第 20 号公告，补足第一批投放不足部分竞卖的储备糖。竞卖底价为 6000 元/吨。

【期货走势】国内节后将面临淡季，二批二次抛储落地，供应端依旧充裕，同时原糖遇阻于21美分，拖累内盘走势，但是贸易救济调查及相关政策依旧是长期影响因数。目前若缺乏指引，预计仍以震荡为主，关注12月进口数据及拍储情况。

【操作策略】短线操作。

鸡蛋期价略显抗跌

观点：目前鸡蛋基本面整体偏空，春节节日需求提振作用接近尾声；但存栏鸡数量高企，供应压力增大。近日国内商品市场氛围较为乐观，玉米期价等相关品种走强，其对鸡蛋期价形成一定支持作用，这导致鸡蛋虽受基本面利空压制，但盘面略显抗跌。而我们认为，在基本面整体偏利空的情况下，后市鸡蛋期价的反弹空间有限而易跌难涨。技术上看，目前鸡蛋1705合约主要运行在3350-3450震荡区间，本周需关注3350一线对期价的支撑作用---若期价下破3350一线则其下跌空间就被打开。 

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有；若本周期价确认下破3350可继续短空。